قدمت محكمة الإفلاس في ولاية ديلاوير بعض التوضيحات في أواخر يوم الجمعة بشأن مطالبات المسؤولية عن الانسحاب بقيمة 6.5 مليار دولار ضد شركة Yellow Corp. ومع ذلك، لا يزال المبلغ الإجمالي الذي ستدفعه الشركة المفلسة غير المكتملة غير محدد. إن حقيقة أن التركة سيتعين عليها سداد جزء من المطالبات أدت إلى ارتفاع أسهم Yellow بشكل حاد.
انخفضت أسهم شركة يلو (OTC: YELLQ) بنسبة 90% يوم الجمعة إلى 50 سنتًا للسهم بعد أن أدرك المساهمون أن رهانهم على أن قيمة أصول الشركة ستتجاوز المبالغ المستحقة للدائنين ربما لا يتحقق.
إن شركة MFN Partners، التي استحوذت على حصة تزيد عن 40% في شركة Yellow في الأيام التي سبقت إعلان إفلاسها في الصيف الماضي، هي أكبر حامل للأسهم. ومع ذلك، قدمت شركة الاستثمار الخاصة التي تتخذ من بوسطن مقراً لها للشركة تمويلاً للإفلاس أثناء تصفيتها، وقد ساعدت الفوائد والرسوم الناتجة عن ذلك في تعويض تعرضها للأسهم.
تمتلك وزارة الخزانة الأمريكية حصة 30% في شركة يلو. وقد تم إصدار الأسهم كجزء من حزمة ضمانات لقرض بقيمة 700 مليون دولار قدمته الشركة في عام 2020 للتخفيف من آثار كوفيد.
تزعم خطط معاشات أصحاب العمل المتعددين (MEPPs) التي ساهمت فيها شركة Yellow ذات يوم أن الإغلاق المفاجئ لشركة النقل قبل عام يعني أنها الآن مسؤولة عن حصتها المخصصة من المزايا المكتسبة غير الممولة. ومع ذلك، قالت Yellow إن الخطط ممولة بالكامل الآن، بعد حزمة إنقاذ صندوق التقاعد لعام 2021 (قانون خطة الإنقاذ الأمريكية). تزعم Yellow أن تعرضها هو جزء بسيط من المبالغ التي تطالب بها، إن وجدت.
وقد أعطى التشريع لشركة تأمين المعاشات التقاعدية Pension Benefit Guaranty Corp. سلطة صياغة إرشادات للتأكد من أن الأموال سوف تستخدم فقط لتغطية فوائد الخطة وتكاليفها، وعدم السماح لأصحاب العمل بتجنب مسؤولية الانسحاب.
أنشأت مؤسسة ضمان استحقاقات التقاعد لائحتين. تنص الأولى على أن المساعدة المالية الخاصة الممنوحة لخطط التقاعد الميسرة لن يتم الاعتراف بها كأصل من أصول الخطة حتى يتم استلام الأموال فعليًا. تنص الثانية على أن الاعتراف بالأموال سيتم على مراحل بمرور الوقت حتى لو تم توزيعها في مبلغ مقطوع.
وقالت المنظمة إن الهدف كان منع أصحاب العمل المساهمين الآخرين من استخدام خطة الإنقاذ كوسيلة للخروج من الخطط. والاعتراف الفوري يعني أن خطط MEPPs ممولة بالكامل، مما يزيل أي مزايا مكتسبة غير ممولة وبالتالي مسؤولية الانسحاب من قبل صاحب العمل. وزعمت PBGC أن هذا قد يؤدي إلى هجرة جماعية من الخطط.
وكان رأي القاضي كريج جولدبلات الصادر يوم الجمعة في صالح كل من أعضاء هيئة الادعاء في منطقة الشرق الأوسط وإلى حد ما لصالح يلو.
