تمثل صفقة Nationwide لشراء Virgin Money ثاني عملية استحواذ يتم اقتراحها لبنك متوسط المستوى في غضون أسابيع.
يعد البيع المخطط له لكل من بنك تيسكو وفيرجن موني لمنافسين أكبر تطورًا مهمًا، لأسباب ليس أقلها أن كلاهما بدأ كمنافس لكبار المقرضين.
ومع تعزيز البنوك الرئيسية لمواقعها، واستمرار البنوك الرقمية مثل مونزو وستارلينج في الابتكار، يواجه هؤلاء المنافسون مستقبلا أكثر غموضا.
يمكن للمقرضين الاستحواذيين، والتقييمات المنخفضة، والبنوك الجديدة الأكثر مرونة أن يشكلوا تهديدا للموجة الأصلية من البنوك المنافسة – ويمكن أن يعني المزيد من الدمج في المستقبل.
تستعد شركة Nationwide لشراء Virgin Money – هل يمكن أن يكون ذلك بداية لموجة من إبرام الصفقات؟
ماذا حدث للموجة الأولى من البنوك المنافسة؟
في التسعينيات، ظهر نوع جديد من البنوك المنافسة، على أمل تعطيل البنوك الأربعة الكبرى – باركليز، وإتش إس بي سي، ومجموعة لويدز المصرفية، ونات ويست.
بالإضافة إلى فيرجن موني وبنك تيسكو، شملت هذه البنوك مترو بنك، TSB، بنك ألدرمور وبنك سينسبري.
وبعد عقدين من الزمن، ظهرت إلى الساحة موجة جديدة من البنوك القائمة على التطبيقات مثل مونزو وستارلينج – وكان هناك أمل حقيقي في أن يتمكن المنافسون التقليديون والرقميون من تعطيل السوق جنبًا إلى جنب.
لكن الأمر لم ينجح بهذه الطريقة.
وقد تم بالفعل شراء بعض البنوك المتوسطة من قبل بنوك أكبر. استحوذت شركة Sabadell العملاقة المصرفية الإسبانية على TSB في عام 2015، واستحوذت شركة FirstRand في جنوب إفريقيا على Aldermore بعد ذلك بعامين.
وقد عانى مترو بنك، الذي تم إطلاقه في عام 2010، من مشكلات بلغت ذروتها في ضخ نقدي طارئ في الخريف الماضي. وأعلنت منذ ذلك الحين أنها ستستغني عن 1000 موظف كجزء من حملة لخفض التكاليف بقيمة 80 مليون جنيه إسترليني.
مثل فيرجن، دخلت تيسكو وسينسبري السوق في التسعينيات، على أمل استخدام شبكة متاجرهم الحالية لتقديم المنتجات المصرفية.
في أواخر التسعينيات، كانت سوق الائتمان مزدهرة، والتي تغيرت بشكل كبير عندما ضربنا الأزمة المالية. الأرباح التي تصوروها في ذلك الوقت لم تتحقق أبدا
ألبير كارا، أستاذ العلوم المصرفية والمالية في جامعة برونيل
لكن تيسكو قامت مؤخراً بتفريغ قسمها المصرفي إلى باركليز مقابل 600 مليون جنيه إسترليني، في حين تخطط سينسبري للانسحاب من السوق المصرفية.
يقول ألبير كارا، أستاذ العلوم المصرفية والتمويل في جامعة برونيل: “إن الأرباح التي تصوروها في ذلك الوقت لم تتحقق أبدا”.
“أحد الأسباب هو أنه في أواخر التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، كانت سوق الائتمان مزدهرة، والتي تغيرت بشكل كبير عندما ضربنا الأزمة المالية في عام 2007.
“في فترة ما بعد الأزمة، أصبحت متطلبات رأس المال لمخاطر الائتمان للبنوك أكثر صرامة، مما جعل الأعمال المصرفية أكثر كثافة في رأس المال وأكثر تكلفة.”
فحتى الشركات القائمة تكافح من أجل تحقيق مكاسب مع وصول أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها التاريخية، كما عانت شركات مثل تيسكو وسينسبري.
