الأسواق تضغط من أجل خفض كبير لأسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد تقارير التضخم الخافتة

وقال جان سزيلاجي مؤسس مجموعة تحليلات الاستثمار “توغل إيه آي” إن “بنك الاحتياطي الفيدرالي متأخر عن المنحنى مرة أخرى. وهذا ليس مأساويا كما يبدو لأنه سيكون لديهم فرصة للتعويض عن خفض أكبر في سبتمبر”.

“إن الاقتصاد لا يتجه نحو الانحدار، ولكن الزخم والعديد من المؤشرات الاقتصادية الرئيسية بدأت تشير إلى ضرورة اتباع سياسة تيسير أكثر صرامة. وبعد أن نجحنا في التعامل بمهارة مع الأعوام القليلة الماضية، فمن المؤسف أن نضيع هذه الفرصة”.

التضخم لا يزال قائما: تأمين السيارات، ودور الحضانة، والإيجار

ولكن بيانات التضخم لم تبرر مثل هذه الخطوة حتى الآن، كما أن سوق العمل، الذي يمثل الجانب الثاني من تفويض بنك الاحتياطي الفيدرالي المزدوج، يظل قويا بما يكفي لتحقيق نمو الأجور وانخفاض معدل البطالة إلى مستويات منخفضة تاريخيا.

ارتفعت ضغوط الأسعار الأساسية في الشهر الماضي، مع زيادات كبيرة في أشياء مثل تأمين السيارات، ودور الحضانة، والإيجار، ومن غير المرجح أن يتأثر أي منها بسياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وقال بيل آدامز، كبير خبراء الاقتصاد في بنك كوميريكا في دالاس، “إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يشعر بالقلق من أن التضخم اكتسب زخما على مدى السنوات القليلة الماضية، وهو ما لا يزال يظهر في الزيادات السريعة في أسعار الخدمات الثابتة مثل تأمين السيارات”.

ذات صلة: تقرير التضخم في مؤشر أسعار المستهلك يكبح جماح رهانات خفض أسعار الفائدة الكبيرة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي

وأضاف أن البنك المركزي يوازن بين ثبات التضخم في أسعار الخدمات من ناحية وضعف سوق العمل من ناحية أخرى. وهذا التوازن يجعل البنك أكثر ميلاً إلى خفض أسعار الفائدة بنسبة ربع في المائة في قرار الأسبوع المقبل بدلاً من خفضها بنسبة نصف في المائة.

ومع ذلك، تسارعت الرهانات على تحرك كبير من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في أسعار الفائدة الأسبوع المقبل بسرعة على مدى الأيام القليلة الماضية. ويشير مؤشر FedWatch التابع لمجموعة CME إلى احتمالات بنسبة 45% لخفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية، ارتفاعًا من 28% فقط الأسبوع الماضي.

ومن المتوقع إجراء المزيد من التخفيضات خلال اجتماعي بنك الاحتياطي الفيدرالي المقبلين في نوفمبر/تشرين الثاني وديسمبر/كانون الأول، مع تثبيت FedWatch لسعر الفائدة القياسي على الأموال الفيدرالية عند 4.375% بحلول نهاية العام.

سوق العمل يظهر تباطؤًا ملحوظًا في التوظيف

من الصعب تحديد الأسباب وراء ذلك: تشير البيانات الصادرة عن قراءة وزارة التجارة لمؤشر أسعار المنتجين، والتي يدخل بعضها في مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلى تباطؤ الضغوط خلال الأشهر المقبلة.

وأظهر تقرير الوظائف لشهر أغسطس/آب، والذي تضمن مجموعة من المراجعات للشهر السابق، تباطؤا ملحوظا في التوظيف قد يمتد إلى الخريف إذا ضعف الاقتصاد الأوسع.

