ما الذي يجعل مدير الصندوق عظيما؟ تعلم بسرعة وقم بأداء واجباتك المنزلية، كما يقول جيف بريستريدج

على مر السنين، أجريت مقابلات مع المئات من مديري الصناديق. كان بعضها شائكًا أو قتاليًا أو أحادي المقطع؛ البعض الآخر واضح وساحر.

ومع ذلك، وبغض النظر عن مزاجهم وقدرتهم على المساعدة (أو عدم وجودها)، فلا توجد سمة شخصية ساحقة تحدد المدير الجيد – أو حتى مديرًا سيئًا. فضولي؟ نعم. فهم قوي للأرقام المالية؟ نعم. ماهر؟ نعم.

البعض، مثل ريتشارد ستافيلي (صندوق الاستثمار Rockwood Strategy)، يتحدثون بشكل جيد ويحققون عوائد استثمارية كبيرة. إن حماسه للاستثمار في الشركات الصغيرة في المملكة المتحدة لا حدود له – ولا تزال المحادثة التي أجريتها معه مؤخراً ترن في أذني.

يشعر آخرون مثل Joe Bauernfreund في شركة Trust AVI Global براحة أكبر في ترك أرقام الأداء تتحدث عن نفسها. لقد حقق عائدًا بنسبة 69 في المائة للمستثمرين على مدى السنوات الخمس الماضية.

وبطبيعة الحال، تجربة الاستثمار تساعد أيضا. وقد شارك ستافيلي وباورنفريوند في إدارة الاستثمار لأكثر من ربع قرن.

ولكن هذا لا يشكل أي أهمية إذا حاول المدير فجأة، كما رأينا مع مدير الصندوق المشين نيل وودفورد، إعادة اختراع نفسه.

في حالة وودفورد، كان يعتقد أن مهارته في توليد عوائد من شراء الأسهم البريطانية غير المحبوبة من شأنها أن تترجم إلى تحديد الشركات الناشئة غير المدرجة التي من شأنها أن تصل إلى العظمة. لم يحدث ذلك. الاستثمار في الأسهم غير المسعرة هو لعبة استثمارية مختلفة.

لقد تمسك كل من Staveley وBauernfreund (المشتري الذكي للشركات المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية) بحياكتهما وازدهر المستثمرون نتيجة لذلك.

عند البحث عن صندوق، أود التركيز على دقة وقوة ونزاهة عملية الاستثمار التي تكمن وراء المدير المحدد.

على سبيل المثال، يعجبني ما يفعله المديرون ويليس تاورز واتسون في صندوق الاستثمار Alliance Witan الذي تبلغ قيمته 4.9 مليار جنيه إسترليني، حيث يقومون بتوزيع شرائح من أصول الصندوق ليديرها خبراء الاستثمار الخارجيون من جميع أنحاء العالم.

الثقة هي إدي ثابت – وهو المرشح المثالي، كما أود أن أقول، للحصول على ملكية أساسية في حساب التوفير الفردي الصديق للضرائب (Isa) أو معاش التقاعد الشخصي المستثمر ذاتيا (Sipp).

كما أن السجل المستمر لنمو الأرباح على مدار 57 عامًا مثير للإعجاب أيضًا. تعجبني أيضًا الدقة الاستثمارية وراء JPMorgan European Growth & Income، وهو صندوق استثماري حيث يتم إنشاء المحفظة من خلال مزيج من البحث الكمي (تحليل الأرقام المالية) والتحليل النوعي من قبل مديري الاستثمار.

والنتيجة هي انهيار صندوق الاستثمار (راجع عمود “تركيز الصندوق” الأسبوع الماضي الخاص بالثروة).

على الرغم من أن صندوق الشركات الاسكتلندية الشرقية الصغيرة يعد استثمارًا هامشيًا أكثر من كونه استثمارًا أساسيًا، إلا أنه مدعوم أيضًا بعملية استثمار صارمة.

في وقت سابق من هذا العام، تحدثت مع مدير الصندوق المشارك سري أغاروال وأعجبت بالعمل الدقيق الذي يتم من خلاله جعل محفظة الصندوق ملائمة للغرض.

التقيت به مرة أخرى الأسبوع الماضي عندما كان أغاروال في المملكة المتحدة للقيام ببعض التسويق وحضور الاجتماع العام السنوي للصندوق في إدنبره.

يقع مقر Agarwal في سنغافورة، وهو جزء من فريق مكون من 18 شخصًا قويًا في FSSA Investment Managers الذي لديه مدخلات في محفظة الصندوق الاستئماني – FSSA هي شركة متخصصة في آسيا وأسواق الأسهم الناشئة وجزء من مدير الأصول العالمية First Sentier Investors.

وتتمثل مهمة الفريق في البحث في أسواق الأوراق المالية الرئيسية في آسيا عن الشركات التي لديها أفكار تجارية جديدة ومثيرة، والتي تقودها إدارة الجودة، وتعمل في القطاعات التي تكثر فيها إمكانات النمو.

لا تدخل الاعتبارات الكلية في المعادلة، فهي تركز على إيجاد الشركات التي ستزدهر بغض النظر عن الخلفية الاقتصادية. يتألف عالمهم من شركات آسيوية ذات قيمة سوقية تقل عن 5 مليارات دولار (3.84 مليار جنيه إسترليني).

وعلى الرغم من اتساع نطاقها، إلا أنهم قاموا بتقليص عددها إلى 300 شركة يقومون بمراقبتها باستمرار. ومن بين هؤلاء، يشكل 50 منها حاليًا محفظة الصندوق الاستئماني.

