شنغهاي/هونج كونج (رويترز) – أدت التوقعات السلبية لوكالة موديز للصين إلى تكثيف معركة بكين مع المتراجعين في السوق، مما زاد الضغط على الحكومة لاتخاذ إجراءات أكثر قوة لدعم الأسهم المتراجعة وتحقيق استقرار اليوان مع تدهور ثقة المستثمرين.
وفي إعلانها يوم الثلاثاء، أشارت وكالة التصنيف إلى ضعف آفاق النمو، مما يزيد من المخاوف العالمية المتزايدة من أن المعجزة الاقتصادية للصين قد انتهت، مما قد يترك ثاني أكبر اقتصاد في العالم عالقًا في فخ الدخل المتوسط.
وبينما أبقت وكالة موديز على التصنيف السيادي للصين عند A1، خفضت توقعاتها إلى سلبية من مستقرة، مشيرة إلى ارتفاع الديون البلدية ومشاكل سوق العقارات. وقد دفعت مثل هذه المخاوف مؤسسات أخرى إلى إجراء مقارنات مع أعراض الاقتصاد الكلي المماثلة التي كانت تعاني منها اليابان قبل “العقود الضائعة” من الركود.
على الرغم من أن ارتفاع مستويات الديون في الصين والاعتماد المفرط على العقارات كانا جزءًا من المحادثة منذ فترة طويلة، إلا أن صوت وكالة التصنيف كان له وزن كافٍ لتجديد عمليات بيع الأصول الصينية وتحفيز البنوك الحكومية على اتخاذ إجراءات في الأسواق.
قال يوان يووي، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Water Wisdom Asset Management: “إنها حرب مالية”.
إن خطوة موديز “من شأنها أن تؤدي إلى تخفيض الأجانب في الأصول الصينية، كما أنها ستؤدي إلى ارتفاع تكاليف التمويل في الصين، مما قد يؤدي إلى تدهور جودة الأصول”.
واتخذت السلطات مجموعة من تدابير الدعم الاقتصادي وخطوات مستهدفة لدعم سوق الأسهم، بما في ذلك خفض رسوم الدمغة، وإبطاء وتيرة الإدراجات والحصول على أموال مدعومة من الدولة لشراء الأسهم.
وفي محاولة واضحة لتهدئة السوق، ذكرت صحيفة شنغهاي سيكيوريتيز نيوز الرسمية يوم الأربعاء أن هيئة مراقبة الأوراق المالية الصينية ستعزز الإصلاحات لجذب المزيد من رؤوس الأموال طويلة الأجل إلى السوق.
وفي الأسبوع الماضي، قالت شركة China Reform Holdings Corp المملوكة للدولة إنها بدأت شراء صناديق المؤشرات لدعم السوق، في أعقاب خطوة مماثلة من قبل الصندوق السيادي Central Huijin Investment.
ولكن على الجانب الآخر من التجارة، قد يكون من الصعب التخلص من التوقعات الضعيفة بالنسبة للاقتصاد الصيني مع بقاء الثقة منخفضة.
وقال ريان يونك، الاقتصادي في المعهد الأمريكي للأبحاث الاقتصادية: “من المرجح أن تزداد الضغوط على الأسهم الصينية والاقتصاد بشكل عام إذا استمرت تكلفة التأمين على الديون السيادية في الارتفاع وبدأت عمليات الإنقاذ”.
وقال روب كارنيل، رئيس أبحاث آسيا والمحيط الهادئ في ING، إن الصين استخدمت بالفعل العديد من الأدوات لزيادة الطلب ولكن بتأثير محدود، “لذا فإن إقناع الناس باستعادة الثقة في هذا السوق سيكون أمرًا صعبًا حقًا”.
وفي نهاية المطاف، يحذر المحللون من أن المعنويات لن تستقر على نحو مستدام إلا إذا قدمت الصين خارطة طريق ذات مصداقية وأطول أجلا لحل نقاط الضعف البنيوية التي تقيد إمكانات نموها.
وقال كالفين تشانج، كبير مديري المحافظ لدى بنك هيرميس الفيدرالي: “الأولوية بالنسبة للصين الآن هي تحقيق الاستقرار في زخم النمو وزيادة الثقة في المستقبل”.
وقال تشانغ إنه يتعين على الصين زيادة الإنفاق المالي ومعالجة الديون الخفية للحكومات المحلية.
وفي أكتوبر، كشفت الصين عن خطة لإصدار سندات سيادية بقيمة تريليون يوان (139 مليار دولار) بحلول نهاية العام، مما يرفع هدف عجز ميزانية 2023 إلى 3.8% من الناتج المحلي الإجمالي من النسبة الأصلية البالغة 3%.
قلق يوان
سجل مؤشر الأسهم القيادية في الصين (.CSI300) أدنى مستوى له منذ ما يقرب من خمس سنوات يوم الاربعاء.
كما كثفت البنوك الكبرى المملوكة للدولة عمليات بيع الدولار الأمريكي بقوة شديدة يوم الثلاثاء، ومرة أخرى يوم الأربعاء. واستخدم البنك المركزي الصيني أدوات مختلفة في الأشهر الأخيرة لوقف انخفاض اليوان، بما في ذلك تثبيتات أقوى قبل فتح السوق.
ومع ذلك، لا يزال ضغط التدفق الخارجي مرتفعا.
وسجلت الصين أول عجز ربع سنوي على الإطلاق في الاستثمار الأجنبي المباشر في الفترة من يوليو إلى سبتمبر، في حين أظهرت بيانات جولدمان ساكس أن التدفقات الخارجة من الصين وصلت إلى 75 مليار دولار في سبتمبر، وهو أكبر نزوح شهري منذ عام 2016.
وقال محللون إن خفض وكالة موديز لتوقعاتها قد يزيد المخاطر أكثر.
وقال تشي وانغ، كبير مسؤولي الاستثمار في قسم إدارة الثروات في UOB Kay Hian في هونغ كونغ: “هذه ضربة لثقة المستثمرين المنخفضة بالفعل في الصين”.
إن الائتمان السيادي هو أساس الأصول الصينية، لذا فإن هذه الخطوة “ستؤثر بالتأكيد على سعر صرف اليوان، وتقلل من شهية المستثمرين العالميين للمخاطرة”.
لكن ليس الجميع متشائمون.
ولم تقم وكالات التصنيف المنافسة فيتش للتصنيفات الائتمانية وستاندرد آند بورز جلوبال للتصنيفات الائتمانية بإجراء أي تغييرات على التصنيف الائتماني الخاص بها في الصين. وأكدت وكالة فيتش تصنيف الصين عند A+ مع نظرة مستقبلية مستقرة في أغسطس، بينما قالت وكالة ستاندرد آند بورز جلوبال يوم الأربعاء إنها أبقت على تصنيف الصين عند A+ مع نظرة مستقبلية “مستقرة”.
وأشار بعض المشاركين في السوق إلى تحركات مماثلة في تصنيف الولايات المتحدة باعتبارها ذات تأثير محدود على السوق على المدى الطويل.
وقال جيسون هسو، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Rayliant Global Advisors: “مثلما تجاهل معظم الناس خفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة، فإن معظم المستثمرين سيتجاهلون خفض التصنيف الائتماني للصين”.
(تغطية صحفية صموئيل شين وويني تشو في شنغهاي وسمر تشن في هونج كونج – إعداد محمد للنشرة العربية) وأنكور بانيرجي في سنغافورة؛ شارك في التغطية ميغان ديفيز في نيويورك؛ تحرير ماريوس زهاريا وشري نافاراتنام
معاييرنا: مبادئ الثقة في طومسون رويترز.