هدر الأموال: لن تقوم بعض المنصات بإزالة الأموال التي تقول إنها باهظة الثمن
المستثمرون عالقون في مرمى معركة صناعية حول صناديق الاستثمار التي تعتبر ذات قيمة سيئة مقابل المال.
وفي حين تعمل بعض منصات الاستثمار ــ الطريقة الأكثر شعبية بين المستهلكين لإدارة محافظهم الاستثمارية ــ على إزالة الأموال التي يقولون إنها باهظة الثمن ولا تلبي الحد الأدنى من المعايير، فإن منصات أخرى ترفض القيام بذلك.
ويعتقدون أنه يجب أن يكون للمستثمرين الحق في اختيار الأموال التي يريدونها، على الرغم من أنهم يحذرون العملاء من الصناديق ذات القيمة المنخفضة.
تعد Interactive Investor وFidelity International من بين تلك المنصات التي تقوم بغربلة الأموال التي يقولون إنها لا تقدم قيمة مقابل المال. ويقولون إن من واجبهم حماية العملاء بموجب قواعد واجبات المستهلك الجديدة التي وضعتها الهيئة التنظيمية. لا يقوم AJ Bell وHargreaves Lansdown بفحص الأموال.
تقول شركة Interactive Investor إنها منعت 66 صندوقًا استثماريًا. ومن بينها، تم تداول 53 منها أقل من مرتين من قبل العملاء في العام الماضي. في معظم الحالات، تم تنبيه شركة Interactive Investor إلى قيمتها الضعيفة من قبل الشركات التي تدير الصناديق.
ويقول متحدث باسم الشركة: “نحن مرتاحون في تفسيرنا للقواعد. في النهاية، نحن نتحدث عن عدد صغير من الاستثمارات ذات القيمة المنخفضة.
“نظرًا للمتطلبات الواردة في قواعد واجبات المستهلك الخاصة بـ “إيقاف” الأموال التي لا تمثل القيمة مقابل المال، فإن تحركنا يجب أن يركز عقول مجموعات إدارة الصناديق على تقديم قيمة للمستثمرين.”
وقد تم إخبار العملاء الذين لديهم استثمارات في الأموال المحظورة عن خطوة المنصة – وأنهم لم يعد بإمكانهم استثمار المزيد فيها.
يقول مايك باريت، من شركة الاستشارات المالية The Lang Cat: “يبدو هذا بمثابة إجراء إيجابي. لقد حصلت المنصات على ظهرك كمستثمر بشكل فعال.
Fidelity هي المنصة الوحيدة التي تنشر تفاصيل الأموال المحظورة. وهي تشمل صناديق الاستثمار المدرجة في سوق الأوراق المالية MIGO Opportunities وRIT Capital Partners وصناديق الاستثمار Premier Miton Worldwide Opportunities وArgonaut European Alpha.
تقول: “جميع القرارات التي نتخذها هي مع وضع مصالح عملائنا في الاعتبار”.
“لدينا التزامات بأن نكون حذرين ومسؤولين بشأن الاستثمارات التي نوفرها.”
وتقول المجموعة إنها تراقب الاستثمارات المقدمة على منصتها “لضمان حماية العملاء من أي أضرار متوقعة”.
عند إجراء فحوصات على الأموال، تقول فيديليتي إنها تأخذ في الاعتبار عدة عوامل – الاعتبارات التنظيمية، والقوة المالية لمقدم الصندوق – وعلى مستوى الصندوق – القيمة مقابل المال وسيولة الاستثمارات الأساسية.
لا يزال بإمكان المستثمرين الذين لديهم أموال في هذه الصناديق المرفوضة استخدام منصة Fidelity لبيع ممتلكاتهم أو التحول إلى صناديق أخرى.
دخلت قواعد حماية المستهلك الجديدة حيز التنفيذ خلال فصل الصيف.
