طوكيو، 29 نوفمبر (تشرين الثاني) (رويترز) – (تم تصحيح هذه القصة لتقول إن أحدث معدل لنمو المشتركين الفصلي سيساعد شركة Rakuten على الوصول إلى الحد الأدنى من هدفها في عام 2025، وليس في عام 2026؛ وكذلك لقول الكثير من سنداتها القادمة عمليات الاسترداد، وليس الجزء الأكبر من عمليات استرداد السندات، في الفقرة 15)
عندما أطلقت شركة Rakuten (4755.T) اليابانية شبكة خدمات الهاتف المحمول في عام 2020، وعدت شركة التجارة الإلكترونية والتكنولوجيا المالية العملاقة بإحداث تغيير جذري في ثالث أكبر سوق للاتصالات في العالم. لقد فعلت ذلك جزئياً، لكن التغيير الأكبر كان في مواردها المالية.
وبكل المقاييس، فإن شركة Rakuten Mobile التي تعاني من نزيف نقدي تشعر بقلق بالغ.
لم تنجح الرؤية الأولية للمؤسس والرئيس التنفيذي هيروشي “ميكي” ميكيتاني لشبكة منخفضة التكلفة باستخدام البرامج المستندة إلى السحابة والأجهزة الرخيصة مع ارتفاع تكاليف البنية التحتية. أكسب الطرح السريع للغاية شركة Rakuten سمعة طيبة في التغطية المتقطعة التي لا تزال تحاول إصلاحها.
وكان الضرر الذي لحق بالشركة الأم كبيرا – 13 ربعا متتاليا من الخسائر التشغيلية التي بلغت ما يقرب من 5.5 مليار دولار وكمية ضخمة من الديون – 5.4 مليار دولار منها تستحق في العامين المقبلين.
من المقرر أن تشهد Rakuten عامًا صعبًا آخر في عام 2024، حيث يحرص المستثمرون على معرفة ما إذا كان بإمكانها تحقيق هدفها المتمثل في تحقيق التعادل للوحدة المتنقلة. إنه هدف مرهق يفترض حدوث قفزات في كل من أعداد المشتركين ومتوسط الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) في الوقت الذي يقوم فيه المنافسون بالهجوم بأسعار تنافسية وحملات مكافآت.
تحتاج Rakuten أيضًا إلى إعادة تمويل ديونها – وهو الإجراء الذي قالت الشركة إنها ستتخذه مع الإشارة أيضًا إلى المزيد من “التمويل المرتبط بالأسهم” لتقليل عبء ديونها.
وقال ميتسونوبو تسورو، المحلل في سيتي: “الشركة لا تستطيع تحمل ارتكاب أي خطأ”.
“إذا كان هناك ركود أو نوع من التشديد في أسواق الائتمان، فقد يمثل ذلك خطرًا كبيرًا على راكوتين”.
وقالت راكوتين في بيان لرويترز إنها في وضع جيد لتحقيق أهدافها لعام 2024، وإن وحدة الهاتف المحمول لديها طريق واضح نحو الربحية، مشيرة إلى النمو المتسارع للمشتركين في الآونة الأخيرة.
ويقول المحللون إن شركة راكوتين لم تصمد أمام الضرر حتى الآن إلا لأن أعمالها الأخرى قوية للغاية. وتتنافس أعمالها الأساسية في مجال التجارة الإلكترونية مع شركة أمازون اليابان للحصول على لقب أفضل موقع للتجارة الإلكترونية في اليابان، في حين حققت العديد من وحدات الخدمات المالية عبر الإنترنت أرباحًا متزايدة بشكل مطرد.
ومع ذلك، لدعم مواردها المالية، أصدرت Rakuten منذ عام 2021 أسهمًا جديدة للمستثمرين الاستراتيجيين والجمهور، وباعت مرتين حصتها في Rakuten Securities، وأدرجت Rakuten Bank (5838.T) وتخلصت من أصول أخرى.
وقد جمعت هذه الخطوات نحو 800 مليار ين (5.4 مليار دولار). ومع ذلك، تم تأجيل خطط طرح شركة Rakuten Securities للاكتتاب العام بعد أن بدأت شركة SBI Securities المنافسة في تقديم تداول الأسهم للعملاء بدون عمولات.
