شهدت أسهم شركة Super Micro Computer (SMCI)، وهي شركة تقدم حلول الحوسبة عالية الأداء والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تقلبات كبيرة. فقد ارتفعت أسهم شركة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بشكل كبير في يناير 2024، لكنها انهارت بعد انضمامها إلى مؤشر S&P 500 (SPX). وفي حين كان التصحيح مبررًا، إلا أنه مبالغ فيه بعض الشيء الآن، خاصة مع التوجيهات المثيرة للإعجاب بشأن الإيرادات مؤخرًا. أنا متفائل بشأن Super Micro نظرًا لنقطة سعرها المنخفضة والمحفزات الواعدة.
تحليل تقرير الأرباح
اختتمت شركة سوبر مايكرو السنة المالية 2024 بمبيعات مرتفعة وتوجيهات واعدة للمستقبل. حققت الشركة 5.31 مليار دولار في الإيرادات الفصلية مقارنة بـ 2.18 مليار دولار في نفس الربع من العام الماضي، بزيادة قدرها 143%. بالإضافة إلى ذلك، ارتفع صافي الدخل بنسبة 82% على أساس سنوي ليصل إلى 353 مليون دولار.
هذه النتائج جيدة، لكن المستثمرين شعروا بالقلق إزاء هوامش الربح الضيقة. وفي سياق ذلك، بلغ صافي دخل شركة سوبر ميكرو 402 مليون دولار في الربع الثالث من السنة المالية 24، مما يشير إلى انخفاض متتالي بنسبة 12%. وفي الوقت نفسه، أبلغت الشركة المستفيدة من الذكاء الاصطناعي عن 3.85 مليار دولار في إيرادات الربع الثالث من السنة المالية 24، مما يعني أن إيرادات الربع الرابع شهدت زيادة متتاليًا بنسبة 38%.
ومن المتوقع أن تستمر هوامش الربح في الانكماش في السنة المالية 2025، وهو ما دفع إلى عمليات بيع مفرطة. وحتى تقسيم الأسهم بنسبة 10 إلى 1 لن يثني المستثمرين عن التسرع في الخروج.
ومع ذلك، فإن التوجيه يجعل من الصعب تبرير مدى انخفاض السهم. تتوقع شركة سوبر مايكرو أن تتراوح إيرادات السنة المالية 2025 بين 26.0 مليار دولار و30.0 مليار دولار، مقارنة بإيرادات السنة المالية 2024 البالغة 14.94 مليار دولار. تشير التوجيهات إلى أن الإيرادات يمكن أن تتضاعف بأكثر من الضعف على أساس سنوي (عند الحد الأعلى من النطاق)، خاصة مع ميل سوبر مايكرو إلى تجاوز توقعات الخط الأعلى.
ورغم أن الشركة لم تقدم أي إرشادات بشأن صافي الدخل، فمن المتوقع أن ينمو مرة أخرى على أساس سنوي. والسؤال هو: بأي قدر؟ وبغض النظر عن ذلك، فحتى لو تباطأ نمو صافي الدخل إلى 30-50% على أساس سنوي، فإنه لا يزال يمثل فرصة جيدة على المدى الطويل.
يمكن أن تتحسن الهوامش بمرور الوقت
تظل شركة Super Micro Computer ملتزمة بأن تصبح أكبر شركة للبنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات في العالم، وهي تسير بخطى حثيثة لتحقيق هذا الهدف. ومع استمرار نمو الذكاء الاصطناعي، تقدم Super Micro أسعارًا تنافسية لكسب حصة في السوق.
إن الشركة تتاجر في الأساس بأرباح أعلى مقابل إيرادات. وهذه مشكلة قصيرة الأجل يتوقع الرئيس التنفيذي تشارلز ليانج حلها قبل نهاية السنة المالية 2025. ولا ينبغي أن تشكل مشكلات الهامش الحالية رادعًا للمستثمرين طويلي الأجل الذين يعتزمون الاحتفاظ بمراكزهم لسنوات عديدة.
التقييم هو المفتاح
لقد تحدثت عن سهم شركة سوبر ميكرو كمبيوتر بشكل مختلف قبل وقت قصير من انضمامه إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500. وفي تلك المقالة، عبرت عن مخاوفي بشأن هوامش الربح ومعدلات نمو الإيرادات الثابتة وتقييمها. كانت نسبة السعر إلى الأرباح لشركة سوبر ميكرو أعلى من 80 ضعفًا عندما كتبت تلك المقالة، مما يشير إلى أن سعر السهم كان مثاليًا.