تم تقديمها من قبل هيئة السلوك المالي (FCA)، وهي تتطلب على وجه التحديد من المنصات تحديد الصناديق أو صناديق الاستثمار التي لا تقدم “قيمة عادلة” – وتحذير العملاء بشأنها.
إذا انتهكت المنصات القواعد، فيمكن تغريمها. تقول هيئة الرقابة المالية (FCA) عن منصات الاستثمار إنها “تلعب دورًا مهمًا في وصول المنتجات إلى السوق ولذلك يجب عليها التأكد من أن الرسوم الخاصة بها أو الرسوم الأخرى عبر السلسلة لا تؤدي بشكل تراكمي إلى توقف المنتج عن توفير القيمة العادلة”.
وهذا يعني أن الرسوم المجمعة لمنصة الاستثمار ورسوم الإدارة المفروضة على صندوق فردي لا ينبغي أن تكون مرتفعة لدرجة أن الصندوق لم يعد يمثل استثمارًا جيدًا. يقول Lang Cat’s Barrett: “إن قواعد واجبات المستهلك “واضحة جدًا” أنه إذا قال مدير الأصول أن أحد صناديقه لم يعد يوفر قيمة واضحة، فيجب على المنصة إزالته.” وهذا فقط في الحالات القصوى، ولكن لا يمكن للمنصات أن تجلس مكتوفة الأيدي.
تعتقد هولي ماكاي، من موقع الاستثمار Boring Money، أنه لا ينبغي للمستثمرين أن يدفعوا أكثر من 1.2 في المائة سنويا للاحتفاظ بصندوق على منصة. ويشمل ذلك رسوم المنصة، والتي تبلغ عادة حوالي 0.35 في المائة.
وتقول: “إذا كنت تدفع أكثر، فيجب عليك أن تتساءل عن السبب”. وفي بعض الأحيان توجد إجابة تجعل الأمر جديراً بالاهتمام – على سبيل المثال، الأداء الاستثماري الاستثنائي.
أحد الأمثلة على الصناديق التي أثبتت نجاحها في الاستثمار على الرغم من ارتفاع الرسوم هو Fundsmith Equity.
يدير هذا الصندوق المخضرم في السيتي تيري سميث، هذا الصندوق الذي تبلغ قيمته 23 مليار جنيه إسترليني رسوم سنوية تصل إلى 1.5 في المائة، اعتمادًا على النظام الأساسي الذي تشتريه عليه. ومن حيث الأداء، فقد حقق عائدا سنويا يزيد على 15 في المائة منذ إطلاقه في أواخر عام 2010. وقد حقق مؤشره القياسي، مؤشر مورجان ستانلي العالمي، ما يعادل 11.1 في المائة.
يقول ماكاي: “لقد كان صندوق Fundsmith Equity من الصناديق الأكثر مبيعًا طوال فترة ما أستطيع أن أتذكره. يعرف المستثمرون أنها باهظة الثمن، لكنهم يقولون إنها تستحق العناء. ويتواصل المدير أيضًا بوضوح بشأن ما يحاول الصندوق القيام به وكيف سيحققه.
يقول باريت إن المنصات قد تم إحراقها في الماضي لفشلها في تحذير العملاء من مخاطر الصناديق الشعبية.
تعرض Hargreaves Lansdown لانتقادات شديدة بسبب ترويجه لصندوق الاستثمار Woodford Equity Income حتى يوم تعليقه في عام 2019 بعد تعرضه لمشاكل في السيولة.
تم تسويق هذا الصندوق الذي تبلغ قيمته 3.7 مليار جنيه إسترليني، والذي يديره نيل وودفورد، كمزود للدخل للمستثمرين من مجموعة من الشركات الصديقة للأرباح. ومع ذلك، تم استثمار أصولها بشكل كبير في الأصول غير السائلة.
