لم يكافئ سهم Li Auto (LI) المستثمرين كثيرًا في عام 2024، مع الإطلاق غير الناجح لأول سيارة كهربائية بالكامل وتراجع عمليات التسليم في الربع الأول. ومع ذلك، فقد تحسنت الأمور بشكل ملحوظ منذ شهر مارس، وقد يساعد المزيد من التحفيز الحكومي المركزي هذه الشركة المصنعة التي تركز على السوق المحلية. ما زلت متفائلًا، مع الإشارة إلى توقعات التسليم القوية والهوامش المثيرة للإعجاب.
كيف يؤثر التحفيز الصيني على شركة Li Auto
بالنسبة لأولئك منكم الجدد في شركة Li Auto، فهي شركة مقرها بكين لمركبات الطاقة الجديدة (NEV). تركز الشركة على إنتاج المركبات الكهربائية طويلة المدى (EREVs). وهي في الأساس سيارات هجينة، تمزج تكنولوجيا البطاريات مع محركات الاحتراق التقليدية. وينتج عن هذا نطاقات مثيرة للإعجاب للغاية للمركبات، مما يدعم وجهة نظري المتفائلة. على سبيل المثال، يقول لي إن L6 يمكن أن يدعم نطاق CLTC يبلغ 1390 كيلومترًا.
عانى السهم في عام 2024 بعد الإطلاق المخيب للآمال لأول سيارة كهربائية تعمل بالبطارية بنسبة 100٪ (BEV)، Li Mega، والتي شهدت عمليات تسليم أقل من المتوقع في الربع الأول. ومع ذلك، ارتفعت عمليات التسليم في الربعين الثاني والثالث. حتى أوائل سبتمبر، قامت شركة Li Auto حتى الآن هذا العام بتسليم 288.103 مركبة، بزيادة 40٪ تقريبًا عن عام 2023.
ارتفعت أسهم شركة Li Auto، إلى جانب معظم السوق الصينية والأسهم الصينية المدرجة في الخارج، يوم الثلاثاء 24 سبتمبر بعد أن أعلنت بكين عن سلسلة من إجراءات التحفيز. قد يساعد التحفيز الاقتصادي، بما في ذلك تخفيضات أسعار الفائدة وتخفيض متطلبات الاحتياطي للبنوك، لي من خلال الآليات المتعلقة بزيادة القدرة الشرائية للمستهلكين وثقتهم. وبالمثل، فإن التدابير التي تستهدف سوق العقارات قد تفيد شركة Li Auto بشكل غير مباشر من خلال تحسين المعنويات الاقتصادية العامة.
لا يزال نمو التسليم في Li Auto مثيرًا للإعجاب
على الرغم من ارتفاع سهم LI مؤخرًا بعد إعلان التحفيز الحكومي، إلا أنه لا يزال منخفضًا بنسبة 34.4٪ منذ بداية العام حتى الآن. وبينما أفهم خيبة الأمل التي جلبها الربع الأول، مع التقليب (القبيح إلى حد ما) Li Mega، والمبيعات أقل بكثير من الربع الرابع من عام 2023، أعتقد أن المستثمرين قد تم بيع السهم بشكل مفرط. وأقدم سببين لهذا الاعتقاد.
أولاً، يشجعني التعافي القوي في عمليات الولادات. وفي يوليو، سلم لي 51 ألف سيارة، وهو رقم قياسي شهري. إن الانتعاش المذهل في عمليات التسليم مدفوع بطرازها الأقل تكلفة – L6. وتجاوزت عمليات تسليم هذا الطراز 20 ألف وحدة للشهر الثالث على التوالي في أغسطس.
وتوقعت إدارة Li Auto استمرار هذا المسار. وقد قامت الشركة بتسليم ما بين 145.000 و155.000 سيارة في الربع الثالث، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 38٪ إلى 47.5٪. هذا يعني حوالي 50.000 مركبة شهريًا. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن تنمو نظيراتها Nio (NIO) وXpeng (XPEV) في عمليات التسليم بنسبة 14% و13% على التوالي في الربع الثالث. وفي 19 سبتمبر، أعلنت الشركة عن التسليم رقم 100000 من طراز L6، مما يدل على مدى أهمية السيارة في الزخم الأخير.
