هل تستحق أسهم التأمين الرهان على الرغم من الخلفية الصعبة؟

لقد مر قطاع التأمين في بريطانيا بسنوات قليلة مضطربة بشكل خاص، حيث ساهم الوباء العالمي وخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي وتغير المناخ والركود الاقتصادي في تقلبات كبيرة.

شهدت العديد من الشركات تقلبات شديدة في أرباحها، فحققت ​​أرباحًا جيدة في عام واحد قبل أن تتأرجح إلى خسارة كبيرة في العام التالي.

وعلى نحو مماثل، كانت أسهم شركات التأمين تميل إلى المد والجزر، الأمر الذي أدى إلى خلق حالة من عدم اليقين بين المساهمين.

ويواجه المساهمون قطاعا شديد التنافسية، وعادة ما يكون بهوامش ربح منخفضة، في حين قد يجد العديد من المستثمرين الذين يعملون بأنفسهم صعوبة في فهم مدى تعقيد النتائج المالية والبيانات التي يبلغ عنها.

ومع ذلك، فهي لا تزال تحظى بشعبية لدى المستثمرين الذين يتمتعون بعوائد أرباح سخية وموثوقية تدفق الدخل المستمر خلال أوقات الازدهار والكساد.

كان العامان الماضيان أكثر صعوبة بالنسبة للقطاع، وخاصة شركات التأمين على السيارات البريطانية، التي عانت من تقلص الهوامش بعد انتهاء قيود السفر المرتبطة بفيروس كورونا.

ويعود السبب في ذلك إلى ارتفاع تكلفة الإصلاحات وقطع غيار المركبات والسيارات المستعملة، فضلاً عن العدد الأكبر من حوادث التصادم التي تؤدي إلى ارتفاع حجم المطالبات.

في عام 2022، سجلت شركات التأمين على السيارات أسوأ أداء اكتتاب لها منذ عقد من الزمن، حيث سجلت نسبة مجمعة صافية (NCR) – مستوى المطالبات والتكاليف كحصة من الأقساط – تبلغ 109.5 في المائة، وفقا لشركة إي واي للاستشارات.

أي رقم أعلى من 100 في المائة يدل على الخسارة.

وتتوقع شركة إي واي حدوث تحسن هذا العام، لكن بنسبة 108.5 في المائة فقط، على الرغم من قيام شركات التأمين برفع أقساط التأمين للتعويض عن الأسعار المنخفضة السابقة.

انخفض مؤشر FTSE 350 SuperSector Insurance، وهو مؤشر يتتبع أداء شركات التأمين المدرجة في لندن، بنسبة 1 في المائة تقريباً مقارنة بالعام الماضي، متخلفاً عن عائد مؤشر FTSE 100 بنحو 11 في المائة.

ومع ذلك، فإن هذا يخفي تباينًا في الأداء عبر القطاع، حيث شهد بعض مقدمي الخدمات مكاسب كبيرة على مدار الـ 12 شهرًا الماضية بينما عانى آخرون.

وفي انعكاس لهذه البيئة المضطربة، أعلنت شركة Direct Line مؤخرًا عن خسارة قدرها 183.8 مليون جنيه إسترليني في قطاع التأمين على السيارات للنصف الأول من عام 2023، مقابل ربح قدره 53.2 مليون جنيه إسترليني في العام الماضي.

منذ بداية العام، انخفضت أسهم الشركة بنحو 30 في المائة، متخلفة عن خسارة 8.5 في المائة لمؤشر FTSE 250 الأوسع.

ومع ذلك، أظهرت Rival Admiral Group مرونة كبيرة، حيث سجلت أرباحًا في النصف الأول قبل الضرائب بقيمة 298 مليون جنيه إسترليني في ذراعها للسيارات. وارتفعت أسهمها بنسبة 11.3 في المائة منذ بداية العام.

سيركز الزوج على ضمان تجاوز ارتفاع أسعار الأقساط معدل التضخم خلال العام المقبل، على الرغم من أن شركة إي واي تتوقع أن تحقق شركات التأمين على السيارات نسبة NCR تبلغ 97.4 في المائة في عام 2024.

الربحية: عانت شركات التأمين على السيارات البريطانية من تقلص الهوامش بعد انتهاء قيود السفر المرتبطة بفيروس كورونا

ويأمل قطاع التأمين على المنازل، الذي يكافح أيضًا لتجنب الخسائر، في حدوث عدد أقل من الأحداث الجوية القاسية مثل الفيضانات والحرارة الشديدة، وهو عامل خطر رئيسي في الهبوط.

في العام الماضي، دفعت شركات التأمين على المنازل البريطانية مطالبات أكثر مما حصلت عليه من أقساط التأمين للسنة الثالثة على التوالي، حيث منحت 1.22 جنيه استرليني في المطالبات والنفقات مقابل كل جنيه استرليني حصلت عليه من أقساط التأمين، وفقا للهيئة التجارية رابطة شركات التأمين البريطانية.

ولمحاولة تعويض ذلك، قامت العديد من شركات التأمين بتنويع عروض منتجاتها؛ تشتهر شركة بيزلي بتوفير تغطية الأمن السيبراني، وهو شكل شائع بشكل متزايد من التأمين، بالنظر إلى مدى تسريع الوباء لاعتماد الناس على التكنولوجيا.

وفي نتائجها نصف السنوية، عزت المجموعة جزئياً تحقيق أرباح قياسية بلغت 366.4 مليون دولار إلى النمو في أعمالها السيبرانية الأوروبية حيث أدى الصراع بين روسيا وأوكرانيا إلى زيادة المخاوف بشأن برامج الفدية.

