ومن المتوقع أن يمضي البنك المركزي الأوروبي قدما في أول خفض لأسعار الفائدة في يونيو على الرغم من الإشارات التي تشير إلى أن التضخم لم يهزم بعد.
ويظهر تقدير أولي نُشر يوم الأربعاء أن تضخم أسعار المستهلك الألماني بلغ 2.4 في المائة على أساس سنوي في أيار (مايو)، ارتفاعا من 2.2 في المائة في نيسان (أبريل)، بسبب ارتفاع تضخم الخدمات.
لكن المقياس الأكثر أهمية للتضخم الأساسي، والذي يستثني تكاليف الطاقة والغذاء، كان مستقرا عند 3 في المائة خلال الشهر على الرغم من التوقعات بقفزة طفيفة.
وباستثناء أي صدمات كبيرة من بيانات التضخم على مستوى الاتحاد الأوروبي المقرر صدورها يوم الجمعة، يقول المحللون إن احتمالات أن يتخطى البنك المركزي الأوروبي كلاً من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك إنجلترا بتخفيض أسعار الفائدة لأول مرة الأسبوع المقبل تبدو مؤكدة.
وتوقعت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد أن تضغط على الزناد في التخفيض الأول الأسبوع المقبل
قال UBS: “إن الإشارات التي ظهرت من اجتماع البنك المركزي الأوروبي في 11 أبريل والتصريحات العامة اللاحقة لمسؤولي البنك المركزي الأوروبي كانت واضحة: البنك المركزي الأوروبي يسير على الطريق الصحيح لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75 في المائة في الاجتماع القادم يوم 11 أبريل”. 6 يونيو.”
ويتوقع البنك أن يرتفع رقم التضخم الرئيسي في الاتحاد الأوروبي لشهر مايو “مؤقتًا” بسبب ارتفاع تضخم الطاقة، متوقعًا أن يبلغ معدل التضخم 2.5 في المائة على أساس سنوي لهذا الشهر.
وأضاف: “(لكن) حتى بيانات التضخم المخيبة للآمال لشهر مايو… لن توقف البنك المركزي الأوروبي.”
واتفق فيليكس فيذر، الاقتصادي في شركة إدارة الأصول أبردن، على أن خفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل “يكاد يكون مضمونًا”.
وفي حين أن الأسواق واثقة من التخفيض الذي سيتم الأسبوع المقبل، إلا أن هناك قدرًا أقل بكثير من اليقين بشأن توقعات سياسة البنك المركزي الأوروبي للفترة المتبقية من هذا العام وسط مخاوف بشأن الضغوط التضخمية اللزجة والتأثير المحتمل للانفصال عن السياسة الأمريكية.
وقال فيذر: “لا تزال بيانات تضخم الخدمات ونمو الأجور ساخنة للغاية بحيث لا يمكن إجراء تخفيضات متتالية في يونيو ويوليو، لذلك قد يكون هذا “خفضًا متشددًا”.
“من المتوقع على نطاق واسع أن يكون هناك ارتفاع طفيف في سعر الفائدة الرئيسي، ولكن يجب أن يكون كبيرًا للغاية لإخراج البنك المركزي الأوروبي عن مساره لخفضه في يونيو.
ومع ذلك، فإن ما يحدث لتضخم الخدمات الأساسية سيكون أمرًا أساسيًا لتحديد التوقعات لمسار البنك المركزي الأوروبي بعد يونيو. إن القوة الأخيرة في نمو تكاليف العمالة قد تعني أن تضخم الخدمات يزداد قوة، مما يترك البنك المركزي الأوروبي في حالة انتظار لفترة بعد التخفيض الأولي.
ويكافح التضخم في منطقة اليورو للعودة إلى هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%
وتشير أسعار السوق الحالية إلى أن البنك المركزي الأوروبي سوف يخفض سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس مرتين أو ثلاث مرات بحلول نهاية العام، ليصل إلى ما بين 3.25 و3.5 في المائة.
وقال كارستن برزيسكي، الرئيس العالمي للاقتصاد الكلي في ING: “يبدو أن الأمر يتعلق بالوتيرة وليس ما إذا كان البنك المركزي الأوروبي سيزيل المزيد من القيود.
“لقد زاد خطر الانكماش بشكل واضح … (في حين أن) الانتعاش الدوري في النشاط الاقتصادي وكذلك النقص الهيكلي في العمالة والضغط التصاعدي على الأجور يمكن أن يعرض بسهولة توقعات التضخم الخاصة بالبنك المركزي الأوروبي للخطر.
“إن سؤال ما إذا كان خفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل سيندرج ضمن فئة “واحد لا شيء” أو “واحد وتم تنفيذه” سيظل دون إجابة ولكن هناك شيء واحد واضح: دورة أطول لخفض أسعار الفائدة لن تتحقق إلا إذا عاد التضخم بسرعة إلى ما كان عليه”. 2 في المائة.
“إن أي علامات على الانكماش وأيضًا نشاط اقتصادي أقوى من شأنه أن يحد من مجال المناورة أمام البنك المركزي الأوروبي.”
ومن المتوقع أن يبدأ البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا في خفض أسعار الفائدة هذا الصيف