قبل أن يتم تكوين حصة في شركة ما، تجتمع FSSA مع مديري الشركة للتأكد مما إذا كانت مصالحهم كمساهم أقلية محتمل ستتوافق تمامًا مع مصالح الإدارة. كما أنهم يبذلون العناية الواجبة بشأن كيفية معاملة العمال والعملاء والموردين.

إذا حصلت كل هذه الشيكات على علامات – وكان العمل على أعلى مستوى ولا يثقل كاهله بالديون، فسيتم إجراء استثمار.

تشير الأسهم الصينية DPC Dash إلى الشركة التي يحبها المديرون. وهي تمتلك الامتياز الحصري لـ Domino's Pizza في الصين وقد افتتحت بالفعل 1000 متجر.

لكنه لا يزال بعيدًا عن المنحنى بالمقارنة مع أمثال كنتاكي فرايد تشيكن الذي يضم 12000 متجرًا.

بيتزا العمل: استثمرت شركة Scottish Oriental في DPC Dash، التي تمتلك امتياز بيتزا Domino's الحصري في الصين وافتتحت 1000 متجرًا

ومع قيام شركة DPC Dash بفتح المزيد من المنافذ، تقول شركة Agarwal إن إيراداتها سترتفع. يعد السهم الآن ثاني أكبر ملكية للصندوق.

يقول أغاروال إن صندوقا مثل “سكوتيش أورينتال” سيكون دائما عرضة للاضطراب في أسواق الأسهم التي يستخرجها للاستثمارات – نتيجة للاضطرابات المالية العرضية.

ومع ذلك، فهي تؤتي ثمارها على المدى الطويل – كما يتضح من نسبة 58 في المائة على مدى السنوات الخمس الماضية.

مثل Alliance Witan، وAVI Global، وJPMorgan European Growth & Income، وRockwood Strategy، فإن Scottish Oriental تستحق النظر فيها كجزء من محفظتك الاستثمارية.

إعادة تسمية نوتنجهام بعيدة جدًا عن الهدف

نشكرك على جميع تعليقاتك حول قرار جمعية بناء نوتنغهام بتغيير علامتها التجارية، الأمر الذي سيعني في النهاية القضاء على شعار روبن هود الخاص بها.

وبالحكم على أولئك الذين اتصلوا بي، فإن العملاء ليسوا راضين عن عملية التجديد.

إنهم يتهمون المجتمع باليقظة وإهدار المال (لم يخبرني المجتمع عن تكلفة تغيير العلامة التجارية، على الرغم من أنه أكد على أنه استخدم وكالة القيمة مقابل المال).

ضاعت في الترجمة: الناس غير معجبين باستخدام حرف “N” المتعرج في اللافتات الجديدة

لم يعجب الناس أيضًا باستخدام حرف “N” المتعرج في اللافتات الجديدة لمجمع نوتنجهام والذي سيُطلق عليه الآن اسم جمعية بناء نوتنجهام.

وقيل لي إن هذا التمايل يمثل نقطة اختلاف، مما يدل على التزام المجتمع بتوفير القروض العقارية للعملاء الذين كانوا ليكافحون من أجل الحصول عليها لولا ذلك. لم أفهم بعد هذا التفسير.

يقول بعض العملاء إنه لو اضطر روبن هود إلى الرحيل، فمن المؤكد أن شجرة البلوط أو البلوط ستكون بديلاً أفضل – تقديرًا لشجرة البلوط الرئيسية الموجودة في غابة شيروود. للعلم، حققت نوتنجهام أرباحًا قبل الضريبة بقيمة 0.7 مليون جنيه إسترليني في النصف الأول من هذا العام (2023: 11.7 مليون جنيه إسترليني).

كان انهيار الأرباح في المقام الأول نتيجة لتخصيص مبلغ 10.7 مليون جنيه إسترليني لتعويض العملاء المحاصرين في فضيحة شركة Philips Trust Corporation التي تورطت في العديد من المجتمعات إلى جانب نوتنغهام (ليدز ونيوكاسل وسافرون).

وللعلم أيضًا، حصلت سو هايز، رئيسة جمعية البناء في نوتنغهام، على مكافأة قدرها 478 ألف جنيه إسترليني في العام الماضي، بما في ذلك مكافأة قدرها 62 ألف جنيه إسترليني. لا عجب أن روبن هود جاء محصولاً.

تمويل ممتاز؟ حظره الآن

إن الجهود التنظيمية التي بذلت مؤخراً لجعل أسواق التأمين على السيارات والمساكن ملائمة للغرض المنشود قد فشلت فشلاً ذريعاً.

لذا، سامحوني على تشكيكي الشديد بشأن التحقيق الأخير الذي أجرته الهيئة التنظيمية – مع التركيز هذه المرة على سرقة “التمويل المتميز” الذي يضطر العديد من العملاء الذين يدفعون مقابل التغطية من خلال أقساط شهرية إلى السعال من أجله.

ولن يكون أي شيء غير حظر التمويل المتميز باهظ التكلفة كافيا، ولكنني أراهنك على أن الجهة التنظيمية (هيئة السلوك المالي) سوف تنسحب.

أما بالنسبة لفريق العمل الذي شكلته الحكومة للنظر على وجه التحديد في التكلفة المرتفعة لتغطية السيارات، فهو حسن النية. لكنه يعادل إغلاق البوابة بعد هروب الحصان.

على مدى العامين والثلاثة أرباع الماضية، أفلتت شركات التأمين مما يعادل جريمة القتل الزرقاء من خلال فرض زيادات غير مبررة في أقساط التأمين على العديد من حاملي وثائق التأمين، وخاصة كبار السن.

ومن المؤسف أن هذه الانتهاكات المالية تقع خارج نطاق اختصاص فريق العمل. إذا كنت ضحية التمويل المتميز، البريد الإلكتروني: [email protected].