عندما يخبر أحد الوزراء الناس بأنه لا ينبغي عليهم القلق بشأن ما يحدث في الأسواق المالية، كما فعلت ليزا ناندي يوم الجمعة، فأنت تعلم أن الحكومة خائفة حقًا. ينبغي أن يكون.
وكما قال ريشي سوناك لزميل له بصفته مستشارا، فإن الشيء الذي أبقاه مستيقظا في الليل هو مدفوعات الفائدة التي كان على البلاد أن تسددها على ديونها الوطنية.
لقد تم القضاء على كل المساحة الكبيرة في خطط ميزانية راشيل ريفز بسبب ارتفاع رسوم الديون.
بعد ظهر يوم الجمعة، ارتفع العائد على السندات الحكومية البريطانية لأجل عشر سنوات إلى ما يقرب من 4.9 في المائة، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2008.
وأتوقع أن تتجاوز العائدات 5 في المائة، وما لم تنخفض بشكل كبير في الشهرين المقبلين، فسوف تضطر المستشارة إلى خرق قواعدها المالية، أو زيادة الضرائب، أو خفض الإنفاق العام.
لا يمكنها أن تفعل الأول، لأن ذلك من شأنه أن يزيد من تقويض الثقة بها. تعتقد الأسواق بالفعل أنها خرجت عن العمق.
لا داعي للضحك: لقد تم القضاء على كل الإرتفاع في خطط ميزانية راشيل ريفز بسبب ارتفاع رسوم الديون
وهي لا تستطيع أن تفعل الخيار الثاني، ليس لأنها تعهدت بعدم القيام بذلك، بل لأنه من شأنه أن يلحق الضرر بالاقتصاد المتعثر بالفعل. لذلك يجب أن يكون هناك تخفيضات في الإنفاق.
هناك أوجه تشابه سطحية مع الارتفاع الكبير في عائدات السندات الحكومية الذي نتج عن خطط الموازنة المشؤومة التي وضعتها ليز تروس ومستشارها كواسي كوارتينج، ولكن هذا مختلف جوهرياً.
وفي حين كان يُنظر إلى سياسات تروس باعتبارها انحرافاً وعكساً، فإن ما يحدث الآن أصبح أكثر ترسيخاً. وترتفع عائدات السندات في كل مكان بسبب المخاوف من أن التضخم لن ينخفض بالسرعة المتوقعة، وأن الحكومات ــ بما في ذلك الحكومة الأميركية الجديدة ــ سوف تعمل على زيادة اقتراضها. وقد جعل ريفز الأمور أسوأ من خلال زيادة الإنفاق والاقتراض، وتضييق هامش الأمان للوفاء بقواعدها، وتجاهل تحذير من مكتب مسؤولية الميزانية بأن تأثير خططها سيكون رفع عائدات السندات الحكومية. قيل لي إنها لم تفعل ذلك كثيرًا.
والتشابه الأكثر إثارة للقلق هو ما حدث في عام 1976، عندما واجهت حكومة حزب العمال انهيار الثقة في الأسواق واضطرت إلى الحصول على قرض طارئ من صندوق النقد الدولي.
وكان ذلك هو الوقت الذي كان فيه المستشار دينيس هيلي في طريقه لحضور الاجتماعات السنوية لصندوق النقد الدولي ــ ثم عاد عائداً إلى مطار هيثرو بسبب انهيار الجنيه الاسترليني في أسواق الصرف الأجنبي.
وهذا العمل برمته محفور في الذاكرة الشعبية للأسواق باعتباره مثالا كلاسيكيا على عدم الكفاءة المالية.
بحكمة، لم تعد ريفز إلى مطار هيثرو بعد رحلتها المقررة إلى الصين في نهاية هذا الأسبوع. كان من شأنه أن يثير الكثير من الذكريات غير المريحة. فهل الأمور الآن بهذا السوء حقًا؟ حسنا، ليس بعد. وتدفع المملكة المتحدة علاوة على قروضها مقارنة بدول مجموعة السبع الأخرى، لكننا لا نواجه إضراب المشترين. ولا يزال بوسعنا الاقتراض، بسعر معين، لتمويل الدين الوطني.
الجانب غير المريح هو أن عوائد الذهب تتحرك للأعلى بينما يتحرك الجنيه الاسترليني للأسفل. ويظهر ذلك نقصًا في الثقة، حيث تتوقع عادةً أن يؤدي ارتفاع عوائد السندات الحكومية إلى تعزيز الجنيه الاسترليني، حيث أن ارتفاع سعر الفائدة من شأنه أن يشجع المستثمرين على التحول إلى الجنيه الاسترليني.
حذر البروفيسور مارتن ويل، العضو السابق في لجنة السياسة النقدية المعنية بتحديد أسعار الفائدة في بنك إنجلترا والشخص الذي يفهم الأسواق، الأسبوع الماضي من أن هذا المزيج من ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل والانخفاض الحاد في الجنيه الاسترليني لم يحدث منذ عام 1976.
ومن المحتمل بحلول شهر مارس/آذار أن تستقر عوائد السندات العالمية وألا يبدو ارتفاع التضخم خطيراً للغاية. وقد يتدافع الاقتصاد، ملطخاً بالدماء ولكنه غير منحني، لأننا شعب قادر على الصمود. قد يتبين أن خطط ريفز ستنجح دون عودة جذرية إلى التقشف.
ولكن من المحتمل أيضاً أن تستمر عائدات السندات في الارتفاع، ويظل الجنيه الاسترليني ضعيفاً، ويرتفع معدل التضخم، ورغم أن هذا غير مرجح فإن الخطوة التالية من جانب بنك إنجلترا بشأن أسعار الفائدة قد تكون نحو الارتفاع، وليس الانخفاض.
لا ينبغي لأحد منا أن يشعر بالذعر. ولكن، كما أُطلعت ليزا ناندي على ذلك، فإن الحكومة تأخذ الوضع في الأسواق على محمل الجد. حول الوقت أيضا.
ومن المؤسف أن الأمر لم يأخذ الأسواق على محمل الجد عندما كان ريفز يضع ميزانيتها في أكتوبر.
منصات الاستثمار DIY
ايه جي بيل
ايه جي بيل
سهولة الاستثمار والمحافظ الجاهزة
هارجريفز لانسداون
هارجريفز لانسداون
تداول مجاني للأموال وأفكار استثمارية
المستثمر التفاعلي
المستثمر التفاعلي
استثمار برسوم ثابتة يبدأ من 4.99 جنيهًا إسترلينيًا شهريًا
ساكسو
ساكسو
احصل على 200 جنيه إسترليني كرسوم تداول
التداول 212
التداول 212
تعامل مجاني ولا توجد رسوم على الحساب
الروابط التابعة: إذا حصلت على منتج، فقد تحصل على عمولة. يتم اختيار هذه الصفقات من قبل فريق التحرير لدينا، لأننا نعتقد أنها تستحق تسليط الضوء عليها. وهذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
قارن أفضل حساب استثماري بالنسبة لك