-
كان المتفائلون في وول ستريت على حق إلى حد كبير بشأن سوق الأسهم على مدى العامين الماضيين.
-
سألت مجلة Business Insider ثلاثة من خبراء استراتيجيات الأسهم المتفائلين عن المخاطر التي يعتبرونها الأكبر.
-
إنهم قلقون بشأن التوترات الجيوسياسية، وسيناريو انهيار السوق، وسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.
مع تداول مؤشر S&P 500 بأقل من 1% عن أعلى مستوياته القياسية، هناك الكثير مما يدعو للتفاؤل في وول ستريت.
إن التضخم يتراجع إلى الهدف الطويل الأجل الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، ويبدو أن خفض أسعار الفائدة وشيك، كما أثبتت أرباح الشركات، والمستهلك، والاقتصاد على نطاق أوسع قدرتها على الصمود.
ولكن هناك الكثير من المخاطر أيضًا، حيث يشعر بعض خبراء الاقتصاد بالقلق إزاء تباطؤ سوق العمل والركود المحتمل.
ولكن هؤلاء الاقتصاديين كانوا مخطئين إلى حد كبير بشأن ما يمكن أن يؤدي إلى إغراق سوق الأسهم والاقتصاد.
تحدث موقع Business Insider إلى العديد من الأشخاص الذين كانوا على حق حتى الآن في السنوات القليلة الماضية، بما في ذلك ثلاثة من الاستراتيجيين المتفائلين، لقياس ما يقلقهم بشأن سوق الأسهم مع توجهها نحو مستويات قياسية جديدة.
وهذا ما كان لديهم ليقولوه.
بريان بيلسكي من بنك مونتريال
بالنسبة لكبير استراتيجيي الاستثمار في بنك مونتريال، براين بيلسكي، فإن قلقه الأكبر هو أنه يراهن ضد وجود عدد أقل من الأشخاص في السوق، حيث تحولت المشاعر الهبوطية الساحقة قبل بضعة أشهر فقط إلى مشاعر صعودية الآن.
“في مايو/أيار ويونيو/حزيران، عندما كان لديك الكثير من الدببة أو أولئك الذين تأخروا في القفز على موكب الثيران، قاموا فجأة بتغيير توقعاتهم وطاردوا الأسواق إلى الأعلى، وهو أمر كلاسيكي للغاية، أعني للغاية للغاية”. قال بيلسكي لموقع بيزنس إنسايدر.
وأضاف: “أعتقد أن الكثير من الناس أصبحوا متفائلين مرة أخرى”.
ورغم أن الأمر يبدو مخالفا للمنطق، فإن بيلسكي يشعر بالقلق من تحرك سوق الأسهم بشكل كبير إلى الأعلى، وليس إلى الأسفل، من هنا، لأن ذلك من شأنه أن يهيئ بيئة مواتية لتراجع حاد في المستقبل.
وقال بيلسكي “لا أريد أن أرى ارتفاعا كبيرا الآن. أعتقد أن ارتفاع السوق بشكل أسرع الآن من شأنه أن يقلقني”.
ومع شعور العديد من المستثمرين بالتفاؤل بشأن الأسهم، أصبحت السوق أكثر عرضة لعمليات بيع مكثفة في حال حدوث مفاجأة كلية تفشل في تلبية التوقعات.
وقال بيلسكي “من منظور المشاعر، نحن على بعد نقطة بيانات كليّة سيئة واحدة من التراجع”.
أما فيما يتعلق بما يمكن أن تكون عليه نقطة البيانات الكلية، فإن الارتفاع المفاجئ في التضخم، أو تقرير الوظائف السيئ للغاية، أو إخفاق كبير من جانب إنفيديا، كل ذلك يتبادر إلى ذهن بيلسكي.
إريك والرشتاين من شركة يارديني للأبحاث
وقال إريك والرشتاين، كبير استراتيجيي السوق في يارديني ريسيرش، لموقع بيزنس إنسايدر إن هناك خطرين من شأنهما أن يوقفا تقدم سوق الأسهم، ويجب أن يكونا على رادار المستثمرين.
الأول هو تصاعد التوترات الجيوسياسية.
