هل يدير صندوق التقاعد الخاص بك ظهره لبريطانيا؟

ادعم نفسك وإلا لن يفعل أي شخص آخر، هكذا يقول المثل. ولكن هذا لا ينطبق على حالة الشركات الرائدة في بريطانيا. العديد من أكبر صناديق التقاعد في المملكة المتحدة تدير ظهورها للشركات البريطانية، وتستثمر ما لا يقل عن 0.3 في المائة من مليارات الجنيهات الاسترلينية في الشركات المدرجة في المملكة المتحدة، حسبما كشفت مجلة Wealth & Personal Finance.

وفي الوقت نفسه، على العكس من ذلك، تضخ صناديق التقاعد الأجنبية الأموال في الشركات البريطانية لإثراء المتقاعدين، كما يحذر الخبراء.

إن صناديق التقاعد التي تدير مدخرات التقاعد لملايين المتقاعدين – بما في ذلك أعضاء البرلمان، والأكاديميون الجامعيون، والطيارون، والمصرفيون – تتجنب الأسهم البريطانية بشكل غير وطني.

لقد دعا المستشار جيريمي هانت بنبل إلى ضخ المزيد من أموال التقاعد في المملكة المتحدة إلى شركات بلادنا، وهذا ليس مفاجئا، نظرا لقلة الاستثمارات حاليا.

على مدى العقدين الماضيين، انخفضت نسبة أصول التقاعد المستثمرة في الشركات المدرجة في المملكة المتحدة بشكل كبير – حيث انخفضت من 53 في المائة في عام 1997 إلى 6 في المائة فقط في عام 2021، وفقا لفريق عمل صناعة أسواق رأس المال.

ويحذر معهد توني بلير للأبحاث من أن التعرض للأسهم المحلية انخفض بشكل أكبر خلال العامين الماضيين، حيث انخفض إلى 4 في المائة في المتوسط.

ويقول المعهد إن هذا له حتما تأثير سلبي على اقتصاد المملكة المتحدة. وفي غضون 20 عامًا، انتقلنا من 50 جنيهًا إسترلينيًا من كل 100 جنيه إسترليني تم تخصيصها لدفع رواتب المتقاعدين المتجهين نحو الأسهم البريطانية إلى 4 جنيهات إسترلينية. يمكننا أن نكشف عن أن العديد من معاشات التقاعد ذات المزايا المحددة التي لدينا، والتي تدفع دخلاً مضمونًا عند التقاعد، تستثمر بشكل أقل في الشركات البريطانية.

يستثمر نظام التقاعد البرلماني (صندوق التقاعد البرلماني المساهم) 1.7 في المائة فقط من صندوقه في الأسهم المدرجة في المملكة المتحدة، أو 2.8 في المائة من إجمالي أسهمه المدرجة، اعتبارًا من مارس 2022. وفي الوقت نفسه، 59.8 في المائة من إجمالي أصوله ( 835 مليون جنيه استرليني) كانت في الأسهم العالمية المدرجة خارج المملكة المتحدة.

ويملك برنامج التقاعد في الجامعات، الذي يستثمر بالنيابة عن 528 ألف محاضر وأكاديمي، 4.4 في المائة من الأسهم المدرجة.

وفي الوقت نفسه، استثمر الطيارون الذين يعملون لدى إحدى العلامات التجارية البريطانية القوية – الخطوط الجوية البريطانية – 0.7 في المائة فقط في الأسهم المدرجة في المملكة المتحدة. وباع أكبر صندوق معاشات تقاعدية لشركة الطيران، NAPS، استثمارات بقيمة 81 مليون جنيه إسترليني في أسهم الشركات البريطانية بين عامي 2021 و2022.

ومن المثير للقلق أن صندوق التقاعد في المملكة المتحدة التابع لبنك باركليز لا يستثمر أياً من أمواله البالغة 27.2 مليار جنيه إسترليني في الأسهم المدرجة في المملكة المتحدة.

