إذا كان هناك شيء واحد يواصل تحول الطاقة تعليمه للمستثمرين، فهو أن السلحفاة غالبًا ما تتمتع بأدوار أفضل من الأرنب.
لم تكن شركة Ceres Power أبدًا الاسم الأكثر بهرجة في مجال التكنولوجيا النظيفة، لكن تقدمها المطرد نحو النطاق التجاري في خلايا وقود الأكسيد الصلب (SOFCs) يشير إلى أن الخلايا الهادئة لا تزال قادرة على المفاجأة.
وقد وضع العرض التقديمي الأخير للشركة للمحللين استراتيجية محدثة تركز على ثلاثة أهداف مباشرة: توقيع اتفاقيات ترخيص تصنيع جديدة، وتسريع تقدم شركائها، وصقل تكنولوجيا خلايا الوقود أحادية الكومة.
قد يبدو الأمر بسيطًا بما فيه الكفاية، ولكن خلف هذا الوضوح تكمن شركة يتم إعادة تشكيلها الآن للمرحلة التالية من النمو.
الثانية وأفضل
لقد أصبحت صناعة SOFC فعلياً عبارة عن سباق بين شركتي بلوم إنيرجي وسيريس.
كانت شركة بلوم تتمتع بميزة الريادة وبدأت بالفعل في توريد أنظمتها إلى مراكز البيانات، حيث يحتاج مشغلو السحابة المتعطشون للطاقة بشدة إلى كهرباء أنظف وأكثر موثوقية. وعلى النقيض من ذلك، يريد سيريس أن يكون “الثاني والأفضل” – كلماته، وليس كلماتنا.
وبدلاً من التنافس وجهاً لوجه في التصنيع، قامت شركة سيريس بترخيص تصميم خلية الوقود الخاصة بها، “المكدس”، لشركاء مثل دوسان ودلتا للإلكترونيات.
قام رئيس الوزراء ووزير المالية بجولة في مرافق الإنتاج التابعة لشركة Cares Power في ساري في عام 2023، إلى جانب المدير الفني كارولين هارجروف (يمين) والرئيس التنفيذي فيل كالدويل (يسار).
ويشبه هذا النموذج نموذج شركة Arm Holdings المصممة للرقائق: تطوير الملكية الفكرية على مستوى عالمي، ثم السماح للشركاء الأكبر حجما بالقيام بالعبء الثقيل من الإنتاج والتوزيع.
إنه نهج خفيف رأس المال يوفر على المساهمين تكلفة بناء مصانع عملاقة، على الرغم من أنه يعني أن الشركة تعتمد على الآخرين لجلب المنتجات إلى السوق.
ومع ذلك، فإن هذه المقايضة لها جاذبية. تتعرف شركة Ceres على العديد من الأسواق والشركاء دون الحاجة إلى المراهنة على المزرعة في عملية طرح واحدة داخلية. واعترفت الإدارة بأن الرؤية في خطوط مبيعات هؤلاء الشركاء محدودة، ولكن مستويات الاستثمار التي شوهدت حتى الآن توفر بعض الطمأنينة بأن التسويق يمضي قدمًا.
ثلاث أولويات
الأولوية الأولى هي توقيع اتفاقيات ترخيص جديدة، والتي تظل المصدر الرئيسي للإيرادات. لن تصبح الإتاوات ذات معنى حتى اقتراب عام 2030، لذلك ينصب تركيز الإدارة بشكل مباشر على إضافة شركاء جدد.
والثاني هو مساعدة المرخص لهم الحاليين على الوصول إلى النطاق بشكل أسرع ــ وهو شكل من أشكال المساعدة التي، إذا نجحت، تعمل على توسيع نطاق دخل حقوق الملكية في المستقبل.
وأخيرًا، تواصل سيريس تحسين خلية الوقود أحادية المجموعة، مما يؤدي إلى تحسين المتانة والأداء مع تقليل التكاليف. لقد تم تأجيل ابتكار المكدس المزدوج، الذي كان يهدف إلى الجمع بين وظائف خلايا الوقود والمحلل الكهربائي، في الوقت الحالي للحفاظ على تركيز الجهود.
ويأتي هذا التركيز المتجدد في أعقاب تغيير داخلي أوسع نطاقا. خلال العام المقبل، تخطط سيريس لتشديد قاعدة تكاليفها، وتضمين طرق جديدة للعمل، والتركيز بشكل أكبر على المبيعات والتسويق.
وستطلق الشركة أيضًا مكدسًا ثنائي الغرض يخدم كلاً من توليد الطاقة وإنتاج الهيدروجين، وهي خطوة من المتوقع أن تقلل من حرق الأموال بمجرد انخفاض الإنفاق على التطوير.