وقال والرشتاين “لنفترض أن الشرق الأوسط انفجر، وأن روسيا وأوكرانيا، والصين وتايوان، فإن المشهد الجيوسياسي العام سيصبح أكثر توتراً”.
وعلاوة على ذلك، تكتسب الحركات الشعبوية والقومية شعبية متزايدة في بلدان حول العالم، وهذا ليس أمرا جيدا بالنسبة للاقتصاد العالمي، وفقا لووليرشتاين.
وقال والرشتاين “إن هذا يؤدي فقط إلى عالم أقل تنوعا وأقل نموا”.
أما الخطر الثاني فهو، على نحو مماثل لتخوف بيلسكي، وهو حدوث انهيار حاد في سوق الأوراق المالية على غرار ما حدث في تسعينيات القرن العشرين.
وقال والرشتاين “الفكرة هي أن التقييمات تتوسع ثم تتعرض لضربة من القمة، لأن السوق تصبح نشطة للغاية، وهذا يخلق الظروف المؤدية إلى سوق هبوطية”.
ويقول والرشتاين إن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يصب البنزين على النار إذا أقدم على خفض أسعار الفائدة بشكل كبير.
وقال والرشتاين “إذا خفضوا الإنفاق إلى هذا الحد، وهو مسار متطرف في السياسة، أعتقد أن خفض الإنفاق سيصبح أكثر احتمالا على نحو متزايد، وهو بالتأكيد أمر يثير قلقنا”.
في حين أن ركوب فقاعة في الطريق إلى الأعلى ليس بالأمر السيئ، فإن الانحدار الحاد والسريع الذي يتبع في كثير من الأحيان ذروة الفقاعة هو الذي قد يؤدي إلى فترة من الأداء الضعيف بشكل كبير بالنسبة للمستثمرين.
سونو فارغيزي من مجموعة كارسون
وقال سونو فارغيزي، الخبير الاستراتيجي العالمي في مجموعة كارسون، لموقع بيزنس إنسايدر إنه “يفكر في المخاطر المتزايدة منذ بضعة أشهر الآن”.
وقال فارغيزي “ما زلنا نفضل الأسهم ولم نغير من أوزاننا الزائدة، لكننا زادنا من تعرضنا للأدوات المتنوعة مثل سندات الخزانة طويلة الأجل والأسهم منخفضة التقلبات”.
إن موقف فارغيزي الدفاعي في المحفظة الاستثمارية مدفوع في المقام الأول بالخطأ السياسي الذي يمكن أن يرتكبه بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وقال فارغيزي إنه مع انتهاء معركة التضخم إلى حد كبير، وضعف اتجاهات سوق العمل على نطاق واسع، فإن “السياسة أصبحت متشددة للغاية”.
“إن الخطر هنا هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يتصرف بقوة كافية لوقف الاتجاه الهبوطي لسوق العمل، بل سيتبع بدلاً من ذلك نهجًا تدريجيًا لخفض أسعار الفائدة مما يجعله متخلفًا عن المنحنى. وهذا يعني أيضًا أنه سيضطر إلى إجراء تخفيضات أكبر في وقت لاحق (إعادة تشغيل لما حدث في عام 2022، ولكن من الجانب المعاكس”، كما أوضح فارغيز.
ورغم أنه لا يرى أي خطر لحدوث ركود وشيك، إلا أنه قال إن خطر الركود سيرتفع خلال الأشهر الستة إلى الاثني عشر المقبلة إذا تراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي كثيراً عن المنحنى.
وحذر فارغيزي من أن “هذا من الممكن أن يؤثر على الأسهم، إذ من المرجح أن يتم تداول البيانات الاقتصادية السيئة على أنها أخبار سيئة من قبل المستثمرين”.
ولكي نكون واضحين، فإن هؤلاء الاستراتيجيين الثلاثة متمسكون بالأسهم ولا يزال لديهم وجهة نظر صعودية بشأن ما ينتظر السوق.
لكنهم أيضًا قلقون بشأن القائمة التي لا تنتهي من المخاطر المحتملة.
اقرأ المقال الأصلي على موقع Business Insider
اترك ردك