وحتى المعاشات التقاعدية الحديثة ذات المساهمة المحددة في مكان العمل لا تستثمر سوى القليل في الشركات البريطانية. هذا النوع من المعاشات عبارة عن مبلغ نقدي تدفعه أنت وصاحب العمل كل عام ويمكنك الوصول إليه اعتبارًا من سن 55 عامًا.

نست، أكبر صندوق معاشات تقاعدية حديث في مكان العمل، والذي يدير مدخرات التقاعد لأكثر من 11 مليون شخص، استثمر 3.88 في المائة فقط في الشركات المدرجة في المملكة المتحدة. تقول ريبيكا أوكونور، من مجموعة معاشات التقاعد PensionBee، إن صناديق التقاعد البريطانية تستثمر في الأسهم الأمريكية 17 مرة أكثر مما تستثمره في الأسهم البريطانية. “من المرجح أن يكون لدى أي شخص معاش تقاعدي حصة شخصية أكبر في شركات التكنولوجيا الأمريكية العملاقة مثل أبل ومايكروسوفت وأمازون مما هي عليه في الشركات البريطانية مثل ماركس آند سبنسر أو سينسبري”.

وتقول: “نادراً ما تظهر الشركات البريطانية الكبرى في قائمة أكبر ممتلكات صناديق التقاعد”. ويحذر معهد توني بلير من أن هذا كان له عواقب وخيمة على الاقتصاد، حيث أدى إلى انخفاض تقييمات الشركات البريطانية، وتقييد الاستثمار التجاري، وإعاقة الإنتاجية.

ويقول جيجار كاكاد، من المجموعة: “نحن لا ندعم أنفسنا، الأمر بهذه البساطة.

“لقد شهدت هذه البلاد التخلي عن الاستثمار في الاقتصاد المحلي من قبل صناديق التقاعد في المملكة المتحدة، مع التصفية الكاملة تقريبا لممتلكاتها في الأسهم البريطانية المدرجة التي تراكمت على مدى أجيال.” ويضيف: “نحن لسنا على استعداد للاستثمار في أنفسنا، لكن صناديق التقاعد في البلدان الأخرى تستثمر في المملكة المتحدة”.

“إذا كان المتقاعدون الكنديون والأمريكيون والأستراليون يصبحون أثرياء من بنيتنا التحتية وريادة الأعمال، فلماذا لا نفعل ذلك؟”

خلال خطابه الذي ألقاه في قصر مانشن هاوس في يوليو/تموز، اعترف جيريمي هانت بالضعف. وقال: “لدينا وضع معاكس حيث لا يستثمر المستثمرون المؤسسيون في المملكة المتحدة بقدر كبير في الشركات البريطانية ذات النمو المرتفع مثل نظرائهم الدوليين”.

يقول جيسون هولاندز، من شركة إيفلين بارتنرز لإدارة الثروات: “إن طبقتنا السياسية، التي تحك رؤوسها الآن، وتفكر في طرق لتنشيط أسواق المملكة المتحدة، لها يد في الوضع الذي نجد أنفسنا فيه حاليًا”.

“إن مدينة لندن هي سوق مالي رئيسي ومصدر مهم للدخل الضريبي. وكانت صناديق التقاعد والتأمين الكبيرة تاريخياً مصدراً مهماً لرأس المال بالنسبة للشركات البريطانية.

لماذا نستثمر القليل جدًا؟

يقول الخبراء إن غارة جوردون براون سيئة السمعة على أرباح الأسهم بقيمة 5 مليارات جنيه إسترليني سنويًا هي السبب جزئيًا. وفي عام 1997، ألغى وزير العمل الإعفاءات الضريبية التي كانت صناديق التقاعد في المملكة المتحدة تحصل عليها على أرباح الأسهم في المملكة المتحدة كحافز للاستثمار محليا.

وجعلت هذه الخطوة الاحتفاظ بأسهم في الشركات البريطانية أقل جاذبية بكثير. منذ ذلك الحين، أضافت القواعد التنظيمية الجديدة الصارمة إلى الهروب من الاستثمار في الأسهم. القواعد الجديدة التي جعلت من المعاشات التقاعدية عبئا أكبر على الميزانيات العمومية للشركات في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، أجبرت أكبر صناديق التقاعد ذات المزايا المحددة على أن تصبح أكثر نفورا من المخاطرة.

