مع تخلي الشركات عن سوق الأوراق المالية، كيف يمكن لصناديق الأسهم الخاصة الأربع هذه أن تساعدك على الاستفادة من… نجوم الغد

يعد إلغاء حصص الملكية أحد أهم الاتجاهات لعام 2024، ومن غير المرجح أن يثبت أنه موضة، مع ما يترتب على ذلك من آثار على معاشاتنا التقاعدية ومدخراتنا.

ويختار المزيد من الشركات عدم إدراج أسهمها في سوق الأوراق المالية، بل البحث عن “الأسهم” أو التمويل من البنوك ومصادر أخرى، مثل صناديق الأسهم الخاصة.

ونتيجة لذلك، يُحرم المستثمرون العاديون من فرصة المراهنة على نجوم الغد من خلال شراء أسهمهم في مرحلة مبكرة. ولكن هناك طريقة لتأمين حصة في ثروات الفائزين في المستقبل – من خلال الرهان على صناديق الاستثمار في الأسهم الخاصة التي تدعم مثل هذه الشركات.

يقول جيمس كارثيو من مجموعة التحليلات QuotedData: “يمكنك الوصول إلى بعض الشركات ذات الجودة العالية والنمو المرتفع. وبما أن أسهم العديد من هذه الصناديق يتم تداولها بخصومات كبيرة مقارنة بصافي قيمة أصولها (NAV)، فيمكن للمستثمرين في كثير من الأحيان الحصول على صفقة رابحة أيضًا.

ويستشهد كارثيو بعروض جذابة مثل شركة Oakley Capital Investments بخصم يصل إلى 30 في المائة، وشركة Patria Private Equity التي يبلغ خصمها 25 في المائة. فيما يلي أربع صناديق ائتمانية أخرى يجب وضعها في الاعتبار.

مجموعة 3i

مجموعة 3i Group، التي تبلغ قيمتها 28 مليار جنيه استرليني، تقزم صناديق الأسهم الخاصة الأخرى وتضع أدائها في الظل: أسهمها تقف عند علاوة بنسبة 40 في المائة على القيمة الصافية لأصولها.

وأكبرها هو شريحة تبلغ 55 في المائة من شركة أكشن، وهي متاجر التجزئة الأكثر نجاحاً في أوروبا، والتي تضم 2608 متجراً وتخطط لافتتاح 4700 متجراً آخر. الحصة – التي تبلغ قيمتها 125 مرة أكثر مما كانت عليه عندما بدأت شركة 3i الشراء في عام 2011 – تشكل نحو 62 في المائة من المحفظة.

في نوفمبر الماضي، كتبت عن إعجابي بمتاجر Action الأنيقة والمجهزة جيدًا، ووضعت بعض المال في صندوق الائتمان. وبعد ذلك، ارتفعت الأسهم بنسبة 40 في المائة إلى 2,842 بنسًا.

حدد المحللون في باركليز سعرًا مستهدفًا قدره 3050 بنسًا، ولكن سيكون من الحكمة انتظار بعض التراجع في الأسهم إذا كنت تميل إلى الرهان، حيث يعتبر محللون آخرون أن 3i هو سعر ثابت. في حال كنت تتساءل عن الاسم، فقد بدأت 3i حياتها كمستثمرين في الصناعة، وهي هيئة أنشأتها الحكومة في عام 1945 لتحفيز الشركات الناشئة.

زئبق رأس المال

تعد العلامات التجارية الغريبة أمرًا شائعًا في قطاع الأسهم الخاصة، حيث تم تسمية هذا الصندوق الذي تبلغ قيمته 1.99 مليار جنيه إسترليني من أعضاء مؤشر FTSE 250 على اسم الرمز الكيميائي للزئبق.

الصندوق، الذي تديره شركة Hg، أكبر مستثمر في أوروبا في شركات البرمجيات غير المدرجة، يحصل على خصم قدره 1.5 في المائة فقط – بعد أن كان واسعاً حتى 23 في المائة العام الماضي.

كان هناك ارتداد بنسبة 25 في المائة في الأسهم خلال الأشهر الستة الماضية إلى 488.5 بنساً، وذلك بفضل العديد من “أحداث تحقيق المواد” – أي مبيعات الممتلكات مثل مزود بيانات السلع والطاقة Argus Media.

تفضل الثقة الشركات المربحة، مع تدفقات نقدية متزايدة وهوامش ربح تزيد عن 30 في المائة، حيث يمتلك المسؤولون التنفيذيون أيضًا شريحة من الإجراء مما يمنحهم حافزًا للتفوق. اقتراح جذاب في عصر التحول الرقمي هذا.

بانثيون الدولية

حصلت شركة Pantheon International plc ذات الاسم الضخم على خصم يزيد على 40 في المائة في شباط (فبراير). لكن هذه النسبة تقلصت إلى 33 في المائة، ويرجع ذلك جزئيا إلى استراتيجية تقليص الخصم المتمثلة في عمليات إعادة شراء الأسهم.

يقول جي جونج وهيلين ستيرز، مديرا الصندوق الاستئماني الذي تبلغ قيمته 1.54 مليار جنيه إسترليني: “ما يصل إلى 89 في المائة من شركات الاستحواذ والنمو في محفظة الصندوق هي شركات مربحة. ومع الإيرادات السنوية لمدة خمس سنوات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل خصم ضريبة الفائدة وإطفاء الدين) ونمو يتراوح بين 18 و19 في المائة، فإن هذا يتفوق على الأسواق العامة. إن نسبة الخسارة المنخفضة للغاية البالغة 2.4 في المائة فقط لجميع الاستثمارات التي قامت بها شركة PIP على مدى السنوات العشر الماضية تقدم دليلاً إضافيًا على جودة وقوة الأعمال الأساسية.

هناك تحيز في المحفظة نحو الرعاية الصحية والتكنولوجيا، لكن Pantheon International هي أيضًا مستثمر في سلسلة العمل التي لا تقاوم على ما يبدو.

وعلى مدى الأشهر الستة الماضية، ارتفعت أسهم الصندوق بنسبة 12 في المائة إلى 328 بنساً. قام كل من Jefferies و Barclays بتقييم Pantheon International على أنه “شراء”.

شيهاليون

تم تسمية هذا الصندوق الذي تبلغ قيمته 736 مليون جنيه استرليني، والذي يستهدف “مستثمري التجزئة ذوي المعرفة”، على اسم أحد جبال مونرو في اسكتلندا. لكن ممتلكاتها كلها تقريبا دولية مثل شركة Space X، وشركة الصواريخ التابعة لإيلون ماسك، وشركة ByteDance، المالكة الصينية لتيك توك.

إن التشابه مع القسم غير المدرج المثير للجدل في محفظة صندوق الرهن العقاري الاسكتلندي ليس من قبيل الصدفة: فشيهاليون هو أيضًا من مجموعة Baillie Gifford المستقرة.

تسبب القلق بشأن المبالغة المحتملة في تقييم ممتلكاتها في زيادة خصم الصندوق إلى 40 في المائة في عام 2023. واعترف المديرون بأنهم ربما دفعوا مبالغ زائدة مقابل بعض الحصص، لكن عمليات إعادة الشراء ساعدت في تقليل الخصم إلى 20 في المائة.

تمثل هذه الثقة مقامرة على الابتكار. إذا لم تكن قد تعرضت بالفعل للتكنولوجيا بشكل كبير، فقد يؤدي ذلك إلى حدوث انسكابات، ولكن أيضًا إثارة.