من الناحية النظرية، أدت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين في الولايات المتحدة إلى فتح أسواق العملات المشفرة أمام مليارات الدولارات من رأس المال الجديد، لكن حالة الاستثمار في الأصول الرقمية “لا تزال ضعيفة”، وفقًا لبنك UBS.
أعطت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية في وقت سابق من هذا الشهر الضوء الأخضر لإطلاق 11 صندوقًا متداولًا في البورصة لتتبع سعر عملة البيتكوين، مع عمليات إطلاق من عمالقة وول ستريت بلاك روك وفيديليتي بالإضافة إلى شركات أقل شهرة.
وكان من المتوقع أن تكون بمثابة الزناد الفوري لعصر جديد لأكبر عملة مشفرة في العالم، مع جذب المستثمرين الجدد إلى السيولة الوفيرة والتكاليف المنخفضة وسهولة الوصول إليها.
لكن الاهتمام كان “مخيبًا للآمال”، وفقًا لمذكرة من بنك خاص كبير UBS، مع تدفقات صافية بقيمة 800 مليون دولار إلى صناديق بيتكوين منذ 11 يناير، “حيث قام المستثمرون بتدوير بعض الأصول بعيدًا عن الأدوات الحالية عالية التكلفة إلى صناديق بيتكوين المتداولة”.
أعطت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية في وقت سابق من هذا الشهر الضوء الأخضر لإطلاق 11 صندوقًا متداولًا لتتبع سعر البيتكوين.
ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 80 في المائة تقريبًا خلال العام الماضي، حيث تم تداولها عند 41,140 جنيهًا إسترلينيًا في وقت النشر، مع ارتفاع قيمتها وتراجعها خلال ذلك الوقت حيث استجاب السوق لشائعات الفجر الكاذبة حول موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات في عدة مناسبات.
وانخفضت قيمته بنحو 12 في المائة منذ 10 يناير/كانون الثاني، ولا تزال أقل بنسبة 36 في المائة من ذروتها في نوفمبر/تشرين الثاني 2021.
وقارن المحللون في البنك وقسم إدارة الثروات التدفقات الداخلة بتدفقات صندوق SPDR Gold Shares ETF الذي تم إطلاقه مؤخرًا في الولايات المتحدة، والذي شهد تدفقات واردة بقيمة 1.3 مليار دولار في أسبوعه الأول وحده.
كتب مديرا الاستثمار في UBS Global Wealth Management والأسواق العالمية الناشئة، مارك هايفيل ومايكل بوليجر، وكذلك الاستراتيجيان في UBS جينيفر ستامر وديزي تسينج يوم الجمعة: “في حين أن العديد من المستثمرين ينظرون إلى صناديق الاستثمار المتداولة على أنها طريقة أسهل للوصول إلى الأصول الرقمية والاستثمار فيها، ولم يرق اهتمام المستثمرين وتدفقاتهم حتى الآن إلى مستوى توقعات ما قبل الإطلاق.
“لا تزال حالة الاستثمار الأساسي للأصول المشفرة ضعيفة على نطاق واسع، من وجهة نظرنا.
“على الرغم من أن الوصول إلى صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين قد ساعد المستثمرين، إلا أننا لا نزال غير مقتنعين بالحالة الهيكلية لأصول العملات المشفرة.”
وأضاف المحللون أن متطلبات المستثمرين “لا تزال مقيدة”، وأن “الآمال” الأولية لعمليات الإطلاق التي ستؤدي إلى “تدفقات كبيرة” من المستثمرين المؤسسيين الذين يسعون إلى التعرض لمزيد من السيولة لعملة البيتكوين لم تؤت ثمارها بعد.
تشير البيانات المبكرة إلى أن التدفقات الأولية إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية البالغ عددها 11 صندوقًا كانت إلى حد كبير لصالح عمالقة الصناديق BlackRock وFidelity، مما ترك الداخلين إلى سوق العملات المشفرة مثل Bitwise وكذلك أقرانهم مثل Franklin Templeton يتخلصون من جزء أصغر بكثير من أموال المستثمرين.
وينتظر عشاق العملات المشفرة أيضًا حدث “النصف” التالي المقرر في أبريل.
يؤدي هذا إلى انخفاض مكافأة تعدين البيتكوين بمقدار النصف، وبالتالي تقليل المعروض من عملات البيتكوين الجديدة القادمة إلى السوق، ومن الناحية النظرية، تعزيز قيمة تلك الموجودة بالفعل نتيجة لذلك.
ومرة أخرى، يبدو بنك UBS متشككاً.
كتب المحللون: “هناك علاقة قليلة بين “خفض” عملة البيتكوين إلى النصف وتحسين الأداء.
“بينما تزامن التنصيف الثالث (في مايو 2020) مع الارتفاع إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند ما يقرب من 68000 دولار، إلا أننا لا نرى نمطًا ذا دلالة إحصائية من شأنه أن يشير إلى وجود علاقة قوية بين الحدث وأداء السعر”.
“بالإضافة إلى ذلك، نعتقد أن الأصول المشفرة من المرجح أن تظل متقلبة. ولا تزال المخاوف الأمنية قائمة.
“في الأساس، ما زلنا غير مقتنعين بأن الأصول المشفرة يمكن أن تحقق نجاحات كبيرة في حالات الاستخدام الحقيقية ذات المغزى والمدمرة.
“يمكن أن تعرض الأصول المشفرة المستثمرين لمخاطر قانونية وتنظيمية وتكنولوجية ومخاطر تتعلق بالسمعة والسوق، فضلاً عن الأنشطة الإجرامية وغير المشروعة.
“لذلك، في حين توفر صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين طريقة سهلة للمستثمرين للاستثمار في الأصول الرقمية، فإن الحالة الأساسية لأصول العملات المشفرة على نطاق واسع تظل ضعيفة، من وجهة نظرنا.”