يقول باريت: “كان هناك الكثير من الإحباط لدى المستثمرين الذين اعتقدوا أنه كان ينبغي على هارجريفز لانسداون أن يفعل المزيد لتنبيههم إلى المخاطر المتزايدة لمحفظة الصندوق.
لكن في بعض الأحيان تكون الرسوم مضللة
الصناديق التي تستثمر بعض أصولها في صناديق الاستثمار هي من بين تلك الصناديق التي تم حظرها من قبل المنصات على أساس الرسوم المرتفعة. وقد أثارت إزالتها جدلاً بسبب الطريقة التي تم بها حساب هذه الرسوم.
يجب على الصناديق التي تمتلك صناديق استثمارية الآن أن تحسب رسومها السنوية بحيث تشمل تلك التي تفرضها الصناديق الاستئمانية التي تمتلكها في محفظتها. وهذا يجعلها تبدو باهظة الثمن.
وفي وقت سابق من هذا الشهر، قالت البارونة باولز من بيرخامستيد لهذه الصحيفة إن هذا المطلب يستند إلى توجيهات تنظيمية “معيبة وتبالغ في التكاليف بطريقة مضللة”.
على سبيل المثال، صندوق Gravis UK Infrastructure Income هو صندوق بقيمة 826 مليون جنيه إسترليني يستثمر في الشركات التي تمول مشاريع البنية التحتية الرئيسية. وتشمل هذه توربينات الرياح البحرية ومزارع الطاقة الشمسية.
إن جزءًا لا يتجزأ من أهدافها الاستثمارية هو الالتزام بتزويد المستثمرين “بالتعرض لقطاع حيوي لاقتصاد المملكة المتحدة”. فهو يقدم حاليا دخلا سنويا يعادل نحو 4.5 في المائة، يُدفع كل ثلاثة أشهر ــ وهو ليس جذابا كما كان من قبل عندما كانت أسعار الفائدة في الاقتصاد الأوسع أقل.
على الرغم من أن مديري الصندوق يحددون الرسوم السنوية المستمرة بنسبة 0.75 في المائة، فإن متطلبات الإفصاح الجديدة تتطلب منهم أن يظهروا للمستثمرين رسوما سنوية مستمرة “مركبة”.
وهذا يمثل رسوما بنسبة 0.75 في المائة، بالإضافة إلى متوسط الرسوم السنوية للشركات الاستثمارية التي تحتفظ بها في محفظتها – أمثال شركة Greencoat UK Wind، وBluefield Solar Income.
لكن الحصص العشرة الأخرى في الصندوق (على سبيل المثال، ناشيونال غريد) ليست صناديق استثمار، لذا فهي مستبعدة من الحسابات.
والنتيجة هي أن شركة Gravis تظهر الآن في معلومات المستثمرين الخاصة بها أنها تفرض رسومًا سنوية مستمرة بنسبة 1.65 في المائة – وهو رقم يثير اشمئزاز جميع المستثمرين ومنصات الاستثمار ومديري الثروات بشكل كبير.
الآثار المترتبة على الضربة ضخمة. يمكن لشركة Gravis أن تجرد نفسها من حيازاتها الاستثمارية لتقليل الرسوم السنوية الاصطناعية لصندوقها – وجعل الصندوق أكثر ملاءمة للمستثمرين.
ولكن نظرا لأن معظم التعرض الذي يمكن لمديري الصناديق الحصول عليه في البنية التحتية يتم من خلال صناديق الاستثمار المدرجة في سوق الأوراق المالية – وذلك لأسباب تتعلق بالسيولة – فإن صندوق جرافيس سيكافح من أجل العثور على استثمارات بديلة.
وفي أسوأ السيناريوهات، يمكنها أن تتخلى عن الشبح، وتقبل أنها لم تعد قادرة على الوفاء بالتزاماتها الاستثمارية.
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر عليها قد نحصل على عمولة صغيرة. وهذا يساعدنا في تمويل This Is Money، وإبقائه مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. نحن لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.