شهدت مؤسسة مجدي الاستثمارية تحولا كبيرا هذا العام مع تعيين مديرين جدد من قبل مجلس إدارتها. ورغم أنه من السابق لأوانه تقييم ما إذا كان هذا التغيير سيفيد المساهمين، فإن الفريق الجديد على رأس الشركة – مارليبون بارتنرز – لديه وجهات نظر ثابتة حول كيفية إدارة أصول الصندوق لتحقيق أقصى قدر من العائدات على المدى الطويل.
وقد أدى هذا التغيير إلى إصلاح شامل لمحفظة الصندوق وتغيير التركيز. وبالتالي، لم يعد يُصنف كصندوق دخل للأسهم العالمية، بل كـ “استثمار مرن” بدلاً من ذلك. وهذا يعكس تعرضها لمزيج من الأصول، وليس فقط الأسهم.
بالنسبة إلى مارليبون، التي تقع مكاتبها على بعد مسافة قصيرة سيرًا على الأقدام من مجموعة والاس الرائعة في لندن، فإن هذا التعيين سيغير قواعد اللعبة – مما يمنحهم صورة عامة لم يسبق لهم مثيل من قبل. بالنسبة للمساهمين على المدى الطويل، فإنه يوفر آفاق مستقبل أكثر وردية. على مدى السنوات الخمس الماضية، حقق الصندوق الاستثماري المدرج في سوق الأوراق المالية، والذي تبلغ قيمته 113 مليون جنيه إسترليني، مكاسب ضئيلة بلغت 1.1 في المائة.
شركة مارليبون، التي أنشأها دان هيجنز قبل عشر سنوات، تحب أن تفعل الأشياء بطريقة مختلفة. وتتمثل وجهة نظرها في أنه إذا نظرت بعناية كافية كمدير صندوق، فيمكن العثور على فرص استثمارية وخبراء متخصصين من شأنها أن تحقق للمستثمرين عوائد طويلة الأجل، بغض النظر عن الظروف الاقتصادية السائدة.
والنتيجة هي محفظة انتقائية ذات تداخل ضئيل أو معدوم في الممتلكات الفردية ــ يشبه إلى حد ما أحجية الصور المقطوعة. يقول هيجينز: “نريد أن نمنح المستثمرين شيئًا مختلفًا عن الاستثمارات الأخرى التي يمتلكونها”.
وهي تتألف الآن من ثلاثة عناصر أساسية – حيازات الأسهم المباشرة، والأصول التي تديرها مجموعات صناديق خارجية متخصصة، وفرص الاستثمار لمرة واحدة.
وتتكون حيازات الأسهم – خمس الثقة – من 15 سهمًا، وجميعها أعمال مربحة، مدعومة بالإدارة الجيدة. وهي تنقسم إلى صومعتين – الشركات التي حققت نجاحا لسنوات عديدة ولا تظهر أي علامات على الانحراف عن طريق نجاحها؛ والشركات الجيدة التي يتجاهلها مستثمرون آخرون ــ أو يتجنبونها ــ ولكنها لابد أن تكون جذابة للاستثمارات الطويلة الأجل. تقع شركة UnitedHealth، وهي شركة أمريكية تقدم الرعاية الصحية، ومجموعة Weir Group المدرجة في المملكة المتحدة، في هذه المعسكرات المعنية.
ويشرف المديرون الخارجيون – وعددهم الإجمالي 13 – على أكثر من 60 في المائة من أصول الصندوق. وهم جميعًا خبراء في مجالات الاستثمار المتخصصة، بدءًا من الأسهم الاسكندنافية (Keel Capital) إلى Paradigm BioCapital Partners المتخصصة في مجال التكنولوجيا الحيوية.
الجزء الأخير من اللغز يدعم المساهمين في تحويل الأعمال ذات الأداء الضعيف – من خلال “المشاركة النشطة مع الإدارة”. على سبيل المثال، دعمت مؤخرا شركة إدارة الصناديق الأمريكية Engaged Capital في سعيها للمساعدة في استعادة ثروات شركة الأحذية والملابس الخارجية الأمريكية VF Corporation، المالكة لعلامات تجارية مثل The North Face وDickies.
يقول هيجينز: “نحن نقوم بهذه الاستثمارات الخاصة فقط إذا كانت تأتي من مصدر موثوق به ويمكن أن توفر لنا عوائد سنوية تزيد عن 20 في المائة”.
قامت شركة مارليبون بتخفيض رسوم إدارتها إلى النصف لهذا العام أثناء إعادة تنظيم المحفظة. اعتبارًا من العام المقبل، سيبلغ إجماليها 0.9 في المائة، على الرغم من أنها قد تنخفض قليلاً إذا ارتفعت القيمة السوقية للصندوق فوق 150 مليون جنيه إسترليني.
يقول هيغينز: “نقوم ببطء بإيصال الرسالة حول الصندوق، ونخبر الناس بمدى اختلافه عن صناديق الاستثمار الأخرى”. “إنه اقتراح طويل الأمد ونحن مصممون على النجاح.”
مؤشر السوق هو MAJE ورمز التعريف الخاص به 0555522. في السنة المالية الحالية، قامت الشركة بدفع أرباح ربع سنوية بقيمة 1.8pa للسهم مع قيمة الأسهم بحوالي 2.10 جنيه إسترليني.
يتم تداول الأسهم حاليًا بخصم 12 في المائة من قيمة الأصول الأساسية.