ويضيف كارا: “تكافح البنوك الأخرى متوسطة المستوى للتنافس للأسباب نفسها. كانت Virgin Money تفتقر إلى الحجم. ويعاني بنك مترو، الذي يدير خدمة مكلفة للغاية تعتمد على الفروع، من ارتفاع نسبة التكلفة إلى الدخل، مما يؤثر على أرباحه.
> ماذا سيعني بيع Virgin Money للعملاء؟
لماذا فشل المتنافسون في تعطيل العمل المصرفي؟
ولم يفِ المنافسون بوعدهم، وفي الأشهر الأخيرة، زادت قوة البنوك الأربعة الكبرى.
ومع تزايد المنافسة على الودائع، ساهمت الخلفية الاقتصادية الصعبة في صالح البنوك الكبرى وميزانياتها العمومية الكبيرة.
كما يمكنها أيضًا استيعاب التكاليف المتزايدة المرتبطة بتنظيم مكافحة الاحتيال وغسل الأموال بشكل أفضل.
ويقول كارا: “إن الأعمال المصرفية، في جوهرها، تدور حول وفورات الحجم وتتطلب نشر رأس مال كبير. ولا يبدو أن البنوك المتنافسة، التي لا تشكل مجموعة موحدة، لديها ما يكفي من أي منهما.
كل القليل يساعد: من المقرر أن يشتري بنك باركليز الأعمال المصرفية للأفراد في تيسكو في صفقة تبلغ قيمتها 600 مليون جنيه إسترليني
إن الحجم الهائل للمقرضين القدامى يعني أنه من الصعب على البنوك الصغيرة والمتوسطة الحجم أن تكتسب أرضية ذات معنى.
يقول إيان لانس، مدير صندوق تمبل بار للاستثمار، الذي يمتلك أسهمًا في NatWest وBarclays: “إن الرقابة التنظيمية العالية بشكل مناسب على القطاع المصرفي تمثل تحديًا للشركات الجديدة للحصول على حصص ذات معنى من البنوك القائمة، وربما عزل الخدمات المصرفية عن التهديد”. من التقادم أكثر مما هو عليه في بعض القطاعات، حيث المنافسة أكثر شراسة والحواجز أمام الدخول أقل.
“بينما يقوم المستهلكون في كثير من الأحيان بالتبديل بين موفري خدمات النطاق العريض أو شركات المرافق، فقد كشفت الأبحاث أن المواطنين البريطانيين نادرًا ما يغيرون حساباتهم المصرفية، حتى لو كانوا غير راضين عن الخدمة التي يتلقونها”
البنوك الكبرى حريصة على اقتناص المزيد من المنافسين
والعائق الآخر أمام البنوك المنافسة هو البنوك الاستحواذية بشكل متزايد، حيث ترى أخيرًا هوامش الفائدة الصافية والأرباح ترتفع مرة أخرى.
يقول ليث خلف، رئيس قسم تحليل الاستثمار في شركة AJ Bell: إن تقييمات البنوك منخفضة حاليًا مما يشجع سلوك الاستحواذ، لأن المشتري يمكنه الحصول على الأصول بسعر منخفض.
ومع احتمال انخفاض هوامش أسعار الفائدة أيضًا مع تشديد السياسة النقدية، فقد تبحث البنوك أيضًا عن طرق لتعزيز أرباحها على المدى المتوسط، كما أن شراء منافس بسعر جذاب يعد طريقًا مختصرًا للنمو العضوي.
“إن الميزانيات العمومية السليمة تخلق أيضًا الظروف اللازمة للتدفق النقدي. ومع ذلك، هناك حد للمدى الذي يمكن أن يصل إليه النشاط دون دق ناقوس الخطر في هيئة أسواق المال.
تتداول معظم البنوك بتقييمات منخفضة، وجميعها تتداول بخصومات على حجم الكتاب الملموس – NatWest لديها نسبة سعر إلى أرباح تبلغ 5x وBarclays على 4x – مما يعني أن هناك مجالًا واسعًا لصيد الصفقات.
