ماذا تعني عمليات البيع في سوق السندات بالنسبة لاستثماراتك ومعاشاتك التقاعدية؟

وشعر المستثمرون بالقلق في الأسابيع الأخيرة بسبب عمليات البيع في سوق السندات التي أدت إلى انخفاض الأسعار، مما خلق فرصا لمشترين جدد وترك الآخرين يتكبدون خسائر.

ويعود انهيار الطلب على الديون الحكومية إلى القلق من أن أسعار الفائدة سوف تضطر إلى البقاء أعلى لفترة أطول لمكافحة التضخم.

ويتركز هذا القلق بشكل خاص على الولايات المتحدة، حيث كان لتحركات أسعار السندات وقرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة تأثير هائل على الأسواق العالمية.

ارتفاع أسعار الفائدة يعني أن عوائد السندات، المعروفة باسم عوائدها، يجب أن تزيد للحفاظ على جذب المشترين.

وهذا يجعل العائدات من السندات القديمة القائمة تبدو أقل جاذبية، لذلك يتخلص منها المستثمرون، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار السندات.

تراجعت الأسعار منذ الاضطرابات التي شهدتها الأسواق الأسبوع الماضي، حيث يقوم المستثمرون بإعادة التقييم بعد اندلاع الصراع المأساوي في إسرائيل في نهاية الأسبوع.

إن أسواق الديون الحكومية العالمية واسعة النطاق وتؤثر على كل من يدفع الضرائب، أو لديه معاش تقاعدي، أو يستثمر للمستقبل.

كما يراقبها اللاعبون الماليون عن كثب كمؤشر إنذار مبكر للتوقعات الاقتصادية، سواء في الداخل أو الخارج.

إذن، ماذا قد تعني الاضطرابات الأخيرة في الأسواق بالنسبة للأحوال المالية للمدخرين والمستثمرين العاديين؟

ماذا حدث في أسواق السندات؟

السبب العام وراء الانخفاض الأخير في الطلب على الديون الحكومية هو أن الأخبار الاقتصادية القوية في الولايات المتحدة أثارت المخاوف من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يبقي أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول لتخفيف الضغوط التضخمية.

ويعني ارتفاع إصدار السندات الأمريكية أيضًا ارتفاع العرض، كما أن تفكيك سياسات التيسير الكمي يعني أن البنوك المركزية لم تعد تقوم بتجميع السندات بعد الآن.

كانت أرقام الوظائف الأمريكية التي جاءت أقوى من المتوقع حافزًا مؤخرًا لبعض عمليات البيع الأكثر عدوانية في أسواق السندات، وهذا يؤكد شعار “الارتفاع لفترة أطول” القادم من الاحتياطي الفيدرالي، وفقًا لما ذكره نيل ويلسون، كبير محللي السوق في Markets.com.

“إن الأمر يتعلق أيضًا بشكل رئيسي بالعجز والتضخم الهيكلي ومعدلات الفائدة والإنفاق في الغرب. وقال الأسبوع الماضي إن البنوك المركزية لم تعد تشتري السندات، بل تبيعها.

“هذا تفسير آلي ولكنه بسيط وصحيح – يجب على شخص آخر شراء الدين وهناك الكثير منه الآن. وهذا لا يمكن أن يؤدي إلا إلى انخفاض الأسعار وزيادة العائدات. لقد مات سوق السندات الكبير الصاعد، وهناك سوق هابطة جديدة تتولى زمام الأمور.

يقول ستيف إليس، كبير مسؤولي الاستثمار العالمي للدخل الثابت في شركة فيديليتي إنترناشيونال: لقد ارتفع العجز المالي الأمريكي هذا العام، بشكل غير طبيعي بالنسبة لهذه المرحلة المتأخرة من الدورة الاقتصادية.

ومن المتوقع أن يرتفع بشكل حاد مرة أخرى في العام المقبل، وسيكون المعروض من السندات والفواتير مرتفعًا للغاية نتيجة لذلك. وفي الشهر الماضي، بعد فترة هدوء صيفية، تجاوز إصدار الديون الحكومية السقف، وهناك ثمن يجب دفعه مقابل ذلك.