وتشهد أسعار الطاقة أيضًا انخفاضًا، حيث من المرجح أن تختبر أسعار الغاز المحلية مستوى 3 دولارات للغالون الشهر المقبل، وهو المستوى الذي شوهد آخر مرة في عام 2021، كما تواصل أسعار النفط الخام العالمية انخفاضها وسط تراجع الطلب من الصين وأماكن أخرى.

ذات صلة: أسعار الرهن العقاري تسجل ارتفاعًا هائلاً مع ارتفاع أسعار السندات

ولكن في الوقت نفسه، تشير توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى معدل نمو في الربع الحالي بنسبة 2.5%، وهو معدل أعلى كثيراً من أي معدل يشبه الركود. كما تم تحديد ضغوط التضخم الأساسية لشهر أغسطس/آب عند معدل سنوي قدره 3.2%، وهو أيضاً أعلى كثيراً من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي المفضل بنسبة 2%.

وقال سكايلر وايناند، كبير مسؤولي الاستثمار في ريجان كابيتال: “الاقتصاد قوي والتضخم تحت السيطرة بشكل عام، (لكن) السوق تتوقع أربعة تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام وتسعة خلال الأشهر الاثني عشر المقبلة”.

اشترك في النشرة الإخبارية اليومية المجانية لـ TheStreet.

وأضاف “نعتقد أن هذا إجراء عدواني ولن يحدث إلا إذا ارتفع معدل البطالة إلى ما يزيد كثيرا على 5% أو إذا وقعت كارثة أو حدث غير متوقع”.

كما تستمر سوق الأوراق المالية في تحدي توقعات أغلب المحللين في وقت سابق من هذا العام، والتي كانت تتوقع ذبول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تحت ضغط أسعار الفائدة المرتفعة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي وتباطؤ الاقتصاد. ويقترب أوسع مقياس لأسهم الشركات الأميركية الكبرى من أعلى مستوياته على الإطلاق بنحو 0.77%.

لقد انتهى الانتظار الطويل (لخفض أسعار الفائدة)

وفي الوقت نفسه، أضافت الفجوة الطويلة بين تحركات أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التوترات في الأسواق المالية والتقلبات الأوسع نطاقا، والتي بلغت ذروتها مع ارتفاع تاريخي لمؤشر VIX القياسي في أوائل أغسطس/آب، مما أثار أسبوعا من الاضطرابات العالمية.

وقد أدت أرقام الوظائف الصيفية الضعيفة أيضًا إلى دعوات لخفض أسعار الفائدة الفيدرالية بشكل طارئ، وأبرزها من قبل جيريمي سيجل، أستاذ وارتون ومدير معهد صناعة الأوراق المالية الأمريكي، الذي يواصل الدفاع عن تخفيضات كبيرة.

وفي وقت سابق من هذا الأسبوع كتب في مدونة Wisdom Tree: “إن سوق السندات تشير إلى توقعات بضعف الاقتصاد بشكل أكثر حدة من أسواق الأسهم. وهذا التناقض مثير للاهتمام بشكل خاص ويستحق المراقبة الدقيقة”.

ذات صلة: سوق السندات ترسل إشارة مفاجئة للأسهم

وقد امتدت إشارات سوق السندات إلى نهاية الأسبوع، مع اتساع فجوة العائد بين سندات الخزانة لأجل عامين وسندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 9 نقاط أساس، وهو أعلى مستوى منذ يونيو/حزيران 2022.

مزيد من التحليل الاقتصادي:

وهذا يعني في الأساس أن المستثمرين يراهنون على تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال العام المقبل، في حين يستثمرون أموالهم في سندات طويلة الأجل من أجل حماية أنفسهم من خطر تباطؤ النمو الاقتصادي.

وأضاف سيجل “بينما الاقتصاد الأميركي ليس في حالة ركود ولا أتوقع حدوث ذلك، فإن التباطؤ يستلزم تخفيضات أكثر جرأة في أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي للتخفيف من المخاطر ودعم الاستقرار الاقتصادي”.

ذات صلة: مدير صندوق مخضرم يرى عالمًا من الألم قادمًا للأسهم