على الرغم من أن FTSE 100 كانت مشغولة بتسجيل سجلات جديدة هذا العام ، إلا أن زاوية واحدة من سوق المملكة المتحدة ظلت غير محبوبة بعناد: صناديق الاستثمار الأصغر في الشركة.
يبلغ متوسط الخصم الذي يقوم أسهم الشركة الأصغر في شركة UK Trusts التجارية بالتجارة مقارنةً بقيمة صافي الأصول في محافظها الاستثماري بنسبة 12 في المائة ، وفقًا لبيانات جمعية شركات الاستثمار (AIC).
على الرغم من مجموعة من المشترين من الأسهم الخاصة الجياع والملحقات المتعددة الجنسيات العميقة التي ترفرف العشرات من شركات المملكة المتحدة على مدار العامين الماضيين ، فإن هذه الفجوة لم تغلق. في الواقع ، خلال العام الماضي ، اتسع متوسط الخصم بحوالي نقطة مئوية واحدة.
على النقيض من ذلك ، شهدت القطاعات المماثلة مثل جميع الأماكن الأوسع في المملكة المتحدة وأوروبا وحتى الشركات الأصغر الأوروبية خصومات ضيقة بمقدار واحد وأكثر من ثلاث نقاط مئوية.
ومع ذلك ، فإن هذا التناقض متغير ، في حين أن العديد من صناديق الثقة الصغيرة في المملكة المتحدة تمتلك سجلات نمو جذابة للغاية على المدى المتوسط والطويل ، والعديد منها تقدم عوائد أرباح مغرية في الأعلى.
قبل تسليط الضوء على 10 صناديق بارزة ، من المفيد أولاً التفكير في كيفية عمل صناديق الاستثمار ، وما الذي كان يقود الاضطراب الحالي في التقييمات ، وما قد يدفع التحول في الشعور.
أحب القليل: على الرغم من أن FTSE 100 كانت مشغولة بتسجيل سجلات جديدة هذا العام ، إلا أن زاوية واحدة من سوق المملكة المتحدة ظلت غير محببة: صناديق الاستثمار الأصغر في الشركة
ماذا ، من ، لماذا؟
فرشاة سريعة على صناديق الاستثمار للمبتدئين أو أولئك الذين قد تكون معرفتهم صدئة بعض الشيء.
من السمات الرئيسية لما يسمى الآن شركات الاستثمار أن تكون صناديق مغلقة مدرجة في سوق الأسهم في لندن.
هذا يعني أن لديهم عددًا ثابتًا من الأسهم المعروضة ، ويمكن شراءها وبيعها ، مثل أي شركة أخرى أو صندوق متداولة في البورصة ، بحيث يمكن أن يرتفع سعر سهمها وهبوطًا.
يتم إدارة صناديق الاستثمار بنشاط ، حيث يقوم كل مجموعة من مديري الصناديق باختيار الشركات التي يعتقدون أنها على الأرجح أن تنمو في أسرع أو تبدو أكثر قيمتها.
تستثمر شركة Trusts الأصغر في المملكة المتحدة إلى حد كبير فقط في الأسهم المدرجة في المملكة المتحدة بقيمة أقل من 2 مليار جنيه إسترليني. يمكن أن توفر الشركات ذات الرأسين الأساسي المنخفضة إمكانات نمو جيدة ، على الرغم من أنها تميل إلى أن تكون أكثر تقلبًا وأقل سائلًا من نظيراتها الأكبر.
يعد هذا الافتقار إلى السيولة جزءًا من سبب تداول الصناديق الاستثمار في قبعات صغيرة بخصومات ، على الرغم من أن صافي قيمة الأصول (NAV) لكل ثقة “مميزة في السوق” يوميًا. وبعبارة أخرى ، فإن أسعار الأسهم لجميع استثماراتها تتجول في نهاية كل جلسة تداول في لندن.
قد يشير أولئك الذين يبررون الخصومات إلى تأثير رسوم الإدارة وكيف تمت إدارة الصناديق ، على الرغم من أن معظم الشركات الأصغر من الشركات في المملكة المتحدة كانت أداءً جيدًا على المدى الطويل على أساس NAV.
نطاق للعوائد
يقول نيك بريتون ، مدير الأبحاث في AIC: “بينما سمعنا الكثير عن الأموال التي تعود إلى أسواق الأسهم الأوروبية والمملكة المتحدة ، منحت مخاوف للمستثمرين بشأن الولايات المتحدة ، فإن قطاع الشركة الأصغر في المملكة المتحدة ليس في مقدمة قائمة الانتظار لهذه التدفقات”.
ويوافق على أن خصم القطاع لا يزال “واسعًا” وأن هناك صناديق استئمانية ذات فترة طويلة ومحترمة يتم تداولها بخصومات من رقمين وفقط حفنة من الاتجاه.