في حين أن عرض Nationwide لشراء Virgin Money جاء بعلاوة 38 في المائة على سعر السهم عندما تم الإعلان عنه، بسعر 220 بنساً للسهم، فإنه يمثل في الواقع خصماً على القيمة الدفترية الملموسة لشركة Virgin البالغة 360 بنساً للسهم.
ومع تعزيز خزائن البنوك الكبرى بفضل ارتفاع أسعار الفائدة، فإن المنافسين الأصليين يخوضون معركة شاقة في محاولة لكسب المزيد من الأرض.
كما أنهم يواجهون تحديًا من البنوك الجديدة مثل Starling وMonzo في مواكبة التحول الرقمي.
يقول كارا: “يفضل العديد من المستهلكين إجراء المعاملات المصرفية عبر الإنترنت باستخدام تطبيقات الهاتف المحمول المبتكرة. لقد وجد المنافسون الرقميون مساحة خاصة بهم في السوق المصرفية من خلال التخصص التكنولوجي، وعدم وجود شبكات الفروع، والعمل بتكاليف أقل.
وتميل هذه البنوك، التي غالباً ما تكون مدعومة بصناديق رأس المال الاستثماري، إلى التقييم على أساس النمو بدلاً من الربحية، وهو ما يمكن أن يخفف الضغط إلى حد ما.
ويضيف كارا: “في الوقت الحالي، يبدو أنهم المنافسون النهائيون للبنوك الرئيسية”.
كما أن التحدي الذي تفرضه البنوك الجديدة دفع المقرضين الكبار إلى الاستثمار بشكل أكبر في قدراتهم الرقمية.
يقول لانس: “تقوم البنوك بدمج وتكييف أساليب التكنولوجيا المالية لتغيير طريقة تفاعلها مع عملائها.
“هذا لا يؤدي فقط إلى تجنب خطر التقادم التكنولوجي – مع قدرة البنوك الممولة جيدًا على وضع موارد كبيرة في مثل هذه الجهود – ولكنه أيضًا يجعل هذه العمليات أكثر متعة وكفاءة للعملاء، مما يزيد من تجربة العملاء والاحتفاظ بهم، ويخفض تكلفة خدمة التوصيل.’
كل هذا يعني أن البنوك المتوسطة تواجه تحديات من كل من المقرضين القدامى والشركات الناشئة المقدامة. فهل تشير الصفقات الأخيرة إلى اتجاه أوسع؟
يعتقد رئيس Cashplus ريتش فاغنر أنه سيكون هناك المزيد من النشاط في القطاع المصرفي
يقول ريتش واجنر، الرئيس التنفيذي لبنك Cashplus الذي يركز على الشركات الصغيرة: “لقد توقعت الدمج عبر المنافس الرقمي والقطاعات المصرفية الأوسع لبضع سنوات حتى الآن، ولكي أكون صادقًا، لم يحدث ذلك بالسرعة أو على نطاق واسع”. توقعت.
“إن عمليات الدمج مثل الاستحواذ المقترح لشركة Nationwide على Virgin Money لا تشير بالضرورة إلى نهاية الجيل الأول من البنوك المنافسة، ولكنها دليل على أنه من المنطقي في كثير من الأحيان أن تقوم المؤسسات التقليدية الأكبر حجمًا بالشراء بدلاً من البناء.
“قد يكون ذلك أيضًا علامة على أن التقييمات السوقية الحالية للبنوك المتداولة علنًا تخلق ظروفًا جيدة لإبرام الصفقات.
“أعتقد أن الاتجاه نحو اكتساب القدرات سيستمر حيث سيكون الابتكار مدفوعًا بلاعبين رقميين أصغر حجمًا وأكثر مرونة.
ولكن هذا لا يعني أن كل منافس جديد سوف يستوعبه بنك أكبر. سيخوض البعض الأمر بمفردهم، وأتوقع أيضًا أن أرى بعض التماسك بين المنافسين أنفسهم.
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر عليها قد نحصل على عمولة صغيرة. وهذا يساعدنا في تمويل This Is Money، وإبقائه مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. نحن لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.