متى ستصل الولايات المتحدة إلى سقف ديونها وماذا يحدث إذا تخلفت الدولة عن السداد؟

نيويورك (رويترز) – تلوح معركة لسقف الديون في الأفق مرة أخرى في الولايات المتحدة ، مما يثير قلق المستثمرين مرة أخرى للأسواق هذا العام.

قال محللون إن الموعد النهائي الذي حددته الحكومة الأمريكية لرفع سقف الديون البالغ 31.4 تريليون دولار قد يكون أسرع مما كان متوقعًا ، مما يزيد من مخاطر التخلف عن سداد الديون الذي قد يكون له تداعيات واسعة في الأسواق المالية العالمية.

تم حل المواجهات التشريعية المتكررة حول حدود الديون في العقد الماضي إلى حد كبير قبل أن تنتشر في الأسواق. ومع ذلك ، لم يكن هذا هو الحال دائمًا ، فقد دفعت المواجهة المطولة في عام 2011 شركة Standard & Poor’s إلى خفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة لأول مرة ، مما أدى إلى ترنح الأسواق المالية.

يشعر بعض المستثمرين بالقلق من أن الأغلبية الضيقة للحزب الجمهوري في الكونجرس قد تجعل من الصعب التوصل إلى حل وسط هذه المرة.

فيما يلي سؤال وجواب حول الآثار المترتبة على الأسواق:

ما هو سقف الدين؟

سقف الدين هو الحد الأقصى للمبلغ الذي يمكن أن تقترضه حكومة الولايات المتحدة للوفاء بالتزاماتها المالية.

كم من الوقت قبل “X-DATE”؟

وقالت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين في يناير كانون الثاني إن الحكومة قد تدفع فواتيرها فقط حتى أوائل يونيو حزيران دون زيادة الحد الذي فرضته الحكومة في يناير كانون الثاني.

توقع بعض المحللين أن الحكومة سوف تستنفد قدرتها على النقد والاقتراض – ما يسمى بـ “تاريخ X” – في وقت ما في الربع الثالث أو الرابع ، لكن الإيصالات الضريبية الأضعف من المتوقع لموسم الإيداع في أبريل يمكن أن تدفع هذا الموعد النهائي إلى الأمام.

قدر محللو بنك جولدمان ساكس أنه إذا انخفضت إيصالات الضرائب لشهر أبريل بنسبة 35٪ أو أكثر على أساس سنوي ، فقد تعلن وزارة الخزانة عن موعد نهائي للديون في أوائل يونيو. ولكن إذا انتهت الإيصالات بنسبة تقل عن 30٪ ، فمن المرجح أن يكون الموعد النهائي في أواخر يوليو.

“بينما كان هناك وقت كان يُنظر فيه إلى وزارة الخزانة على أنها تمتلك تمويلًا كافيًا للوصول إلى أغسطس أو حتى سبتمبر … تم الآن سحب مجال التركيز إلى يونيو ، أو حتى أواخر مايو ،” BMO Capital Markets قال محللون.

ماذا يمكن للخزانة أن تفعل للوفاء بالتزاماتها؟

يمكنه استخدام النقد المتوفر والتدابير غير العادية لتوليد النقد بمجرد الوصول إلى حد الدين.

جلبت وزارة الخزانة الأمريكية إجمالي عائدات الضرائب بقيمة 129.82 مليار دولار في 18 أبريل ، وهو الموعد النهائي للإيداع الضريبي السنوي. جلبت المجموعات إجمالي الودائع في الحساب العام للخزانة في الاحتياطي الفيدرالي إلى 283.53 مليار دولار في ذلك اليوم ، برصيد إغلاق قدره 252.55 مليار دولار بعد عمليات السحب.

هل تعكس أسعار السندات مخاطر التخلف عن السداد الأمريكية؟

بعض سندات الخزانة (T-bills) تتميز بعلاوة في عوائدها قد تكون مرتبطة بمخاطر التخلف عن السداد المرتفعة ، وفقًا لبعض المحللين.

بلغت عائدات أذون الخزانة لأجل ثلاثة أشهر ذروة جديدة في 22 عامًا عند 5.318٪ يوم الخميس.

وقال ستيف سوسنيك ، كبير المحللين الاستراتيجيين في إنتراكتيف بروكرز ، “إن أذون الخزانة تخبرنا أن صناديق أسواق المال وغيرها تتجنب الفواتير التي قد تتأثر بإغلاق الحكومة”.

أظهرت بيانات من S&P Global Market Intelligence أن الفروق على مقايضات التخلف عن السداد في الولايات المتحدة لمدة خمس سنوات – مقاييس السوق لمخاطر التخلف عن السداد – اتسعت إلى 50 نقطة أساس ، أكثر من ضعف المستوى في يناير.

بلغت تكلفة تأمين ديون الولايات المتحدة ضد التخلف عن السداد لمدة عام واحد أكثر من 100 نقطة أساس – أعلى بكثير من مستويات 2011 ، عندما أدت المواجهة حول سقف الديون إلى أول تخفيض ائتماني للحكومة الأمريكية.

ماذا يحدث إذا تخلفت الولايات المتحدة؟

قد يدفع ارتفاع مخاطر التخلف عن السداد بعض المستثمرين إلى تحويل الأموال إلى الأسهم الدولية وسندات الحكومات الأجنبية.

في الوقت نفسه ، ومن المفارقات ، أن التخلف عن السداد المحتمل قد يؤدي أيضًا إلى الهروب إلى الجودة ، مما يؤدي إلى انخفاض عوائد سندات الخزانة.

في عام 2011 ، أدى الجمود السياسي في واشنطن بشأن سقف الديون إلى عمليات بيع للأسهم ودفعت الولايات المتحدة إلى حافة التخلف عن السداد ، حيث فقدت البلاد تصنيفها الائتماني من الدرجة الأولى AAA من Standard & Poor’s.

قال بنك جولدمان ساكس في مذكرة بحثية إن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 انخفض بنسبة 15٪ خلال أزمة عام 2011 مع انخفاض الأسهم الأكثر تعرضًا للمبيعات للإنفاق الفيدرالي الأمريكي بنسبة 25٪.

في عام 2021 ، أظهر بعض الضعف في الأسهم والاختلالات في تسعير أذون الخزانة قصيرة الأجل مخاوف متزايدة حيث واجه الكونجرس اقتراب المواعيد النهائية لتمويل الحكومة ومعالجة سقف الديون.

من المحتمل أن يرسل التخلف عن سداد ديون الولايات المتحدة موجات صدمة من خلال الأسواق المالية العالمية ، حيث سيفقد المستثمرون الثقة في قدرة الولايات المتحدة على سداد سنداتها ، والتي يُنظر إليها على أنها من بين أكثر الاستثمارات أمانًا وتعمل بمثابة لبنات بناء للنظام المالي العالمي.

وقال ديفيد كيلي ، كبير الاستراتيجيين العالميين في جي بي مورجان لإدارة الأصول ، إن ذلك “يمكن أن يترك بعض الندوب الدائمة ، بما في ذلك زيادة دائمة في تكلفة تمويل الديون الفيدرالية الأمريكية”.

معاييرنا: مبادئ الثقة في Thomson Reuters.