يقول إليس أيضًا إن شعار “الارتفاع لفترة أطول” له تأثير على التوقعات الأوسع لأسعار الفائدة والمستثمرين المتميزين الذين يطالبون بالسندات الأطول أجلاً.

ويشير إلى أن الأسر الأميركية ومديري الأصول يحلون محل البنوك المركزية كمشترين لسندات الخزانة الأميركية، وأن هذه الأخيرة لم تكن مهتمة نسبياً بسعر ما كانوا يشترونه.

لكن إليس يعتقد أنه بمجرد أن تتغذى قوى الانكماش بقوة أكبر على أسواق السندات، فإن هذا المد يجب أن يتحول.

“ما زلنا نتجه نحو الانكماش، وهو ما من شأنه أن يخفض التضخم، ويطلب محورًا من نوع ما من بنك الاحتياطي الفيدرالي، ويخلق نقطة تحول لأسواق السندات. لكننا لم نصل إلى هناك بعد.

كما ذكرنا سابقًا، فإن أسعار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية هي الأكثر مراقبة عن كثب في جميع أنحاء العالم، ومع ذلك، فإن السندات الحكومية البريطانية – المعروفة باسم السندات الحكومية – قد تعرضت لعمليات بيع عالمية أيضًا. وقد هدأ هذا النشاط في الأيام الأخيرة، لكن المستثمرين في سوق السندات ما زالوا متوترين.

ما هو التأثير على الاستثمارات؟

سيكون الأشخاص الذين يحملون سندات قديمة ذات عوائد أقل قد تضرروا من انخفاض الأسعار الأخير.

عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا منذ عام 1984 (المصدر: Yahoo! Finance)

لكن ارتفاع العائدات يجعل السندات تبدو أكثر جاذبية للمشترين الجدد، خاصة بالمقارنة مع الأسهم الأكثر خطورة عادة.

مثل السندات الحكومية، تتأثر أسعار سندات الشركات بارتفاع أسعار الفائدة، لأن المستثمرين يطالبون بعلاوة أعلى للاحتفاظ بها أيضا.

أفاد وسطاء أن المستثمرين في المملكة المتحدة يغتنمون فرص السندات، بما في ذلك عن طريق شراء السندات الحكومية مباشرة بهدف تأمين الدخل والاحتفاظ بسنداتهم حتى تاريخ الاستحقاق.

> كيفية الاستثمار في السندات: اقرأ دليلنا

“يستفيد بعض المستثمرين من خلال نقل الأموال إلى سوق السندات، حيث تتم مكافأتهم أخيرًا بعوائد جذابة – مع السندات الحكومية، حيث يكون خطر التخلف عن السداد صفرًا فعليًا، ويدفعون الآن ما بين 4.5 في المائة و5 في المائة سنويًا”. يقول سام بينستيد، متخصص السندات في II.

“تأتي السندات الحكومية مع مكافأة إضافية تتمثل في كونها معفاة من ضريبة أرباح رأس المال، مما عزز جاذبية السندات ذات القسيمة المنخفضة المقرر استحقاقها قريبًا، حيث تأتي الغالبية العظمى من إجمالي العائد من زيادة رأس المال عندما تنضج السندات.”

ومع ذلك، يقول بينستيد إن العديد من المستثمرين يفضلون الحصول على التعرض من خلال صندوق السندات المدارة.

“لن تكون العائدات مغرية حتى الآن لأنها ستستغرق وقتًا أطول لتغذيتها، حيث من المحتمل أن يكون مدير الصندوق قد اشترى بعائدات أقل على فترة محددة.” لكنك تقوم بتوزيع المخاطر وتتمتع براحة البال التي يوفرها صندوق السندات المُدار بشكل احترافي، مهما كانت بيئة السوق.

