سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستوى قياسيا آخر يوم الأربعاء، ويحتدم الجدل حول ما سيحدث بعد ذلك.
وارتفع المؤشر بنسبة 34% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية ليصل إلى 5781.
لا تفوت هذه الخطوة: اشترك في النشرة الإخبارية اليومية المجانية لـ TheStreet
وقد شجع تقرير التوظيف الأسبوع الماضي الثيران. ارتفعت الوظائف غير الزراعية بمقدار 254000 في سبتمبر، ارتفاعًا من 159000 في أغسطس. وانخفض معدل البطالة إلى 4.1% من 4.2%.
الاقتصاد القوي يحقق أرباحًا قوية، مما يعزز سوق الأسهم.
بعد بيانات الوظائف، “يمكن للأسواق أن تتمتع بالثقة للحفاظ على نشوتها الأخيرة ومواصلة التوسع”، كما كتبت لارا كاسلتون، رئيسة إنشاء المحافظ والاستراتيجية الأمريكية في شركة جانوس هندرسون، في تعليق.
تقرير الوظائف “تنفس الصعداء” لبنك الاحتياطي الفيدرالي
وقال الخبراء إن هذا الرقم يجب أن يطمئن الاحتياطي الفيدرالي بأنه ليس مضطرًا إلى مواصلة تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة لإنقاذ الاقتصاد من الركود.
وقال بيل آدامز، كبير الاقتصاديين في بنك كوميريكا في دالاس: “سوف يتنفس بنك الاحتياطي الفيدرالي الصعداء لرؤية نمو الوظائف ينتعش في سبتمبر بعد فترة ضعف في الصيف”. وخفض البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية الشهر الماضي.
يشير الثيران أيضًا إلى الأرباح. يتوقع المحللون أن ترتفع ربحية السهم لمؤشر S&P 500 بنسبة 4.2٪ في الربع الثالث مقارنة بالعام السابق، وفقًا لـ FactSet. سيمثل ذلك تباطؤًا من 11.3% في الربع الثاني، لكنه لا يزال رقمًا قويًا.
ذات صلة: دروكينميلر، سامرز يقدم رسائل صريحة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة
من ناحية أخرى، يقول المضاربون على الانخفاض أن المكاسب الكبيرة التي حققتها سوق الأسهم قد أرسلت التقييمات إلى مستويات غير مستدامة.
اعتبارًا من 4 أكتوبر، تم تداول مؤشر S&P 500 بمعدل 21.4 ضعف تقديرات أرباح المحللين للأشهر الـ 12 المقبلة، حسبما تقول FactSet. وهذا أعلى بكثير من متوسط الخمس سنوات البالغ 19.5 ومتوسط العشر سنوات البالغ 18.
وتشير إحصاءات تشغيل العمالة إلى أن الاقتصاد معرض لخطر النمو المفرط (وهو ما قد يؤدي إلى رفع التضخم) أو النمو الضعيف للغاية، كما يحذر الاقتصادي لاري سمرز من جامعة هارفارد. وكتب على تويتر: “مع هذه البيانات، يعد “عدم الهبوط” وكذلك “الهبوط الحاد” خطرًا يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يأخذه في الاعتبار”.
ويؤكد تقرير التوظيف اليوم الشكوك حول أننا في بيئة ذات معدل محايد مرتفع حيث تتطلب السياسة النقدية المسؤولة الحذر في خفض أسعار الفائدة. وبعد فوات الأوان، كان التخفيض بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول بمثابة خطأ، رغم أنه لم يكن ذا عواقب وخيمة.
– لورانس هـ. سامرز (@LHSummers) 4 أكتوبر 2024
لا يشتري دوج كاس حجة ثورية رئيسية واحدة
وفي الوقت نفسه، أبدى مدير صندوق التحوط المخضرم، دوج كاس، استياءه من الحجة الصعودية التي قدمها سكوت روبنر، محلل بنك جولدمان ساكس، الأسبوع الماضي.
وكتب روبنر، العضو المنتدب للأسواق العالمية في بنك جولدمان ساكس، في تعليق نقلته بلومبرج أن المستثمرين يميلون إلى التحول من النقد إلى الأسهم بعد تلاشي حالة عدم اليقين بشأن الانتخابات الرئاسية.
ذات صلة: استراتيجي الاستثمار المخضرم يضع ثلاثة أسهم كبرى في التركيز
لكن كاس، وهو محلل لدى TheStreet Pro والذي عمل ذات مرة كمدير للأبحاث لدى شركة Omega Advisors للمستثمر الأسطوري ليون كوبرمان، لا يقتنع بحجة الحصول على المال على الهامش.
وكتب كاس: “استناداً إلى التاريخ، وقياساً على إجمالي القيمة السوقية للأسهم، فإن أسواق المال توفر قوة نيران أقل بكثير مما يُقال”.
نمو “السوق الصاعدة القديمة”
وقال كاس: “إن حجة النقد على الهامش يتم تقديمها عادة في سوق صاعدة قديمة”. “علاوة على ذلك، عندما يأتي النقد إلى الأسهم من الهامش، فإنه عادة ما يشير إلى ارتفاع كبير أو قمة في السوق”.
وهو لا ينكر أن الأموال النقدية القادمة من الخطوط الجانبية يمكن أن تؤثر بشكل إيجابي على الأسهم؛ إنه لا يراها كبيرة. “لن يكون قريبًا بما يكفي لتحفيز ارتفاع السوق الجديد.”
مدير الصندوق يشتري ويبيع:
وقال كاس إنه في حين أن إجمالي أصول سوق المال آخذ في الارتفاع، فإن أصول سوق المال كنسبة مئوية من القيمة السوقية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 آخذة في الانخفاض.
وفي حين يبلغ مجموع أصول صناديق أسواق المال 6.5 تريليون دولار أميركي، فإن 2.6 تريليون دولار فقط منها تأتي من مستثمري التجزئة.
وقال: “إن صناديق أسواق المال بالتجزئة وصلت إلى أدنى مستوياتها منذ عدة عقود مقارنة بإجمالي القيمة السوقية لسوق الأوراق المالية”.
تظهر البيانات الصادرة عن بنك أوف أمريكا أن عملاءه يمتلكون أموالاً نقدية أقل من المعتاد، مما يدعم حجة كاس التي تتساءل عما إذا كانت الأموال النقدية على الهامش يمكن أن تحرك الأسهم إلى أعلى بشكل ملموس.