يقول: “يوفر هذا مجالًا كبيرًا للعوائد القوية إذا كان ينبغي أن تكون الخصومات ضيقة ، وبعد الاتجاهات التي نراها في قطاعات الأسهم الأخرى”.
“بالطبع ، لا يوجد شيء مضمون ويجب أن يكون المستثمرون في هذا القطاع على المدى الطويل.”
تم وضع علامة على القيمة المعروضة من صناديق الاستثمار الصغيرة في المملكة المتحدة من قبل الآخرين أيضًا.
أظهرت الأبحاث من مدير الصندوق أبردين أن نسبة السعر إلى الأرباح في وقت سابق من هذا العام-وهو إجراء يستخدمه المستثمرون لقيمة الشركات بناءً على أدائهم المتوقع في العام المقبل-لمؤشر MSCI UK الصغير 24.3 في المائة من متوسط 10 سنوات.
هذا هو خصم التقييم الأكثر حدة بين جميع المناطق العالمية الرئيسية.
وفقًا لأبي غليني ، المدير المشارك لصندوق ABRDN UK الأصغر ، يعكس هذا المشاعر السلبية في هذا القطاع.
ومع ذلك ، قالت إن هذا بدأ يتم تبديده ، حيث أن العديد من القبعات الصغيرة في المملكة المتحدة تقدم نموًا قويًا في الأرباح ، حيث تتفوق على أقرانهم العالميون الأكبر.
كما أن العوامل الهيكلية الأخرى في اللعب ، من العدل أن نقول ، حيث أن عدد صناديق الكسب الصغيرة في المملكة المتحدة النشطة في أدنى مستوياتها منذ عام 1997 ، مما يقلل من تغطية المستثمرين والمساهمة في عدم الكفاءة في الأسعار.
جليني وبريتون ليسا الوحيدين الذين يرون إمكانية الانتعاش.
يجب أن يستفيد انخفاض التضخم وتخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة من الشركات الأصغر والرافعة الاستفادة.
يتزايد نشاط الاستحواذ أيضًا ، مع توقعات بأنه يمكن الحصول على حصة كبيرة من الكفرات الصغيرة والمتوسطة في العام المقبل ، بعد أن استولت 73 شركة المملكة المتحدة من قبل الشركات الأجنبية في عام 2024 وزيادة قيمة 19.2 مليار جنيه إسترليني من عمليات الاستحواذ في الربع الأول من عام 2025.
بالنظر إلى المستقبل ، فإن المبادرات مثل Mansion House Accord ، التي تهدف إلى توجيه 25 مليار جنيه إسترليني إلى شركات مدرجة في المملكة المتحدة بما في ذلك الشركات الصغيرة والموجهة إلى الأهداف بحلول عام 2030 ، يمكن أن تدعم التدفقات العاطفية وتدفقات رأس المال إلى القطاع.
تسعة من أفضل صناديق كاب صغيرة في المملكة المتحدة
تتضمن هذه القائمة أعلى صناديق أسعار سهم صغيرة الأداء على مدار عام واحد وخمس سنوات و 10 سنوات.
Rockwood Strategic هو Top أو بالقرب من العديد من الفئات ، حيث قام المدير ريتشارد ستافيلي بتركيز استثمار موجه القيمة.
أفضل الاستثمارات في التحديث الأخير كانت RM ، مزودها إلى قطاع التعليم ؛ صانع مكونات التكنولوجيا Filtronic ؛ تربيعي متخصص تريفاست. ومقرض الرصيف الفرعي فانكيس.
آخر مع سجل قوي في الآونة الأخيرة هو Crystal Amber ، وهو صندوق ناشط يستهدف الشركات المقومة بأقل من قيمتها ، بهدف تحسين قيمتها من خلال المشاركة والتغييرات الاستراتيجية.
تم دفع دفعة إلى NAV إلى حد كبير من خلال نشاطها في De La Rue ، حيث أدى بيع القسم إلى دفعة في العائد.
تُظهر Top Holdings لشركات Aberforth الأصغر مزيجًا من القبعات الصغيرة والمتوسطة في المملكة المتحدة ، بما في ذلك ناشر المعلومات والتدريب Wilmington ، ومورد الوجبات الجاهز Bakkavor ، و Ranning Office Casino ، ومجموعة البناء Galliford Try.
Marwyn Value Investors هو آخر مع نهج مختلف قليلاً. يتطلب الأمر نهجًا تقريبًا لأسلوب الأسهم الخاصة مع مجموعة صغيرة وأكثر تشددًا من الشركات المدرجة ، مما يدعم فرق الإدارة للاستمرار بشكل عام في استراتيجيات النمو الاستحواذ. تمثل أفضل أربعة استثمارات لها أكثر من 90 في المائة من محفظتها.
لجميع الأخبار العاجلة على الشركات الصغيرة والمتوسطة ، تذهب إلى www.proactiveInvestors.co.uk.