ماذا عن تداعيات مدخري المعاشات التقاعدية؟

يعتمد تأثير تحركات سوق السندات على مدخرات التقاعد على نوع المخطط الذي تستخدمه، وقد يكون من المهم أيضًا مدى قربك من التقاعد.

تستثمر صناديق التقاعد التقليدية ذات الراتب النهائي بشكل كبير في السندات، خاصة في السندات طويلة الأجل، لضمان قدرتها على الوفاء بالتزاماتها بتزويد الأعضاء بدخل مضمون حتى وفاتهم.

وهذا يجعل مثل هذه المخططات معرضة لانخفاض أسعار السندات، لكن الأعضاء يتمتعون بالحماية من تقلبات السوق لأنهم لا يتحملون بشكل فردي أياً من مخاطر الاستثمار.

وحتى لو حدث الأسوأ وفشل مخططهم، فسيتم إنقاذ معاشاتهم التقاعدية من قبل صندوق حماية المعاشات التقاعدية.

أيضًا، ربما شهدت العديد من صناديق معاشات التقاعد النهائية تحسنًا في وضعها المالي بسبب التحركات الأخيرة في أسواق السندات – كما هو مذكور أعلاه، تتحسن العوائد أو العوائد مع انخفاض الأسعار في أي عمليات بيع.

في العام الماضي، اهتزت بعض خطط الرواتب النهائية بسبب عمليات بيع السندات التي أعقبت الميزانية المصغرة الكارثية لحكومة ليز تروس التي لم تدم طويلاً.

وذلك لأنهم أصبحوا بائعين مجبرين بسبب التعرض لاستراتيجيات التحوط المحفوفة بالمخاطر المعروفة باسم “الاستثمارات المدفوعة بالمسؤولية”. ثم اضطر بنك إنجلترا إلى التدخل للمساعدة. ولكن من المأمول أن تكون هذه المخططات قد عززت مواقفهم خلال العام الماضي.

إن المدخرين الذين يحتمل أن يكونوا أكثر عرضة للخطر هم أولئك الذين يعملون في برامج المساهمة المحددة في مكان العمل، والذين يتعين عليهم تحمل جميع مخاطر الاستثمار بأنفسهم عند بناء وعاء التقاعد الخاص بهم.

وتلتزم الغالبية العظمى منهم بالصندوق “الافتراضي” الخاص بصاحب العمل والذي يستثمر في الأسهم – التي تعتبر ذات مخاطر أعلى، ولكنها استثمارات ذات مكافآت أعلى على المدى الطويل – بدلاً من السندات خلال معظم حياتهم العملية.

لكن العمال الأكبر سنا الذين يقتربون من التقاعد أو على وشك التقاعد يصبحون عادة أكثر عرضة لأسواق السندات الحكومية، ومن الممكن أن يتكبدوا خسائر نتيجة لذلك.

ويرجع ذلك إلى أن المدخرين في هذه المخططات غالبًا ما يتحولون تدريجيًا في وقت متأخر من حياتهم العملية إلى السندات، والتي كانت تعتبر تاريخيًا الخيار “الأكثر أمانًا”، وهي عملية تُعرف باسم “نمط الحياة” أو “إزالة المخاطر”.

تتلخص الفكرة في حماية المدخرين ضد فترات الانكماش المفاجئة عندما يكونون على وشك البدء في الاستفادة من معاشاتهم التقاعدية، عن طريق شراء معاش سنوي يولد دخلاً مضموناً، أو بشكل أكثر شيوعا هذه الأيام من خلال خطة الاستثمار والسحب.

وإذا تضرروا من انخفاض قيمة استثماراتهم في السندات، فلن يكون لديهم سوى القليل من الوقت أو لا وقت لديهم لإعادة بناء مدخراتهم بعد تكبد الخسائر.

ومع ذلك، فإن المدخرين في هذه الحالة يتحولون إلى السندات تدريجياً، وعادة ما يكون هناك عنصر نقدي أيضاً، وربما حصة كبيرة لا تزال في الأسهم، لأن الكثير من الناس يظلون مستثمرين في سن الشيخوخة.