لقد أصبح المستثمرون العالميون يعتمدون بشكل كبير على العجائب السبعة. ولا علاقة لذلك بفيلم هوليوود العظيم الذي أُنتج عام 1960، بل يتعلق بعمالقة التكنولوجيا في الولايات المتحدة ونهاية الأموال الرخيصة.
السبعة هي: أبل، ومايكروسوفت، وألفابت (الشركة الأم لشركة جوجل)، وأمازون، ونفيديا، وتيسلا، وميتا – هذا هو الاسم الجديد لفيسبوك.
وتشكل هذه الأسهم مجتمعة ربع إجمالي الأسهم الأمريكية من حيث القيمة. وبما أن أداءهم كان جيداً للغاية حتى الآن، فإن هذا يمثل تقريباً كل الارتفاع في أسعار الأسهم الأمريكية هذا العام.
وبدونها، كانت الأسهم الأمريكية ستظل ثابتة، أو حتى منخفضة قليلاً، كما كانت في المملكة المتحدة.
الذكاء التكنولوجي: تم تجميعهما معًا كمفهوم استثماري، لكنهما في الواقع مختلفان إلى حد ما
وبما أن العديد من المساهمين البريطانيين لديهم حصة في الشركات السبع، سواء بشكل مباشر أو غير مباشر، فقد أنقذت محافظ المستثمرين على هذا الجانب من المحيط الأطلسي أيضًا.
إذن ما الذي يحدث الآن؟ هذا هو موسم التقارير الكبير، وقد قفزت الأسهم في كل مكان مع ظهور نتائجها.
كانت هناك خيبات أمل، خاصة من شركتي Tesla وAlphabet، ولكن أيضًا من Meta.
ومن ناحية أخرى، كانت هناك نتائج جيدة من مايكروسوفت وأمازون. علينا أن ننتظر حتى الأسبوع المقبل لمعرفة ما فعلته شركة آبل، وسنحصل على النتائج من إنفيديا الشهر المقبل.
ما يقلقني ليس ما إذا كانت شركات التكنولوجيا الكبرى في أمريكا تلبي التوقعات العالية للمحللين، بل الاستجابة المحمومة لبضعة أرقام، أو بضع كلمات حول الأداء عند إعلان النتائج.
إنها سوق مضطربة، وهي تذكرني بنهاية التسعينيات، عندما كان الجميع يحاولون استيعاب الآثار الاستثمارية طويلة المدى الناجمة عن طفرة الدوت كوم.
المستثمرون لديهم بديل الآن. يمكنهم شراء السندات. حتى بضعة أعوام مضت، كان العائد على السندات منخفضا إلى حد سخيف، حتى أن المشترين الرئيسيين كانوا أولئك الذين أجبرتهم القواعد التنظيمية على القيام بذلك.
الآن، إذا كان بإمكانك الحصول على فائدة خالية من المخاطر بنسبة 5 في المائة على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات، أو 4.5 في المائة على السندات الحكومية هنا، فربما ينبغي عليك أن تأخذ بعض الأرباح من ممتلكاتك التكنولوجية الكبيرة وتفكر في السندات. وبالمثل ارتفعت العائدات على سندات الشركات.
صحيح أن عائدات السندات قد تسجل المزيد من الارتفاع، ولكن يتعين علينا أن نكون قريبين من نقطة التحول في أسعار الفائدة القصيرة الأجل.
لا أستطيع أن أرى أي جدوى من قيام بنك إنجلترا بزيادة سعر الفائدة الأساسي هذا الأسبوع، لأن الاقتصاد يتباطأ على أي حال، وقد أدى ارتفاع عائدات السندات إلى تشديد المهمة التي تأخر البنك في القيام بها.
على أية حال، كما ذكرنا هنا من قبل، هناك أيضًا قيمة حقيقية في الشركات العملاقة القوية حول العالم التي توفر احتياجاتنا اليومية.
وفي الولايات المتحدة، تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح لشركة إكسون موبيل 8.5. شل على سبعة. في البنوك، يبلغ معدل العائد على NatWest ما يزيد قليلاً عن خمسة.
إذا كانت لديك تحفظات بشأن صناعة النفط أو بنوكنا (وأعتقد أن الكثير منا لديه تحفظات بشأن NatWest)، فهناك شركة Unilever بمعدل سعر إلى أرباح يبلغ 13.5. تبلغ نسبة مؤشر FTSE 100 حوالي 11، أي أقل بكثير من المتوسط التاريخي في منتصف فترة المراهقة.
وتذكر أن فوتسي لا تتعلق في واقع الأمر باقتصاد المملكة المتحدة، لأن ثلاثة أرباع أرباحها يتم تحقيقها في الخارج. إنه رهان قائم على الجنيه الاسترليني على الاقتصاد العالمي الذي كان أداؤه سيئا للغاية لأسباب بنيوية نعرفها جميعا: سحب المؤسسات البريطانية استثماراتها بلا هوادة في الشركات التي تتخذ من بريطانيا مقرا لها على مدى 25 عاما.
إذا ما هو التالي؟ ارجع إلى السبعة العظماء. يتم تجميعها معًا كمفهوم استثماري، ولكنها في الواقع مختلفة إلى حد ما.
تبدو شركتا Microsoft وApple متشابهتين إلى حد كبير، لكنهما يجنيان أموالهما بطرق مختلفة. لا تزال شركة آبل تعتمد على منتج واحد رائع، وهو جهاز iPhone، على الرغم من تنويع منتجاتها لتشمل خدمات متنوعة.
تعتمد Microsoft على نطاق أوسع، حيث تبيع الخدمات للشركات. يمثل Windows، حيث بدأ كل شيء، نسبة صغيرة جدًا من إيراداته الآن.
نعلم جميعًا عن Tesla وFacebook وAmazon وGoogle، وكلها مختلفة تمامًا. شركة Nvidia، الأقل شهرة، كانت موجودة منذ 30 عامًا، لكنها قفزت مؤخرًا إلى عالم التكنولوجيا الكبيرة من خلال عملها في مجال الذكاء الاصطناعي.
إذا كانا مختلفين تمامًا، فسوف تفرق الأسواق بينهما بشكل متزايد. الأمل سيكون أقل أهمية من الأرباح. لقد أجرينا إعادة تقييم كبيرة للتقييم الذي سيتم وضعه على شركات التكنولوجيا الكبرى في أمريكا، مع الانخفاض حتى عام 2022 ثم التعافي القوي هذا العام.
وقد أعيد بناء الكثير من الثروات التي دمرت. ولكن إذا كانت تلك الثروة تعتمد على مجموعة صغيرة من الشركات، فهي هشة حتماً.
أنا لا أقول أن هذا سيحدث، لكن في فيلم هوليوود هذا، نجا ثلاثة فقط من السبعة.
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر عليها قد نحصل على عمولة صغيرة. وهذا يساعدنا في تمويل This Is Money، وإبقائه مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. نحن لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.