تحويل النموذج
لقد كان نهج ترخيص رأس المال الخفيف الذي تتبعه شركة سيريس دائمًا هو ما يميزها بشكل رئيسي. فهو يسمح بهوامش إجمالية عالية ويتجنب الحاجة إلى زيادات متكررة في الأسهم. وفقاً لـ Panmure Liberum، فإن النفقات العامة للمجموعة آخذة في الانخفاض ولا ينبغي أن ترتفع بشكل كبير مع الفوز بتراخيص جديدة – مما يمنحها نوعاً من النفوذ التشغيلي الذي لا يمكن لمعظم الشركات المصنعة أن تحلم به.
هناك أيضًا لمحة من الاختيار في استحواذها الأخير على شركة RFC Power، وهي شركة مطورة لأنظمة تخزين الطاقة طويلة الأمد. كانت شركة سيريس قد خفضت في السابق حصتها البالغة 24.2 في المائة في RFC إلى الصفر بعد شكوك حول جدواها، لكنها تولت في تشرين الأول (أكتوبر) السيطرة الكاملة، مقابل مبلغ رمزي على ما يبدو. إذا أثبتت تقنية تدفق البطارية الأساسية فائدتها، فقد تضيف سلسلة أخرى إلى قوس ترخيص سيريس.
الأرقام
على الرغم من كل الوعود التكنولوجية، لا تزال البيانات المالية تبدو مثل تلك الخاصة بشركة تمر بمرحلة انتقالية. ومن المتوقع أن تنخفض المبيعات من 52 مليون جنيه إسترليني العام الماضي إلى 31 مليون جنيه إسترليني في عام 2025 قبل أن تنتعش إلى 65 مليون جنيه إسترليني في عام 2026. ولا تزال المجموعة تتكبد خسائر، حيث تقدر خسائرها قبل الضرائب بنحو 35.7 مليون جنيه إسترليني هذا العام.
ومع ذلك، فإن الميزانية العمومية قوية. أنهت شركة Ceres عام 2024 بأكثر من 100 مليون جنيه إسترليني نقدًا ومن المتوقع أن تحتفظ بأكثر من 50 مليون جنيه إسترليني بحلول عام 2027. ولا يتوقع المحللون أن تحتاج إلى مزيد من زيادات الأسهم قبل الوصول إلى الربحية.
يدعم نموذج التدفق النقدي المخصوم لشركة Panmure Liberum قيمة عادلة تبلغ 250 بنسًا للسهم الواحد، مما يعني ارتفاعًا متواضعًا عن القيمة الحالية البالغة 232 بنسًا. يحتفظ الوسيط بتوصيته بالشراء، بحجة أن المخاطر تبدو الآن “منحرفة نحو الاتجاه الصعودي”.
الحذر والقناعة
يجب على المستثمرين أن يضعوا بعض التحذيرات في الاعتبار. يحد نموذج الترخيص من التحكم في توقيت المبيعات ورؤية الإيرادات، ولا تزال الشركة بعيدة عن الربح المستدام. قد يؤدي تأخير الشركاء أو الفواق التكنولوجي إلى تأخير الإنجازات بسهولة.
ولكن هناك شعور متزايد بأن محور سيريس المنضبط (تقليص التكاليف، وتشديد التركيز، والسماح للآخرين ببناء المصانع) هو المحور الصحيح. ومع عدم ظهور أي علامة على التباطؤ في البناء العالمي لمراكز البيانات، فإن الطلب على الطاقة الفعالة في الموقع سيزداد.
وبعد سنوات من التطوير الحذر، تبدو سيريس الآن مستعدة لتحويل تقنيتها إلى عمل تجاري. بالنسبة للمستثمرين الصبر، قد يكون الأمر يستحق الانتظار.
للاطلاع على آخر أخبار الشركات المتوسطة والصغيرة العاجلة في السوق، تفضل بزيارة www.proactiveinvestors.com
منصات الاستثمار DIY
ايه جي بيل
ايه جي بيل
سهولة الاستثمار والمحافظ الجاهزة
هارجريفز لانسداون
هارجريفز لانسداون
تداول مجاني للأموال وأفكار استثمارية
المستثمر التفاعلي
المستثمر التفاعلي
استثمار برسوم ثابتة يبدأ من 4.99 جنيهًا إسترلينيًا شهريًا
استثمر
استثمر
الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) بدون رسوم على الحساب والتداول
التداول 212
التداول 212
تداول أسهم مجاني وبدون رسوم حساب
الروابط التابعة: إذا حصلت على منتج، فقد تحصل على عمولة. يتم اختيار هذه الصفقات من قبل فريق التحرير لدينا، لأننا نعتقد أنها تستحق تسليط الضوء عليها. وهذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
قارن أفضل حساب استثماري بالنسبة لك