يوضح جيجار كاكاد أن انخفاض سوق الأسهم يمكن أن يجعل الصندوق فجأة يبدو وكأنه عبء هائل ويؤدي إلى انهيار الشركة بأكملها.

وهذا يعني أن أولئك الذين يديرون صناديق التقاعد اضطروا إلى اللجوء إلى أصول يفترض أنها أكثر أماناً مثل السندات الحكومية التي لن تستحق قبل 15 عاماً على الأقل – حيث تكون العائدات أقل ولكن تميل إلى أن تكون أكثر قابلية للتنبؤ بها. تستثمر جميع صناديق التقاعد المذكورة بكثافة في سندات المملكة المتحدة وبعض الأصول الأخرى في المملكة المتحدة.

ويقول: “لقد أدى هذا إلى تحول هائل من محفظة تركز على تحقيق النمو إلى محفظة تركز على السلامة”.

ولكن في الأشهر الثمانية عشر الماضية، حتى هذه الاستثمارات “الأكثر أمانًا” هددت بمحو تمويل معاشات التقاعد.

يقول كاكاد: “ما رأيته هو أن صناديق التقاعد ذات المنافع الأكثر تحديدًا تتخذ قرارات استثمارية أكثر جرأة قليلاً وتستخدم تخطيطًا ماليًا ذكيًا في مجال السندات”.

وقد دفعت صناديق التقاعد إلى حافة الكارثة في تشرين الأول (أكتوبر) الماضي عندما بدأت أسعار السندات في الانخفاض بشكل كبير مع ارتفاع أسعار الفائدة.

وفي الوقت نفسه، أثبتت أسواق الأوراق المالية – المعروفة على نطاق واسع بأنها أكثر تقلبا عادة – أنها موطن أكثر أمانا نسبيا لاستثمارات معاشات التقاعد في الأشهر الاثني عشر الماضية. أبقى بنك إنجلترا أسعار الفائدة عند 5.25 في المائة الأسبوع الماضي، في خطوة من شأنها أن تسبب المزيد من الألم لمعاشات التقاعد ذات المزايا المحددة. يقول كاكاد إن الطريقة التي يتم بها استثمار صناديق التقاعد لدينا تحتاج إلى إصلاح عاجل. “لقد طفح الكيل، التغيير يجب أن يحدث بسرعة لأنه سيجعل الجميع أكثر ثراء في النهاية – سواء المتقاعدين أو اقتصاد بلدنا.

“هذا ليس اللعب بأموال التقاعد، بل يتعلق بتأمين مستقبلنا. في الوقت الحالي، تم تنظيم معاشاتنا التقاعدية حتى شبر واحد من حياتهم وهو لا يعمل.

فهل يؤدي هذا إلى خنق رواد الأعمال في المملكة المتحدة؟

تعد بريطانيا خلية لبعض أفضل الشركات الناشئة في العالم. ويقول هولاندز إن العديد من هؤلاء اعتمدوا على التمويل من برامج التقاعد الكبيرة في الماضي. لكن نقص رأس المال يهدد بإرسال الشركات الناشئة إلى الخارج. ويقول: “هناك خطر من أن أعدادا متزايدة من الشركات سوف تتحول إلى الأسواق الأمريكية، وسوف يتم الاستيلاء على شركات أخرى من قبل المفترسين الأجانب لأنها رخيصة مثل الرقائق، والشركات البريطانية الأصغر سنا والمبتكرة في الصناعات النامية تقرر بالفعل الإدراج في السوق”. البورصة في الولايات المتحدة بدلاً من المملكة المتحدة حيث يمكنهم الحصول على تقييمات أعلى.

