في الثامن والعشرين من أغسطس/آب، حبس وول ستريت أنفاسه بينما أعلنت أهم شركة للذكاء الاصطناعي في العالم عن أرباح الربع الثاني. وأنا أتحدث عن نفيديا (ناسداك: NVDA)بالطبع. وفي حين يُنظر إلى كل عضو من أعضاء “السبعة الرائعين” باعتباره مؤشرًا لاتجاه كل ما يتعلق بالذكاء الاصطناعي، فقد برزت شركة إنفيديا ربما باعتبارها المقياس النهائي لكل شيء في هذه الصناعة.
ولكن لا تخف! فمرة أخرى، نجحت شركة إنفيديا في إسكات المشككين بعد نشر تقرير أرباح مذهل آخر. ولكن أثناء البحث في المقاييس المالية والتشغيلية، اكتشفت إعلانًا تركني في حيرة من أمري.
على وجه التحديد، وافق مجلس إدارة شركة إنفيديا على إعادة شراء أسهم بقيمة 50 مليار دولار إضافية (تضاف هذه القيمة إلى 7.5 مليار دولار متبقية من برنامج إعادة الشراء السابق). هناك فكرة عامة مفادها أن إعادة شراء الأسهم قد تكون مواتية للغاية للمستثمرين. ولكن في حالة إنفيديا، لا أفهم ذلك.
فيما يلي، سأوضح بعض الأسباب التي تجعلني أعتقد أن Nvidia أعلنت عن إعادة الشراء ولماذا لا أرى هذه الخطوة كسبب لشراء السهم الآن.
هل تعتبر عملية إعادة شراء Nvidia بمثابة تشتيت للانتباه؟
كان أحد أكبر الإعلانات التي أصدرتها شركة إنفيديا هذا العام هو تقسيم أسهم الشركة بنسبة 10 إلى 1، والذي حدث في يونيو/حزيران الماضي. ومنذ أوائل سبتمبر/أيلول 2022، ارتفعت أسهم إنفيديا بأكثر من 750%. ومع تجاوز سعر السهم 1000 دولار للسهم، أصبح بناء مركز في إنفيديا يشكل عقبة أكبر بالنسبة لبعض المستثمرين.
في بعض الأحيان، تختار الشركة تقسيم أسهمها بعد هذه الارتفاعات الكبيرة في سعر السهم. ورغم أن تقسيم الأسهم لا يغير بالضرورة القيمة السوقية للشركة، فإن السعر الأقل المعدل للتقسيم غالبًا ما يكون ملموس لأنها أقل تكلفة وقد تلهم المستثمرين للشراء. ونتيجة لذلك، قد يصبح السهم في الواقع أكثر أصبحت أسهم الشركة مرتفعة الثمن بعد الانقسام مع بدء تدفق عدد أكبر من المستثمرين.
ولكن هذا ليس هو الحال بالضبط مع أسهم إنفيديا. فمنذ بدأت الأسهم في التداول على أساس معدل التقسيم في العاشر من يونيو/حزيران، انخفضت أسهم إنفيديا بنحو 2% (حتى إغلاق السوق في الثاني من سبتمبر/أيلول). وأعترف بأن الانخفاض بنسبة 2% ليس سبباً للذعر. ولكن مع ذلك، أشعر بالدهشة قليلاً لأن التقسيم لم يحفز ارتفاعاً ملحوظاً في نشاط الشراء وبالتالي دفع تقييم إنفيديا إلى مستويات مرتفعة جديدة.
ولكي أكون صريحا، أرى أن الإعلان عن إعادة الشراء هو بمثابة حيلة علاقات عامة ومحاولة لإلهام المستثمرين.
هل عملية إعادة شراء Nvidia تشكل منطقا استراتيجيا؟
تخيل أنك تشاهد إعلانًا تجاريًا يروج فيه أحد المشاهير الذين تحبهم لمنتج ما، ولكنك تكتشف لاحقًا أن هذا المشاهير لم يستخدموا المنتج مطلقًا، بل روجوا له ببساطة لأنهم حصلوا على رسوم مقابل ذلك. وهذا هو ما يحدث مع شركة إنفيديا الآن.
ورغم أن إضافة المزيد إلى مبادرة إعادة الشراء الحالية قد يعطي انطباعاً بأن الإدارة تنظر إلى السهم باعتباره فرصة شراء جيدة أو حتى أقل من قيمته الحقيقية، إلا أنه يجب أن نضع في الاعتبار أن بيع الأسهم من قبل المطلعين أصبح أمراً رائجاً في إنفيديا على مدى الشهرين الماضيين. فقد كان المسؤولون التنفيذيون، بما في ذلك الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، جينسن هوانج؛ ونائب الرئيس التنفيذي للعمليات، ديبورا شوكويست؛ وأعضاء مجلس الإدارة مارك ستيفنز وتينش كوكس، يبيعون الأسهم عندما كانت أسهم إنفيديا في ارتفاع في وقت سابق من الصيف.
ولكن لماذا ينبغي لك أن تشتري أسهم شركة إنفيديا في حين أن المسؤولين عن توليد قيمة المساهمين يصرفون أموالهم نقداً؟ ربما يكون هذا انتقاداً قاسياً، حيث لا يزال المسؤولون التنفيذيون في إنفيديا يمتلكون كميات كبيرة من الأسهم ــ الأمر الذي يجعل صافي ثرواتهم مرتبطاً ارتباطاً وثيقاً بأداء الشركة. ومع ذلك، لدي بعض المخاوف الأخرى بشأن إعادة شراء الأسهم.