تشير التوجيهات إلى أن النمو المفرط سيستمر لمدة عام آخر على الأقل، مما يجعل من الأسهل الشعور بالتفاؤل بشأن التداول. لقد تقلصت هوامش الربح، ولكن التقييم تقلص أيضًا. يتم تداول السهم الآن عند نسبة سعر إلى ربحية أقل بكثير تبلغ 31.6x، مما يجعل من السهل استبعاد هوامش الربح الأصغر. إذا استمرت Super Micro في التداول فوق نسبة سعر إلى ربحية تبلغ 80x، فسأغني نغمة مختلفة، لكنني أعتقد أن التقييم الحالي يمثل فرصة شراء جيدة.
قد يؤدي جنون تقسيم الأسهم قبل طرحها إلى دفع الأسهم إلى الارتفاع
لقد حققت عمليات تقسيم الأسهم نجاحًا كبيرًا هذا العام. تعد Nvidia (NVDA)، وBroadcom (AVGO)، وChipotle (CMG)، وWalmart (WMT) من بين الشركات التي حققت طلبًا أكبر على أسهمها بسبب عمليات تقسيم الأسهم.
في حين أن إعلان تقسيم أسهم شركة SMCI لم يفعل الكثير لوقف انخفاض بنسبة 20% بعد الأرباح، فإن هذا التقسيم يمكن أن يشعل الزخم مع اقتراب الموعد. ستبدأ شركة Super Micro Computer تقسيم أسهمها بنسبة 10 مقابل 1 في الأول من أكتوبر 2024.
بالإضافة إلى ذلك، إذا أعلنت شركة Nvidia عن أرباح قوية أخرى في 28 أغسطس، فقد يرتفع سهم Super Micro جنبًا إلى جنب معها، مما يبني الزخم مع اقتراب تاريخ الانقسام، مما قد يجذب المزيد من اهتمام المستثمرين.
إن تقسيم الأسهم لا يزيد من القيمة الجوهرية للشركة، ولكنه عادة ما يؤدي إلى جذب مستثمرين جدد. كما أن انخفاض سعر السهم من شأنه أن يزيد من نشاط تداول الخيارات، وهو ما قد يؤدي إلى تقلبات أسعار أكثر دراماتيكية لشركة سوبر ميكرو.
هل يعتبر سهم شركة سوبر مايكرو كمبيوتر خيارًا للشراء وفقًا للمحللين؟
تم تصنيف سهم Super Micro Computer حاليًا على أنه شراء معتدل بناءً على تقييمات المحللين. يحتوي السهم حاليًا على خمسة تقييمات شراء وخمسة تقييمات احتفاظ وتصنيف بيع واحد من المحللين. (SMCI)شهدت شركة Super Micro، وهي شركة تقدم حلول الحوسبة عالية الأداء والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تقلبات كبيرة في أسهمها. فقد ارتفع سهم شركة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بشكل كبير في يناير 2024، ثم انهار بعد انضمامها إلى مؤشر S&P 500 (SPX). وفي حين كان التصحيح مبررًا، إلا أنه مبالغ فيه بعض الشيء الآن، خاصة مع التوجيهات المثيرة للإعجاب بشأن الإيرادات الأخيرة. أنا متفائل بشأن Super Micro نظرًا لنقطة سعرها المنخفضة والمحفزات الواعدة. تحليل تقرير الأرباح أنهت Super Micro السنة المالية 2024 بمبيعات مرتفعة وتوجيهات واعدة للمستقبل. حققت الشركة 5.31 مليار دولار في الإيرادات الفصلية مقارنة بـ 2.18 مليار دولار في نفس الربع من العام الماضي، بزيادة 143٪. بالإضافة إلى ذلك، ارتفع صافي الدخل بنسبة 82٪ على أساس سنوي ليصل إلى 353 مليون دولار. هذه النتائج جيدة، لكن المستثمرين شعروا بالتوتر بشأن هوامش الربح الضيقة. في سياق متصل، بلغ صافي دخل سوبر مايكرو 402 مليون دولار في الربع الثالث من السنة المالية 24، مما يشير إلى انخفاض متسلسل بنسبة 12%. وفي الوقت نفسه، أبلغ المستفيد