نجم الصابون: PZ Cussons، التي تصنع منتجات Imperial Leather وSanctuary Spa، هي صفقة في سوق الأوراق المالية
إذا لم تستحم مؤخرًا، فأنت لست وحدك. ومع ارتفاع تكلفة الطاقة وانخفاض الدخل المتاح، وجدت الشركات التي تعتمد علينا في الغسيل بشكل متكرر نفسها في مأزق.
لقد أدى انكماش الاستحمام في بريطانيا إلى وضع المساهمين في هذا الوضع بي زي كوسونز في رغوة الصابون. تشمل العلامات التجارية الكبرى للشركة Imperial Leather، وSanctuary Spa، وOriginal Source، وعلى الرغم من إطلاق علامة تجارية اقتصادية (Cussons Creations)، إلا أن العمل يعاني من طرق التهرب من الصابون.
يقول الرئيس التنفيذي جوناثان مايرز إن المستهلكين في المملكة المتحدة لا يستحمون بشكل أقل فحسب، بل إننا نقدم عددًا أقل من الروائح الكريهة كهدايا أيضًا.
على الجانب المشرق، على الرغم من ذلك، ما زلنا على استعداد للدفع لتدليل أطفالنا الرضع، حيث يعد الاستحواذ الجديد على شركة Childs Farm لغسيل الأطفال نقطة أكثر إشراقًا للأعمال.
PZ Cussons ليس مهتمًا بالمملكة المتحدة فقط. بدأت الشركة كعمل تجاري للسلع في سيراليون، حيث كانت تقوم بشحن جلود الحيوانات وزيت النخيل إلى موطنها في بلايتي في أواخر القرن التاسع عشر. وعلى الرغم من التغيير في التركيز، فقد اعتمدت على هذه الجذور الدولية، واليوم أكبر الأسواق المستهدفة خارج بريطانيا هي نيجيريا وإندونيسيا وأستراليا.
وتعاني بعض هذه الأسواق أيضًا، حيث يشعر الإندونيسيون بالضائقة المالية ويشترون عددًا أقل من المنتجات التي يستخدمها لاستحمام أطفالهم. وفي الوقت نفسه، أدى قرار نيجيريا بالتخلي عن ربط عملتها إلى أكبر انخفاض على الإطلاق في عملتها، النايرا، مما يؤثر على ربحية شركة PZ Cussons وقدرتها على التنبؤ بالأداء المستقبلي.
وسجلت النايرا مستويات منخفضة جديدة هذا الأسبوع. ويؤدي كل انخفاض بنسبة 10 في المائة في قيمة النايرا إلى انخفاض قدره 23 مليون جنيه إسترليني في مبيعات شركة PZ Cussons، وانخفاض قدره 3 ملايين جنيه إسترليني في أرباحها التشغيلية. سيكون عليك بيع الكثير من الصابون للتعويض.
وهذا ما يفسر بعض الانخفاض في أسهم PZ Cussons، التي انخفضت عند 1.42 جنيه إسترليني بنسبة 26 في المائة على مدار عام أو 37 في المائة على مدى خمس سنوات.
وبالنظر إلى أن الشركة تحاول محاكاة استراتيجيات العلامات التجارية القوية مثل يونيليفر، التي انخفضت أسهمها بأقل من 1 في المائة على مدى خمس سنوات، وريكيت بينكيزر، التي انخفضت أسهمها بنسبة 16 في المائة خلال نفس الفترة، فقد يشعر مساهمو بي زد كوسونز بصعوبة بالغة. بواسطة.
وكانت أرقام العام بأكمله، التي نشرت يوم الثلاثاء، مختلطة. وارتفعت قيمة التداول بنسبة 11 في المائة تقريبًا على أساس سنوي، في حين انخفضت الأرباح غير المعدلة قبل الضرائب بنسبة 4.2 في المائة لتصل إلى 62 مليون جنيه إسترليني مع انخفاض بنسبة 27 في المائة في ربحية السهم.
ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض بقيمة 16.5 مليون جنيه إسترليني في قيمة العلامة التجارية Sanctuary Spa، التي تكافح من أجل إغراء الأسر التي تعاني من ضائقة مالية بالعودة إلى الحمام، وأيضًا لأن الشركة أنفقت الأموال على تحسين سلاسل التوريد.
إن الوضع النقدي للشركة مشوش بسبب حقيقة أن لديها 200 مليون جنيه إسترليني عالقة في نيجيريا وتكافح من أجل إعادتها إلى الوطن، في حين أن زيادة الفوائد غير المسيطرة ورسوم الضرائب في نيجيريا أدت أيضًا إلى انخفاض الأرباح قبل الضرائب.
تبذل Cussons قصارى جهدها لتبسيط الأمور في أفريقيا، وتعتزم شطب PZ Cussons Nigeria وشراء حصتها الأقلية باستخدام رصيد النايرا الموجود هناك.
وكانت هناك أخبار جيدة من تشايلدز فارم، حيث ارتفعت بنسبة 12 في المائة على أساس سنوي، وكان هناك أداء قوي في أستراليا ونيوزيلندا. وقد احتفظت الإدارة بأرباح الأسهم عند 6.4 بنس.
بالنسبة للمستثمرين، فإن علامة الاستفهام حول PZ Cussons هي ما إذا كان تحول الفريق سيؤتي ثماره، وما إذا كان يمكنه تحمل حالة عدم اليقين الدولية.
وتقع الشركة تحت رحمة العديد من العوامل الخارجة عن سيطرتها، وقد تزداد الضغوط التضخمية مرة أخرى في جميع أنحاء العالم إذا استمرت أسعار النفط الخام في الارتفاع.
وعلى الجانب الإيجابي، فإن الاستحواذ الإيجابي على تشايلدز فارم واستمرار تحسين سلسلة التوريد من شأنه أن يدفع النمو، في حين أن المبيعات تثبت مرونتها على الرغم من صعوبات العملة في أفريقيا.
يعتقد مايرز أن إطلاق العلامات التجارية ذات الميزانية المحدودة والتركيز المتزايد على “تجارب المنتجعات الصحية” في المنزل لمكافحة أزمة تكلفة المعيشة سيساعد شركة PZ Cussons على حل مشكلة تراجع المبيعات.
سيحتاج المستثمرون إلى تقييم الإيجابيات والسلبيات.
حكم ميداس: من المفترض أن يكون حمام الفقاعات مريحًا ولكن الاستثمار في Imperial Leather أثبت أنه ليس كذلك. ويبدو أن المشاكل التي تواجهها الشركة بدأت تنحسر، ولكن المشاكل الخارجة عن سيطرتها تعني أن الجزء النيجيري من الشركة سوف يستمر في النضال لبعض الوقت.
ومع ذلك، فإن انخفاض سعر السهم يجعل الشركة تبدو جذابة للمشترين الجدد. إذا قارنت تقييم سوق الأوراق المالية للشركة مع أرباحها المتوقعة، فستجد أن PZ Cussons يتم تداولها بمعدل 13 ضعف الأرباح الآجلة لعام 2024. وهذا أقل بكثير من قطاع السلع الاستهلاكية الأوسع (باستثناء التبغ) – وهو مؤشر جيد – الذي يتم تداوله. في أكثر من 20 مرة الأرباح.
وهذا يشير إلى أن الشركة قد تكون مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. وتساعد توزيعات الأرباح على تحسين الصفقة أيضاً، مع عائد يبلغ 4.5 في المائة. قد يكون PZ Cussons في الماء الساخن لفترة قصيرة قادمة، ولكن أولئك الذين لديهم رؤية طويلة المدى قد يشعرون أن الآن هو الوقت المناسب للدخول في الحوض.
المتداولة على: السوق الرئيسي المؤشر: بي زي سي اتصال: pzcussons.com أو 020 7257 2400
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر عليها قد نحصل على عمولة صغيرة. وهذا يساعدنا في تمويل This Is Money، وإبقائه مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. نحن لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.