يتوقع المحللون الآن أن يتم إدراج بطاقة Rakuten Card في المستقبل القريب. تقع الوحدة – التي تتضمن نقاط المجموعة ونظام المدفوعات – في قلب النظام البيئي لشركة Rakuten. يجذب برنامج النقاط عملاء التجارة الإلكترونية إلى خدمات أخرى. ويمكن بعد ذلك استخدام النقاط لدفع الفواتير أو حجز السفر أو شراء البقالة.
المنافسون يستعدون لذلك
ساعد ظهور شركة Rakuten Mobile في خفض رسوم المشتركين عبر صناعة الاتصالات في اليابان، ولكن بعد مرور ما يقرب من أربع سنوات على إطلاقها، لم تبلغ حصة الشركة في السوق سوى حوالي 2.5%.
يدعو سيناريو التعادل الذي نشرته Rakuten للوحدة إلى ارتفاع عدد المشتركين إلى 8-10 ملايين من 5.2 مليون في نهاية سبتمبر. وفي الربع الأخير، ارتفع عدد المشتركين بنحو 400 ألف مشترك. وبهذا المعدل، سيستغرق الأمر فترة طويلة من عام 2025 – بعد استحقاق الكثير من عمليات استرداد سنداتها القادمة – حتى تصل شركة Rakuten إلى الحد الأدنى من هدفها.
وفي بيانها لرويترز، أشارت راكوتن إلى أنها حققت نموًا صافيًا للمشتركين قدره 192 ألفًا في أكتوبر، وهو مستوى شهري إذا تم الحفاظ عليه فسيعني أنها قد تصل إلى 8 ملايين مشترك بحلول ديسمبر 2024.
ويدعو سيناريو التعادل الخاص بـ Rakuten أيضًا إلى ارتفاع ARPU إلى ما بين 2500 و3000 ين من 2046 ينًا حاليًا. ويقول المحللون إن هذه مهمة صعبة أخرى نظرًا لأن العديد من عملاء Rakuten مهتمون جدًا بالأسعار.
ولسوء الحظ بالنسبة لراكوتين، زاد المنافسون من حدة المنافسة.
في شهر يوليو، قدمت شركة NTT Docomo الرائدة في الصناعة مستوى جديدًا من الخطط منخفضة الرسوم، مما يجعلها في منافسة مباشرة مع Rakuten.
ثم في أكتوبر، بدأت شركة SoftBank Corp (9434.T)، المزود رقم 3 لشبكات الهاتف المحمول في اليابان، في تقديم حملة مكافآت سخية لمعظم مستخدمي الهاتف المحمول باستخدام نظام الدفع عبر الإنترنت PayPay الخاص بمجموعة SoftBank (9984.T).
يعتقد بعض المحللين أن Rakuten بحاجة إلى إنفاق مبالغ كبيرة على التسويق – أولاً للترويج لتحسينات الشبكة بعد أن توصلت إلى اتفاقية تجوال مع KDDI (9433.T)، ولجذب انتباه العملاء في الربع الأول من عام 2024 – قبل العام الدراسي والمالي الجديد عندما يتم تجديد العديد من الاشتراكات.
لكن ميكيتاني قال إن الشركة لا تخطط لحملة تسويقية ضخمة. وفي إشارة إلى أن الجزء الأكبر من عمليات الاشتراك في Rakuten Mobile تتم عبر الويب، قال إن الشركة ستجد بدلاً من ذلك طرقًا جديدة ومبتكرة للوصول إلى العملاء.
وعلى المستوى الاستراتيجي الأوسع، يقول المحللون إن لدى راكوتين خيارات قليلة. وبدون الأرباح، من غير المرجح أن تجتذب الوحدة المتنقلة المتقدمين المحتملين، ومن المحتمل أن تمنع قوانين المنافسة أمثال SoftBank وDocomo من تقديم العطاءات.
من غير المرجح أن يكون تقليصها خيارا مقبولا، كما يقول أمير أنورزاده من شركة “إيسيمتريك أدفايزرز”، مضيفا أن “راكوتين” سيتعين عليها اللجوء إلى المزيد من تمويل الأسهم لأن الرسوم المحتملة ستكون ضخمة.
وقال: “إذا قرروا فعلياً التوقف عن العمل، فإنهم سيقضون تماماً على قاعدة الأسهم”.
(1 دولار = 149.62 ين)
تقرير أنطون بريدج؛ تحرير ديفيد دولان وإدوينا جيبس
معاييرنا: مبادئ الثقة في طومسون رويترز.