فرانكفورت (رويترز) – أبطأ البنك المركزي الأوروبي وتيرة زيادات أسعار الفائدة يوم الخميس لكنه أشار إلى مزيد من التشديد في المستقبل فيما تتوقع الأسواق أن تكون المرحلة الأخيرة في مكافحته للتضخم.
دعم جميع صانعي السياسة في البنك المركزي الأوروبي باستثناء النمساوي روبرت هولزمان زيادة 25 نقطة أساس في سعر الفائدة الرئيسي على الودائع للبنك المركزي الأوروبي إلى 3.25٪ ، والتي تأتي بعد سلسلة غير مسبوقة من 75 و 50 نقطة أساس من الزيادات منذ يوليو الماضي.
بعد أن رفع أسعار الفائدة إلى أقصى حد في تاريخه البالغ 25 عامًا ، يقوم البنك المركزي الأوروبي بتعديل وتيرة تشديد السياسة النقدية في ضوء البيانات التي تظهر أن اقتصاد منطقة اليورو ينمو بالكاد وأن البنوك تغلق صنابير الائتمان.
ولكن مع استمرار ارتفاع معدلات التضخم في البلدان العشرين التي تشترك في اليورو ، كان البنك المركزي الأوروبي يعاني من صعوبة القول إن تكاليف الاقتراض يجب أن ترتفع أكثر.
وقالت كريستين لاجارد رئيسة البنك المركزي الأوروبي في مؤتمر صحفي “نحن لا نتوقف – هذا واضح جدا”. “نحن نعلم أن لدينا مساحة أكبر نغطيها”.
وأضافت أن أسعار الفائدة لم تكن “مقيدة بما فيه الكفاية” حتى الآن لتخفيض التضخم إلى هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪ ، وأشارت إلى “قرارات السياسة” المستقبلية ، مشيرة إلى أنه قد يكون هناك أكثر من رفع إضافي لسعر الفائدة مطروحًا.
وتوقع بعض صناع السياسة الذين تحدثوا لرويترز بعد الاجتماع زيادتين أو ثلاث زيادات أخرى.
جاء تحول البنك المركزي الأوروبي بعد يوم واحد فقط من رفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعره القياسي بمقدار ربع نقطة مئوية ، وهو ما ألمح إلى أنه قد يكون الأخير في سلسلة الزيادات التاريخية الخاصة به.
“ما زلنا نتوقع أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو ، ليصل معدل الإيداع إلى ذروته عند 3.50٪ ، مع مخاطر رفع نهائي بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو اعتمادًا على التطورات المستقبلية في النظام المصرفي الأمريكي ،” فريدريك دوكروزيت في Pictet Wealth Management قال.
انخفضت عائدات السندات الألمانية الحساسة لسعر الفائدة لمدة عامين واليورو يوم الخميس وقلصت أسواق المال بشكل طفيف رهاناتها على ذروة سعر الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي ، والتي تراها الآن عند 3.65٪.
وقالت لاغارد إنه لا تزال هناك مخاطر صعود كبيرة للتضخم ، لا سيما من صفقات الأجور الأخيرة وهوامش أرباح الشركات المرتفعة ، وأن الظروف المالية لا تزال غير مشددة بما فيه الكفاية.
لا يتغذى المعتمد
كما رفضت الفكرة القائلة بأن البنك المركزي الأوروبي سيتعين عليه التوقف مؤقتًا إذا فعل نظيره الأمريكي ذلك ، قائلة إن البنك المركزي الأوروبي “لا يعتمد على الاحتياطي الفيدرالي”.
الأسواق التي راهنت على أسعار الفائدة بلغت ذروتها عند 3.75٪ بحلول سبتمبر قلصت توقعاتها. يرى المستثمرون الآن سعر الفائدة النهائي عند حوالي 3.65٪ ، مما يشير إلى أن ارتفاعًا إضافيًا واحدًا تم تسعيره بالكامل ولكن هذا الرأي منقسم في خطوة ثانية.
(1/2) منظر لمقر البنك المركزي الأوروبي في فرانكفورت بألمانيا في 16 مارس 2023. رويترز / هيكو بيكر / ملف فوتو
وقال هولجر شميدنج من بيرنبرج “في إشارة إلى الصقور ، ألمح البنك المركزي الأوروبي إلى” قرارات مستقبلية “بصيغة الجمع”. “هذه التوجيهات الغامضة إلى حد ما تدعم الدعوة إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيرفع أسعار الفائدة مرة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس في 15 يونيو وفي 27 يوليو ، إلى ذروة معدل الإيداع عند 3.75٪.”
يأتي التباطؤ في وتيرة تشديد السياسة النقدية بعد أيام فقط من إظهار البيانات المصرفية لمنطقة اليورو أكبر انخفاض في الطلب على القروض منذ أكثر من عقد.
يشير هذا إلى أن الارتفاعات السابقة في أسعار الفائدة تنتقل “بقوة” إلى الاقتصاد ولكن مع فترات التأخير المعتادة ، كما قال البنك المركزي الأوروبي ، فإن تعليقًا اعتبره الاقتصاديون مبررًا رئيسيًا لإبطاء وتيرة الزيادات.
ومما زاد من دعم قضية التحرك الأصغر ، نما اقتصاد منطقة اليورو بالكاد في الربع الأخير ، بينما كانت البنوك تشدد الوصول إلى الائتمان ، مما يزيد من مخاطر تحول مثل هذا الاتجاه إلى أزمة ائتمانية وتراجع النمو.
توقف التضخم الأساسي أيضًا عن الارتفاع – على الأقل في الوقت الحالي ، وربما يكون تضخم أسعار الغذاء قد بلغ ذروته أيضًا.
يوم الخميس ، قال البنك المركزي الأوروبي أيضًا إنه سيتوقف عن إعادة استثمار السيولة من الديون المستحقة في برنامج شراء الأصول البالغ 3.2 تريليون يورو (3.5 تريليون دولار) اعتبارًا من يوليو.
لكن بعض صقور السياسة ما زالوا قلقين من تزايد ضغوط الأسعار الأساسية ، حتى لو انخفض التضخم الإجمالي بشكل حاد عن قراءات الخريف الماضي المكونة من رقمين.
وفي إشارة إلى هذه المخاوف ، قالت لاغارد إن “مخاطر الارتفاع الكبيرة” للتضخم لا تزال قائمة وإن صفقات الأجور الأخيرة قد زادت من هذه المخاطر.
يعتبر سوق العمل في منطقة اليورو ضيقًا بشكل خاص حيث بلغ التوظيف أعلى مستوياته على الإطلاق ومعدل البطالة عند مستوى قياسي منخفض ، على الرغم من البيئة شبه الركودية.
اشتكت الشركات في قطاع الخدمات بشكل خاص من نقص العمالة ، مما يشير إلى أن المزيد من ضغوط الأجور قد تأتي هذا الصيف.
وقال جان فون جيريتش من نورديا “نعتقد أن رسالة اليوم تتماشى بشكل جيد مع توقعاتنا برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو ويوليو على التوالي”.
(1 دولار = 0.9062 يورو)
معاييرنا: مبادئ الثقة في Thomson Reuters.