وقال إن PBGC تصرفت في حدود سلطتها عند وضع الحواجز الواقية على البرنامج وأن برامج MEPPs لم يكن عليها الاعتراف بالمدفوعات كأصل حتى يتم استلامها، ويمكن تنفيذها على مراحل. وهذا يعني أن Yellow مسؤولة الآن عن بعض أشكال مسؤولية السحب لـ 11 برنامج MEPPs مختلفًا تلقى أموالًا حكومية.
يحتفظ صندوق معاشات الولايات الوسطى بما يقرب من 5 مليارات دولار من مطالبات المسؤولية عن السحب ضد شركة Yellow. وقد حصلت على 35.8 مليار دولار كمساعدة مالية خاصة في 5 ديسمبر 2022، لكنها لم تتلق الأموال حتى 12 يناير 2023، بعد انتهاء عام خطتها. تقدمت شركة Yellow بطلب إفلاس في 6 أغسطس 2023. استخدمت عملية حساب المزايا المكتسبة غير الممولة عام الخطة 2022 لتحديد المبلغ المستحق.
وقال جولدبلات “إن اللوائح تطبق التوجيه المحدد الذي أصدره الكونجرس في قانون خطة الإنقاذ الأمريكية والذي يقضي باستخدام المساعدات المالية الخاصة فقط لدفع فوائد وتكاليف الخطة”. وأضاف “إن اللوائح تمنع استخدام مثل هذه الأموال بدلاً من ذلك، في الواقع، لتقليل المبالغ التي قد يكون أصحاب العمل ملزمين بدفعها عند الانسحاب من الخطة”.
ومع ذلك، أصدر جولدبلات حكماً جزئياً لصالح شركة يلو، مشيراً إلى ضرورة فرض حد العشرين عاماً (الذي أقره قانون أمن الدخل التقاعدي للموظفين) على إجمالي تعرض الشركة للسحب. وفي الأساس، قضت المحكمة بأن شركة يلو مسؤولة عن عشرين ضعف مبلغ مساهمتها السنوية وفقاً للقانون. وقد قدرت ملفات المحكمة السابقة لشركة يلو إجمالي المسؤولية بنحو مليار دولار عند استخدام حد العشرين عاماً.
كانت شركة يلو قد أكدت في السابق أن الخصم إلى القيمة الحالية ينبغي أن ينطبق على سلسلة المدفوعات الممتدة لعشرين عاماً. ولكن شركة جولدبلات قالت إن تخلفها عن سداد المساهمات من شأنه أن يعجل بالمبالغ المستحقة حالياً، ولا حاجة إلى الخصم.
كما أيد الاتفاق الذي تم توقيعه بين شركة يلو وصناديق سائقي الشاحنات في نيويورك وغرب بنسلفانيا. وقد عادت شركة يلو إلى تلك الصناديق في عام 2013 بموجب صفقة تساهم فيها بنسبة 25% فقط من المعدل المعتاد، ولكنها ستسدد أي التزامات سحب على افتراض أن معدل المساهمة 100% إذا انسحبت.
ووجه جولدبلات الأطراف إلى الاتفاق على المبالغ المستحقة فعلياً. وقال إن هذه المهمة قد تكون “سهلة الحل نسبياً” الآن بعد أن أصدرت المحكمة حكمها بشأن المسائل القانونية المتنازع عليها.
ولا يزال “يلو” يواجه مجموعة أصغر بكثير من المطالبات المتعلقة بمسؤولية السحب من المعاشات التقاعدية التي لم تتلق مساعدة مالية خاصة.
حصل 11 عضوًا في البرلمان الأوروبي شاركوا في الرأي يوم الجمعة على أكثر من 40 مليار دولار كمساعدات من الحكومة.
المزيد من مقالات FreightWaves بقلم تود مايدن
ظهرت منشور محكمة الإفلاس في ديلاوير تقول إن شركة Yellow مدينة بمعاشات تقاعدية، وانخفضت أسهمها بنسبة 90٪ أولاً على FreightWaves.