يمكن أن تحقق شركة Beazley أرباحًا أعلى في العام المقبل مع استمرار سوق التأمين السيبراني الدولي في التوسع. ويقدر مزود التحليلات GlobalData أنه سيتضاعف من 16.7 مليار دولار في عام 2022 إلى 33.4 مليار دولار بحلول عام 2027.

ومن المتوقع أيضًا أن يستمر التأمين الصحي في النمو في شعبيته، بما في ذلك في المملكة المتحدة، حيث تسببت قوائم الانتظار الطويلة لهيئة الخدمات الصحية الوطنية في دفع أعداد هائلة من البريطانيين من أموالهم مقابل العلاج الحيوي.

وقفزت إيرادات الرعاية الصحية الخاصة في أفيفا بنسبة 58 في المائة في النصف الأول، مما ساعد على تعزيز الأرباح التشغيلية للشركة المدرجة في لندن وتوقعات أرباح العام بأكمله.

الخسائر: في العام الماضي، منحت شركات التأمين على المنازل البريطانية 1.22 جنيهًا إسترلينيًا كمطالبات ونفقات مقابل كل جنيه إسترليني تتلقاه من أقساط التأمين، وفقًا لرابطة شركات التأمين البريطانية.

يقول ريتشارد هانتر، رئيس الأسواق في شركة Interactive Investor، إن شركة Aviva هي واحدة من “الأسهم الأكثر احترامًا” في صناعة التأمين، مشيرًا إلى سعيها نحو الرقمنة وإعادة الاستثمار من خلال عمليات الاستحواذ.

تحت قيادة أماندا بلانك، تلقت الشركة الثناء على إعادة ما يزيد عن 5 مليارات جنيه إسترليني إلى المساهمين بعد ضغوط من شركة سيفيان كابيتال، التي هنأت الشركة لاحقًا على “العمل الممتاز” في إنعاش ثرواتها.

ومع ذلك، لا يقتصر الأمر على أفيفا. ويشير هانتر إلى أن أكبر شركات التأمين “لا تزال في وضع مالي جيد”، مدعومة بنسب تغطية ملاءة صحية.

ويقول إنهم “في الغالب في وضع جيد للاستفادة من الجيل المتطور والمتزايد باستمرار من المدخرين والمستثمرين،” وخاصة المساهمين الباحثين عن الدخل والذين يتمتعون بعوائد أرباح “قوية”.

ينصح شركة Interactive Investor بشدة بـ Legal & General، وM&G، وAviva، لكنه يقول إن Prudential هي أكثر الشركات التي تحبها الأسواق.

وعلى الرغم من أن مقرها الرئيسي يقع في لندن، إلا أن عمليات المجموعة تمتد عبر آسيا وإفريقيا، وهما قارتان توفر ديمغرافيتهما وآفاقهما الاقتصادية إمكانات هائلة لصناعة التأمين البريطانية.

علاوة على ذلك، يضيف هانتر، تتمتع آسيا بمستويات منخفضة من تغطية التأمين على الحياة مقارنة بالاقتصادات المتقدمة الأخرى، كما أن الصين، على الرغم من المشاكل الاقتصادية الحالية، تشهد توسعا حضريا، وتتقدم في السن بسرعة، ولديها طبقة متوسطة مزدهرة.

تشارلي هوجينز، رئيس الأسهم في نادي الثروة، يعطي حكمه على أكبر شركات التأمين المدرجة في لندن:

أفيفا – يقدم تعرضًا واسع النطاق لمجموعة من أسواق التأمين، بما في ذلك التأمين على المنزل والسيارات والحماية والصحة، بالإضافة إلى حلول التقاعد والاستثمار. وهذا يمنح الأعمال مستوى جيد من التنوع، على الرغم من أنه يجعل من الصعب فهمها أيضًا.

خط مباشر – عانت أرباح شركة Direct Line بشدة. هذا يجعلها إلى حد ما بمثابة لعبة انتعاش.

أميرال – لقد صمدت بشكل أفضل بكثير من معظم أقرانها. إن موقعها الرائد في السوق في المملكة المتحدة يمنحها ميزة التكلفة على معظم منافسيها.

ويعني هذا، إلى جانب التنفيذ القوي، أن الشركة تتمتع بسجل حافل ممتاز طويل المدى في التفوق على نظيراتها. بالنسبة لأولئك الذين يتطلعون إلى الحصول على التأمين على السيارات في المملكة المتحدة، يبدو أن أدميرال في وضع أفضل من كثيرين.

مجموعة فينيكس – سجلها في توليد النقد جيد، ولكن ميزانيتها العمومية معقدة، مع استخدام استراتيجيات التحوط المختلفة.

وهذا يجعل شركة فينيكس غامضة إلى حد ما وقد تكون مسؤولة عن التقييم المنخفض وعائد الأرباح المرتفع، والذي يتجاوز حاليًا 10 في المائة.

الحيطة – إذا أصيب الاقتصاد الصيني بالزكام، فمن المرجح أن تشعر شركة برودنشيال بذلك. وعلى المدى الطويل، يمكن للثروة المتنامية في الصين والأسواق الآسيوية الأخرى أن توفر فرص نمو أكبر من شركات التأمين التي تعتمد على الأسواق الغربية.

بيزلي – ينبغي للسوق “الصلبة” (التي ترتفع فيها الأسعار) أن تشكل خبراً طيباً لشركة بيزلي لأنها قادرة على فرض رسوم أعلى مقابل سياساتها ــ وفي الواقع فإن مكافأة المخاطرة تميل لصالحها.

“على الرغم من أن الأحداث الكارثية ستشكل دائمًا خطرًا على بيزلي، إلا أنه في الوقت الحالي، نظرًا لديناميكيات السوق “الصعبة” للغاية، فإن فرص النمو للشركة تبدو أفضل مما كانت عليه لبعض الوقت.”