ماجي باجانو: ينبغي أن تؤخذ توقعات صندوق النقد الدولي القاتمة في المملكة المتحدة بما هو أكثر من مجرد قليل من الملح
قد تظن، إذا لم تكن تعلم بشكل أفضل، أن صندوق النقد الدولي يكن عداءً خاصًا تجاه بريطانيا.
وفي تقريرها ربع السنوي الأخير، خفضت الوكالة المالية توقعاتها للمملكة المتحدة للعام المقبل إلى 0.6 في المائة، وهو أضعف نمو اقتصادي بين مجموعة السبع.
وتقول إن توقعاتها السابقة البالغة 1% لعام 2024 خاطئة، لأن أسعار الفائدة يجب أن تظل مرتفعة بسبب التضخم المستمر.
ولكن هذا هو الشيء. ويبني صندوق النقد الدولي هذه التوقعات على أسعار فائدة تبلغ 6 في المائة بدلاً من النسبة الحالية البالغة 5.25 في المائة، ويتقبل أن هذه التوقعات عفا عليها الزمن.
وهذا أمر معيب للغاية على أقل تقدير، حيث أوقف بنك إنجلترا أسعار الفائدة مؤقتًا الشهر الماضي في اجتماع لجنة السياسة النقدية في 21 سبتمبر/أيلول في أعقاب انخفاض حاد في التضخم أكثر من المتوقع.
توقعات قاتمة: في تقريره ربع السنوي الأخير، خفض صندوق النقد الدولي توقعاته للمملكة المتحدة العام المقبل إلى 0.6٪، وهو أضعف نمو اقتصادي في مجموعة السبع.
ومنذ ذلك الحين، يعتقد معظم المعلقين أن أسعار الفائدة ربما تكون قد بلغت ذروتها.
وفي أسوأ الأحوال، قد يرفع البنك أسعار الفائدة إلى 5.5 في المائة، لكن حفنة فقط من المتشائمين يقترحون 6 في المائة. بما في ذلك صندوق النقد الدولي. كم هو غريب ذلك؟
إليكم تحذيرًا غريبًا آخر طرحه صندوق النقد الدولي، والذي تم تضمينه في مؤشر الملاحظات الخاص بالتقرير: “لا تتضمن توقعات المملكة المتحدة المراجعات التصاعدية الإحصائية المهمة للناتج المحلي الإجمالي لعامي 2020 و2021 والتي تمت معاينتها في 1 سبتمبر 2023”.
هذا هو التاريخ الذي قام فيه مكتب الإحصاءات الوطنية بتحديث أرقام النمو لعام 2021 بعد البيانات الجديدة التي أظهرت أن التعافي بعد الوباء كان أكبر بنسبة 0.6 في المائة من مستويات ما قبل كوفيد وليس أقل بنسبة 1.2 في المائة.
والأمر الأكثر غرابة هو أن صندوق النقد الدولي يؤكد أنه “أغلق” تقريره في 26 سبتمبر.
ولكن كان ذلك بعد أسبوع تقريبًا من تعليق لجنة السياسة النقدية لأسعار الفائدة وما يقرب من ثلاثة أسابيع بعد تحديث مكتب الإحصاءات الوطني.
أليس لديهم إنترنت في واشنطن؟ أم أن الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي كسالى بكل بساطة؟ أم أنهم يستمتعون بتدمير المملكة المتحدة لدرجة أنهم لا يستطيعون أن يكلفوا أنفسهم عناء تحديث التقرير؟
من يدري، ولكن من الصعب أن نصدق أن مثل هذه المنظمة الدولية التي يفترض أنها تتمتع بسمعة طيبة يمكن أن تكون حزبية إلى هذا الحد.
ومع ذلك، يستمر رعاياها في فهم الأمر بشكل خاطئ. على مدى السنوات السبع الماضية، حصل صندوق النقد الدولي على توقعين صحيحين. وفي أبريل، توقعت أن المملكة المتحدة سوف تدخل في حالة ركود.
ومع ذلك، تمكن صندوق النقد الدولي من تقديم القليل من الأخبار الجيدة. وسيكون الناتج المحلي الإجمالي هذا العام أعلى بنسبة 0.5 في المائة، ارتفاعا من 0.4 في المائة. أراهن أنهم مخطئون مرة أخرى.
ومع ذلك، فإن أخطاء صندوق النقد الدولي لا يمكنها إخفاء الحقائق. فالنمو يتباطأ ــ وهو النتيجة المباشرة والهدف من ارتفاع أسعار الفائدة.
ومع ذلك، على مدى السنوات الثلاث حتى عام 2024، سوف تنمو المملكة المتحدة بشكل أسرع من معظم دول أوروبا.
لذا فإن المملكة المتحدة ليست حالة شاذة، إذ تعاني أوروبا الغربية بالكامل من انخفاض النمو إلى حد محبط.
يعد هذا الحادث المؤسف الأخير بمثابة تذكير مفيد: غالبًا ما تكون التوقعات أفضل قليلاً من قراءة أوراق الشجر في فنجان شاي. ينبغي أن تؤخذ ليس فقط مع قليل من الملح ولكن مع حمولة شاحنات من الأشياء. أعقب ذلك تعتيم أخبار صندوق النقد الدولي.
قياس الخوف
من المثير للدهشة مدى الهدوء الذي تتسم به الأسواق المالية في ضوء فظائع الحرب القاتلة بين إسرائيل وحماس، واحتمال تصاعد الصراع في مختلف أنحاء المنطقة.
وكان التأثير الرئيسي على أسعار النفط والذهب والقفزة الحتمية في مخزونات الدفاع. وبخلاف ذلك، يبدو أن المؤشرات الرئيسية قد تجاهلت مخاطر الصراع الجيوسياسي الأوسع نطاقًا.
ربما تكون الأسواق قلقة بالفعل بشأن ارتفاع عائدات السندات في الولايات المتحدة وألمانيا والمملكة المتحدة على خلفية ارتفاع أسعار الفائدة لدرجة أنها لا تستطيع استيعاب المزيد من الصدمات.
وصلت العائدات على سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات إلى مستويات لم تشهدها منذ 16 عامًا.
وكانت الارتفاعات، الناجمة عن المخاوف بشأن العجز الأمريكي الضخم وسياسة التشديد الكمي التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي، سبباً في دفع مؤشر التقلب CBOE ــ مقياس الخوف فيكس ــ إلى مستويات لم نشهدها منذ عام 2007. الهدوء الذي يسبق العاصفة.
الحب أعمى
لا ينبغي لأحد أن يتفاجأ بعلاقة الحب التي تربط مارك كارني بحزب العمال وتأييده المخيف لمستشارة الظل راشيل ريفز.
كان محافظ بنك إنجلترا السابق يدعم دائمًا الحصان الخطأ – التوجيه المسبق، ومشروع الخوف قبل خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، والتيسير الكمي، وإبقاء أسعار الفائدة منخفضة للغاية لفترة طويلة جدًا.
ولكن لا يمكننا أن نلوم كارني وحده. وهذا خطأ المستشار السابق جورج أوزبورن، الذي كان من الواضح أنه كان مفتوناً بالكندي.
ومع ذلك، كان هناك منافس واضح من الداخل ــ الخبير الاقتصادي السابق في البنك الدولي آندي هالدين ــ أمامه مباشرة، وهو المنافس الذي كان ليرفع أسعار الفائدة في وقت مبكر وبسرعة أكبر.