Li Auto تفوز على الهوامش
تتصدر شركة Li Auto المجموعة عندما يتعلق الأمر بهوامش المركبات بين شركات السيارات الكهربائية الناشئة في الصين. في الربع الثاني، سجلت الشركة هامشًا مثيرًا للإعجاب بنسبة 18.7%، متفوقة بشكل كبير على المنافسين مثل NIO وXPeng بالإضافة إلى نظيراتها الأكثر رسوخًا مثل Tesla (TSLA) وBYD (BYDDF). في حين كان هناك انخفاض طفيف على أساس ربع سنوي، لا تزال شركة Li Auto تحافظ على تقدم كبير في هذا المقياس المهم.
للسياق، بلغ هامش مركبات NIO في الربع الثاني 12.2%، في حين تراجعت XPeng عن المجموعة بهامش 6.4%. وهذا يعني أن هوامش شركة Li Auto كانت أعلى بنسبة 53% من هوامش NIO وحوالي 3 أضعاف هوامش XPeng. هذه الهوامش القوية، جنبًا إلى جنب مع ربحية شركة Li Auto وتوقعات التسليم القوية، تجعلها شركة متميزة في سوق سيارات الطاقة الجديدة التنافسية.
على الرغم من التحديات التي تواجهها الشركات الناشئة في مجال السيارات الكهربائية، بما في ذلك المنافسة الشديدة وضغوط الهامش المحتملة، يشير أداء شركة Li Auto إلى أنها في وضع جيد لتحقيق النجاح. تشير الهوامش المرتفعة أيضًا إلى استثمار منخفض المخاطر.
Li Auto ليست باهظة الثمن
على الرغم من كل الإيجابيات المذكورة أعلاه، فإن أسهم Li Auto ليست باهظة الثمن. في الواقع، يتم تداوله بسعر مخفض بالنسبة للغالبية العظمى من أقرانه. بالمقارنة مع نظيراتها التي تحقق الأرباح، فإن نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لشركة Li Auto البالغة 21.5x هي علاوة صغيرة مقارنة بمضاعف BYD البالغ 19.8x، وأقل بكثير من نسبة السعر إلى الربحية لشركة Tesla البالغة 108x.
وفيما يتعلق بالشركات التي لم تحقق أرباحًا بعد، أعتقد بقوة أن شركة Li مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. تبلغ نسبة EV إلى المبيعات الأمامية لشركة Li 0.65x فقط، مقابل 1.45x في Nio، و2.03x في Rivian (RIVN)، و1.63x في Xpeng. أود أيضًا تسليط الضوء على الوضع النقدي القوي جدًا لـ Li. تتمتع الشركة بمركز نقدي صافي قدره 11.25 مليار دولار، وهو أقوى بكثير من جميع نظيراتها بما في ذلك BYD.
هل يعتبر سهم Li Auto بمثابة شراء، وفقًا للمحللين؟
في TipRanks، يأتي سهم LI كشراء معتدل بناءً على ستة عمليات شراء وثلاثة عمليات تعليق وتقييمات بيع صفرية تم تعيينها من قبل المحللين في الأشهر الثلاثة الماضية. يبلغ متوسط السعر المستهدف لسهم Li Auto 27.26 دولارًا، مما يعني ارتفاعًا محتملاً بنسبة 8٪ تقريبًا.
خلاصة القول في مخزون سيارات Li
أعتقد أن سهم Li Auto يمكنه مواصلة صعوده إلى الأعلى. لقد شجعتني هوامش الشركة التي تتصدر الصناعة وتوقعاتها القوية للتسليم. وقد يؤدي تطبيق الحكومة الصينية لتدابير التحفيز الجديدة مؤخرًا إلى تعزيز أعمال شركة Li Auto من خلال تحفيز الطلب المحلي.
الإفصاح