ويوافق كاكاد على ذلك قائلاً: “لقد أصبحنا بمثابة خط أنابيب لأمريكا، ونمنحهم شركات ناشئة مذهلة. إنه انعكاس لنظامنا لأننا لا نجعل من السهل على أفضل وألمعنا أن ينمووا هنا في المملكة المتحدة.

وفي يوليو/تموز، تناولت المستشارة المخاطر المتزايدة.

وأعلن عن اتفاق طوعي بين بعض أكبر شركات التقاعد في بريطانيا، بما في ذلك Aviva وLegal & General وPhoenix Group، لتخصيص 5 في المائة من استثماراتها للأسهم الخاصة والشركات في المراحل المبكرة، مما قد يؤدي إلى تحرير 50 ​​مليار جنيه إسترليني بحلول عام 2030.

هل يجب علينا توجيه المزيد إلى أسهم المملكة المتحدة؟

عند اختيار استثماراتهم الخاصة لمعاشات التقاعد الخاصة والمعاشات التقاعدية الخاصة، يكون مستثمرو الأعمال اليدوية أكثر ثقة في جودة أكبر الشركات في بلادنا.

ويميل الكثير منها إلى أن يكون لها وزن أكبر في أسواقها المحلية. وتمثل المملكة المتحدة 4 في المائة من مؤشرات أسواق الأسهم العالمية. ولذلك، فإن صندوق الاستثمار المتوازن وغير المتحيز يستثمر تقليديًا هذه النسبة من استثماراته في الأسهم في المملكة المتحدة.

ويقول جون رالف، مستشار معاشات التقاعد المستقل، إن صناديق التقاعد من الأفضل أن تلتزم بهذه القاعدة العامة. ويقول: “كمبدأ للاستثمار، إذا كنت تحاول استثمار أموالك للحصول على أعلى عائد، وأقل مخاطرة وأكبر درجة من التنويع، فليس هناك سبب يدعو صناديق التقاعد إلى زيادة تعرضها للمملكة المتحدة”.

“إن نسبة الأصول المستثمرة في الأسهم أقل بكثير مما كانت عليه قبل 20 عاما. ولا تتوقع أن يتم استثمار أكثر من 4 في المائة من هذا المبلغ في الأسهم المدرجة في المملكة المتحدة.

وفي الوقت نفسه، تشكل الأسهم الأمريكية نحو 70 في المائة من مؤشرات السوق العالمية – وقد استجابت صناديق التقاعد في المملكة المتحدة لهذا الأمر من خلال زيادة استثماراتها.

وردًا على سؤال حول المستوى المنخفض بشكل استثنائي لاستثمارات صندوق المعاشات التقاعدية البرلماني في الأسهم البريطانية، قال متحدث باسم المخطط: “يستثمر صندوق التقاعد البرلماني المساهمة في مجموعة واسعة من فئات الأصول على أساس عالمي”.

“إلى جانب الأسهم المدرجة والسندات، يستثمر الصندوق في مجموعة من الأصول الإنتاجية، بما في ذلك تخصيص 10 في المائة للعقارات في المملكة المتحدة و10 في المائة من رأس المال الملتزم به في صناديق البنية التحتية.”

وعلى نحو مماثل، يستثمر صندوق معاشات التقاعد في الجامعات مبلغاً أكبر في الاستثمارات الخاصة في المملكة المتحدة ــ بنسبة 17% من كل الأصول.

ويشمل ذلك الاستثمارات في أصول البنية التحتية الرئيسية، ومزارع الرياح والمرافق، فضلا عن العقارات والائتمان الخاص.

يقول متحدث باسم Nest: “نحن نبحث عن فرص في شركات النمو غير المدرجة في المملكة المتحدة كجزء من استثمارنا في الأسهم الخاصة، حتى نتمكن من دعم الشركات البريطانية بشكل مباشر.

تمتلك Nest واحدة من أكثر محافظ المساهمة المحددة تنوعًا في المملكة المتحدة. وهذا يساعدنا على الاستثمار بطرق مختلفة، مثل الاستثمار المباشر في مشاريع البنية التحتية في المملكة المتحدة والشركات البريطانية التي تتطلع إلى تنمية أعمالها.