هل تريد معرفة ما إذا كان الاقتصاد البريطاني سيتعافى؟ يقول هاميش ماكراي: شاهد هذه الأرقام

ومن المتوقع أن يأتي الانخفاض الأول في أسعار الفائدة في المملكة المتحدة في شهر مايو. لماذا متأكد جدا؟ حسنًا، لنبدأ بما يحدث هنا.

سنحصل يوم الخميس القادم على التحديث ربع السنوي للاقتصاد من بنك إنجلترا في تقرير السياسة النقدية.

كان يطلق عليه في الأصل تقرير التضخم، لكن البنك اعتقد أنه تمكن من السيطرة على التضخم، لذلك أعاد تسميته في نوفمبر 2019 ــ وعندها عاد التضخم بقوة.

وسوف تعمل التوقعات الجديدة على رفع توقعات نمو البنك لهذا العام من الصفر ـ والتي كانت تبدو دائماً مفرطة في التشاؤم ـ إلى نحو 0.5 في المائة، كما أنها سوف تخفض توقعات التضخم من 3.1 في المائة إلى نحو 2.5 في المائة.

ستجعل هذه المراجعات البنك متماشيًا بشكل أو بآخر مع الإجماع، لكن انخفاض التضخم لن يكون كافيًا لتمهيد الطريق لخفض أسعار الفائدة.

في الواقع، أعتقد أن المعدل الرئيسي لمؤشر أسعار المستهلك، الذي يبلغ الآن 4 في المائة، ربما ارتفع قليلاً في كانون الثاني (يناير). سنحصل على هذا الرقم في منتصف الشهر المقبل.

ومن المرجح أن يحدث الانخفاض الكبير في مؤشر أسعار المستهلكين، ربما حتى أقل من 2 في المائة، في إبريل (نيسان). سيكون هذا هو الدافع وراء قيام لجنة السياسة النقدية (MPC) التي تحدد سعر الفائدة ببدء التخفيض في مايو.

هناك سبب خارجي لتوقع هذا التوقيت. وسوف تتحرك البنوك المركزية الأخرى.

وتتوقع الأسواق أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في خفض أسعار الفائدة في مارس بنسبة 50-50، وتتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بذلك في أبريل.

وهذا يعطينا الغطاء. معدل التضخم لدينا أعلى قليلاً من معدله في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، لذلك علينا أن ننتظر حتى يتحركوا. وبمجرد أن يفعلوا ذلك، يمكننا أن نتبعهم.

ولكن ماذا عن النمو؟

وهنا تصبح القصة مثيرة للاهتمام حقًا. كان الاقتصاد مستقرًا جدًا خلال النصف الثاني من العام الماضي. ومن الممكن أن يكون هناك ركود مع الإضرابات، على الرغم من أن التجربة علمتنا أن الإحصائيين عادة ما يجدون أن تقديراتهم المبكرة بحاجة إلى مراجعة، وأتوقع أن يحدث هذا مرة أخرى.

ولكن بالنظر إلى المستقبل، فإن التوقعات أكثر إيجابية بكثير، بل وبشكل مذهل.

أفضل المؤشرات التطلعية هي ما يسمى بمؤشرات مديري المشتريات (PMIs). إذا لم تكن على دراية بها، فهذا اسم أخرق لفكرة ذكية. إذا كنت على دراية بهذا الأمر، فتخطى الفقرتين التاليتين.

أنت تسأل الأشخاص الذين يقومون بعمليات الشراء للشركات سؤالاً بسيطًا حول عدد من المتغيرات – الطلبات، وعمليات التسليم، والتوظيف، والأسعار، وما إلى ذلك. والسؤال هو ما إذا كانوا يتوقعون أن تتحسن الأمور أم تسوء أم تظل على حالها.

بعد ذلك، تنظر إلى جميع الإجابات، وتزن الشركات حسب الحجم ونوع العمل وما إلى ذلك، وترى ما إذا كانت تتوقع النمو أو الانكماش على مقياس من واحد إلى 100.

لذا فإن الرقم 50 يعني عدم التغيير، وأي شيء أقل منه يعني انخفاضًا وأي شيء أعلى منه يشير إلى التوسع. الرقم الأخير لمؤشر مديري المشتريات المركب في المملكة المتحدة، والذي يغطي الاقتصاد بأكمله، هو 52.5، وهذا يعني أن الأعمال تتوقع نموًا معقولًا، وإن لم يكن سريعًا بشكل خاص.

لكنها تتقدم على الولايات المتحدة بـ 52.3 واليابان بـ 51.1.

وبالنسبة لأوروبا فإن الصورة أكثر كآبة بكثير. وبالنسبة لمنطقة اليورو ككل، تبلغ النسبة 47.9، ولألمانيا 47.1، وبالنسبة لفرنسا 44.2 كئيبة حقًا.

في الأعلى: مؤشر أسعار المدخلات لمؤشر مديري المشتريات للخدمات في المملكة المتحدة

أجد هذه الأرقام مذهلة. إن رجال الأعمال البريطانيين أكثر تفاؤلاً من أقرانهم في الولايات المتحدة واليابان، وأكثر بكثير من نظرائهم في القارة، وخاصة ألمانيا وفرنسا.

ومع ذلك، فقد تم الإبلاغ عنها بشكل ناقص إلى حد كبير، وبقدر ما أستطيع أن أرى لم تتسرب حقًا إلى معنويات السوق.

لا أستطيع أن أصدق تمامًا أن اقتصاد المملكة المتحدة سيتفوق بالفعل على اقتصاد الولايات المتحدة هذا العام، ولكن ما لم يكن هناك تحول جذري في مؤشرات مديري المشتريات تلك، فمن المؤكد أنه سيتفوق على ألمانيا وفرنسا ومنطقة اليورو ككل.

> مؤشرات مديري المشتريات: قطاع الخدمات في المملكة المتحدة ينمو بأسرع وتيرة منذ ستة أشهر

إذن ما الذي يجب البحث عنه بعد ذلك؟

أولاً، أتوقع ترقيات تدريجية للنمو في المملكة المتحدة هذا العام. ويتوقع سايمون فرينش، الاقتصادي في بانمور جوردون، أن يصل النمو إلى 1.2 في المائة، وهو ما يتجاوز الإجماع بكثير، لكنه سيكون متسقاً مع مؤشرات مديري المشتريات تلك. وإذا استمرت الثقة في التزايد، فإن النمو قد يتجاوز ذلك.

ثانيًا، توقع أن تؤثر هذه التوقعات المحسنة على الأسواق مع استيعاب الناس لتأثيراتها.

إن سوق المملكة المتحدة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، وإذا كان هناك أموال يمكن جنيها عن طريق شراء الشركات البريطانية بسعر رخيص، فهذا سيحدث. إحدى مهارات المستثمر المحترف هي توقع التغيرات في الإدراك – للتقدم على القطيع.

وأخيرًا، نتوقع أن يستفيد الجنيه أيضًا. وهذا مقومة بأقل من قيمتها أيضا.

من المستحيل تحديد وقت هذا التعافي، لكنه قد يأتي في الوقت المناسب للعطلة الصيفية. سيكون من الجميل لو فعلت.