من الذكاء الاصطناعي عن 3.85 مليار دولار في إيرادات الربع الثالث من السنة المالية 24، مما يعني أن إيرادات الربع الرابع شهدت زيادة متسلسلة بنسبة 38%. ومن المتوقع أن تستمر هوامش الربح في التقلص في السنة المالية 2025، وهو ما دفع إلى عمليات بيع مفرطة. ولا يمكن حتى لتقسيم الأسهم بنسبة 10 إلى 1 أن يثني المستثمرين عن التسرع في الخروج. ومع ذلك، فإن الإرشادات تجعل من الصعب تبرير مدى انخفاض السهم. تتوقع سوبر مايكرو إيرادات في السنة المالية 2025 تتراوح من 26.0 مليار دولار إلى 30.0 مليار دولار، مقارنة بـ 14.94 مليار دولار في إيرادات السنة المالية 2024. تشير الإرشادات إلى أن الإيرادات يمكن أن تتضاعف بأكثر من الضعف على أساس سنوي (في الطرف العلوي من النطاق)، خاصة مع ميل سوبر مايكرو إلى تجاوز توقعات الخط الأعلى. في حين لم تقدم الشركة إرشادات بشأن صافي الدخل، فمن المتوقع أن تنمو مرة أخرى على أساس سنوي. السؤال هو، بأي قدر؟ بغض النظر عن ذلك، حتى لو تباطأ نمو صافي الدخل إلى 30-50٪ على أساس سنوي، فإنه لا يزال يمثل فرصة جيدة على المدى الطويل. يمكن أن تتحسن الهوامش بمرور الوقت تظل شركة Super Micro Computer ملتزمة بأن تصبح أكبر شركة للبنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات في العالم، وهي في طريقها لتحقيق هذا الهدف. مع استمرار الرياح المواتية للذكاء الاصطناعي، تقدم Super Micro أسعارًا تنافسية لكسب حصة في السوق. تتاجر الشركة بشكل أساسي بأرباح أعلى مقابل الإيرادات. هذه مشكلة قصيرة الأجل يتوقع الرئيس التنفيذي تشارلز ليانغ حلها قبل نهاية السنة المالية 2025. لا ينبغي أن تكون مشكلات الهامش الحالية رادعًا للمستثمرين طويلي الأجل الذين يعتزمون الاحتفاظ بمراكزهم لسنوات عديدة. التقييم هو المفتاح لقد غنيت نغمة مختلفة عن سهم Super Micro Computer قبل وقت قصير من انضمامه إلى مؤشر S&P 500. في تلك المقالة، عبرت عن مخاوف بشأن هوامش الربح ومعدلات نمو الإيرادات الثابتة وتقييمها. كان لدى Super Micro نسبة سعر إلى ربحية أعلى من 80x عندما كتبت هذا المقال، مما يشير إلى أن السهم تم تسعيره على أنه مثالي. تشير الإرشادات إلى أن النمو المفرط سيستمر لمدة عام آخر على الأقل، مما يجعل من الأسهل الشعور بالتفاؤل بشأن التداول. تقلصت هوامش الربح، ولكن التقييم كذلك. يتم تداول السهم الآن عند نسبة سعر إلى ربحية أقل بكثير تبلغ 31.6x، مما يجعل من السهل استبعاد هوامش الربح الأصغر. إذا كانت Super Micro لا تزال تتداول فوق نسبة سعر إلى ربحية 80x، فسأغني نغمة مختلفة، لكنني أعتقد أن التقييم الحالي يمثل فرصة شراء جيدة. يمكن أن تدفع حمى تقسيم الأسهم قبل تقسيم الأسهم الأسهم إلى أعلى كانت عمليات تقسيم الأسهم ناجحة هذا العام. تعد Nvidia (NVDA) و Broadcom (AVGO) و Chipotle (CMG) و Walmart (WMT) بعض الشركات التي ولدت المزيد من الطلب على أسهمها بسبب تقسيم الأسهم. في حين أن إعلان تقسيم أسهم SMCI لم يفعل الكثير لوقف انخفاض بنسبة 20٪ بعد الأرباح، فإن هذا التقسيم يمكن أن يشعل الزخم مع اقتراب التاريخ. ستبدأ Super Micro Computer تقسيم أسهم 10 مقابل 1 في 1 أكتوبر 2024. بالإضافة إلى ذلك، إذا أعلنت Nvidia عن أرباح قوية أخرى في 28 أغسطس، فقد يرتفع سهم Super Micro جنبًا إلى جنب معها، مما يبني الزخم مع اقتراب تاريخ التقسيم، مما قد يجذب المزيد من اهتمام المستثمرين. لا تزيد عمليات تقسيم الأسهم من القيمة الجوهرية للشركة، لكنها عادةً ما تقوم بعمل جيد في جذب المستثمرين الجدد. سيؤدي انخفاض السعر لكل سهم أيضًا إلى زيادة نشاط تداول الخيارات، مما قد يؤدي إلى تقلبات أسعار أكثر دراماتيكية لشركة Super Micro. هل سهم Super Micro Computer شراء، وفقًا للمحللين؟ يتم تصنيف Super Micro Computer حاليًا على أنه شراء معتدل مع ارتفاع متوقع بنسبة 55.6٪ من المستويات الحالية. يحتوي السهم حاليًا على خمسة تصنيفات شراء وخمسة تصنيفات احتفاظ وواحد بيع من المحللين. يشير أعلى سعر مستهدف يبلغ 1500 دولار للسهم إلى أن السهم يمكن أن يرتفع بنسبة 138٪. شاهد المزيد من تقييمات محللي SMCI النتيجة النهائية لسهم Super Micro Computer إن Super Micro Computer في المكان المناسب في الوقت المناسب حيث تستمر صناعة الذكاء الاصطناعي في الازدهار. أعجب معظم المستثمرين بإرشادات الإيرادات الخاصة بالشركة لكنهم أعربوا عن مخاوفهم بشأن انخفاض هوامش الربح. ومع ذلك، تتوقع القيادة حل مشكلات هامش الربح بحلول نهاية السنة المالية 2025. علاوة على ذلك، تشير الإرشادات إلى أن Super Micro يمكنها مضاعفة إيراداتها بأكثر من الضعف على أساس سنوي في السنة المالية 2025. التقييم المنخفض نسبيًا هو الكرز على الكعكة لهذا السهم الأفضل أداءً في مجال الذكاء الاصطناعي. بدأ المستثمرون في إدراك الفرصة، حيث ارتفعت الأسهم الآن بنحو 30٪ من انخفاضها بعد الأرباح. يمكن أن يؤدي تقرير أرباح Nvidia القادم وتقسيم أسهم Super Micro القادم إلى تغذية المزيد من الزخم للسهم. “الإفصاح”>يشير متوسط سعر السهم المستهدف لشركة SMCI البالغ 978.50 دولارًا إلى إمكانية ارتفاع بنسبة 55.6%. ويشير أعلى سعر مستهدف يبلغ 1500 دولار للسهم إلى أن السهم يمكن أن يرتفع بنسبة 138%.
شاهد المزيد من تقييمات محللي SMCI
خلاصة الأمر بشأن سهم شركة سوبر ميكرو كمبيوتر
إن شركة سوبر مايكرو كومبيوتر في المكان المناسب في الوقت المناسب مع استمرار ازدهار صناعة الذكاء الاصطناعي. وقد أعجب معظم المستثمرين بإرشادات الإيرادات التي قدمتها الشركة، لكنهم أعربوا عن مخاوفهم بشأن انخفاض هوامش الربح. ومع ذلك، تتوقع القيادة حل مشكلات هوامش الربح بحلول نهاية السنة المالية 2025. وعلاوة على ذلك، تشير الإرشادات إلى أن سوبر مايكرو قادرة على مضاعفة إيراداتها على أساس سنوي في السنة المالية 2025.
إن التقييم المنخفض نسبيًا هو بمثابة الكريمة على الكعكة لهذا السهم الذي يتمتع بأداء عالٍ في مجال الذكاء الاصطناعي. بدأ المستثمرون يدركون الفرصة، حيث ارتفعت الأسهم الآن بنحو 30% تقريبًا من انخفاضها بعد الأرباح. يمكن أن يؤدي تقرير أرباح Nvidia القادم وتقسيم أسهم Super Micro القادم إلى تغذية المزيد من الزخم للسهم.
الإفصاح