في حين تشتهر شركة إنفيديا بوحدات معالجة الرسوميات (GPUs)، إلا أنني كتبت منذ فترة ليست بالبعيدة مقالاً عن كيفية قيام الشركة بنشر أرباحها القياسية في مبادرات النمو خارج أعمالها الأساسية في أشباه الموصلات ومراكز البيانات. وعلاوة على ذلك، بالنظر إلى أقرب منافس لشركة إنفيديا، الأجهزة الدقيقة المتقدمة (AMD)، التي قامت بعدة عمليات استحواذ ملحوظة خلال العامين الماضيين فقط، أعتقد أن الإدارة ستكون متحفزة لمضاعفة جهود البحث والتطوير والتسويق وغيرها من المساعي في ظل المنافسة المتزايدة. أرى أن هذه القرارات أكثر حكمة، مع الأخذ في الاعتبار أن Nvidia اضطرت إلى تأخير الطلبات على أحدث وحدات معالجة الرسوميات Blackwell بسبب عيب في التصميم.
هناك نقطة أخيرة أود أن أشير إليها تتعلق بالمنافسة خارج AMD. تواجه شركة Nvidia أيضًا منافسة متزايدة من عملائها ــ وخاصة بعض أعضاء مجموعة Magnificent Seven. شركة تصنيع السيارات الكهربائية تيسلا تعتمد شركة تسلا بشكل كبير على رقائق إنفيديا لتطوير برامج القيادة الذاتية. لكن التصريحات الأخيرة من إيلون ماسك تشير إلى أن تسلا تتطلع إلى الهجرة بعيدًا عن إنفيديا وربما التنافس مع عملاق الرقائق في المستقبل. وعلاوة على ذلك، فإن كلا من أمازون و ميتا وتتزايد استثمارات الشركات في النفقات الرأسمالية، وخاصة في بعض المشاريع التي تدور حول تصميم شرائح أشباه الموصلات الخاصة بها داخليًا.
هل سهم Nvidia يعد شراءً جيدًا الآن؟
إذا نظرت إلى شركة إنفيديا من منظور التقييم فقط، فسوف تجد أن السهم يمثل صفقة رابحة الآن. وعلى أساس نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) ونسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر (P/FCF)، فإن سهم إنفيديا أصبح اليوم أقل تكلفة مما كان عليه حتى قبل بضع سنوات فقط ــ وهذا مع كل هذا النمو الجديد في الإيرادات والأرباح.
ولكنني بدأت أشعر ببعض المخاوف من أن شركة إنفيديا تواجه صعوبة بالغة في تحديد الفرص المتاحة لتخصيص رأس المال في خضم فترة من المنافسة المتزايدة. ولن أطرح فكرة مفادها أن الاستثمار في إنفيديا يشكل خياراً كارثياً. وسأترك الحديث عن يوم القيامة لوقت آخر.
ولكن يتعين على المستثمرين أن يدركوا أن النمو القياسي الذي حققته شركة إنفيديا على مستوى الأرباح والأرباح لن يستمر إلى الأبد. ففي نهاية المطاف سوف يعود النمو إلى طبيعته وسوف يؤثر سلبا على أرباح إنفيديا. ولهذا السبب فإنني أجد عملية إعادة شراء الأسهم بقيمة 50 مليار دولار مشكوكا فيها ولا تشكل سببا كافيا لشراء أسهم إنفيديا في الوقت الحالي.
هل يجب عليك استثمار 1000 دولار في Nvidia الآن؟
قبل أن تشتري أسهمًا في Nvidia، ضع ما يلي في اعتبارك:
ال مستشار الأسهم في شركة Motley Fool لقد حدد فريق المحللين للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم هناك 10 أسهم متاحة للمستثمرين للشراء الآن… ولم تكن شركة إنفيديا واحدة منهم. ومن الممكن أن تحقق الأسهم العشرة التي نجحت في الوصول إلى القائمة عوائد هائلة في الأعوام المقبلة.
فكر في متى نفيديا لقد قمت بإعداد هذه القائمة في 15 أبريل 2005… إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، سيكون لديك 630099 دولارًا!*
مستشار الأسهم يقدم للمستثمرين مخططًا سهل المتابعة للنجاح، بما في ذلك التوجيه بشأن بناء محفظة، وتحديثات منتظمة من المحللين، واختيارين جديدين للأسهم كل شهر. مستشار الأسهم الخدمة لديها أكثر من أربعة أضعاف عودة مؤشر S&P 500 منذ عام 2002*.
شاهد الأسهم العشرة »
*عوائد مستشار الأسهم اعتبارًا من 3 سبتمبر 2024
راندي زوكربيرج، المديرة السابقة لتطوير السوق والمتحدثة باسم فيسبوك وشقيقة الرئيس التنفيذي لشركة Meta Platforms مارك زوكربيرج، هي عضو في مجلس إدارة The Motley Fool. جون ماكي، الرئيس التنفيذي السابق لشركة Whole Foods Market، وهي شركة تابعة لشركة Amazon، هو عضو في مجلس إدارة The Motley Fool. يشغل آدم سباتاكو مناصب في Amazon وMeta Platforms وNvidia وTesla. يشغل The Motley Fool مناصب في Amazon وMeta Platforms وNvidia وTesla ويوصي بها. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
الرأي: إعادة شراء إنفيديا بقيمة 50 مليار دولار ليست سببًا لشراء الأسهم دفعة واحدة. هذا ما يقلقني. نُشر في الأصل بواسطة The Motley Fool