نحن نعيد الكَرَّة مرة أخرى. إن تدفق الشركات البريطانية التي تطرح أسهمها عبر المحيط الأطلسي، وليس داخل المملكة المتحدة، يتحول إلى فيضان.
وفي ضربة أخرى لسمعة الحي المالي كمركز حيوي للإدراج، تخطط شركة ماركس، وسيط السلع، لطرح أسهمها في نيويورك العام المقبل.
ومما زاد من المعاناة قرار شركة Flutter، عملاق المراهنة في المملكة المتحدة – التي تمتلك علامات تجارية للمقامرة مثل Paddy Power – بإدراجها أيضًا في Big Apple بحلول نهاية شهر يناير. وستحتفظ بإدراجها في لندن في الوقت الحالي.
وتأتي هذه التحركات الأخيرة بعد ما لا يمكن وصفه إلا بأنه بضعة أيام محرجة لبورصة لندن.
وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، كشفت شركة العطلات العملاقة Tui Travel أن المستثمرين سيصوتون على خطط العام المقبل لتحويل إدراجها في لندن إلى فرانكفورت بسبب زيادة السيولة في البورصة الألمانية.
رفع العلم: إن تدفق الشركات البريطانية التي تطرح أسهمها عبر المحيط الأطلسي بدلاً من المملكة المتحدة يتحول إلى فيضان
تم أيضًا شطب اثنين من القائمة بعد أن استحوذت الأسهم الخاصة الأمريكية على Ten Entertainment و Smarter Metering Services (SMS) المدرجة في قائمة Aim.
في حين أن عمليات الحذف هذه ذات طبيعة مختلفة، فإن الأسباب التي جعلت شركتي Ten وSMS تعتبران جزءا من نفس المشكلة الأساسية – فالشركات البريطانية مقومة بأقل من قيمتها بشكل أساسي مقارنة بنظيراتها الدولية.
ووفقا لبنك الاستثمار بانمور جوردون، فإنهم يتداولون بخصم قدره 19 في المائة عن بقية العالم.
لنأخذ على سبيل المثال شركة ماركس، التي حاولت قبل عامين فقط أن تطفو في لندن. وتقول مصادر قريبة من الوسيط إنها ستحقق تقييمًا أعلى بكثير – وتأمل أن تصل إلى 2.2 مليار جنيه إسترليني – من خلال الإدراج في نيويورك لأن قاعدة المستثمرين الأمريكيين أكبر ومجموع السيولة أعمق.
ومن المنطقي أيضًا أن تتجه شركة ماركس عبر المحيط الأطلسي، حيث أن ما يقرب من 40 في المائة من أعمالها جاءت من الولايات المتحدة في العام الماضي، ومن المتوقع أن ترتفع هذه النسبة هذا العام.
ليس هناك مفر من حقيقة أن أسواق رأس المال الأمريكية واسعة وعميقة، في حين أن المستثمرين المحليين أكثر شجاعة في تحمل المخاطر – إنه أمر ثقافي. وعلى النقيض من ذلك، يبدو أن المستثمرين المؤسسيين في المملكة المتحدة لا يحبون المخاطرة. والأسوأ من ذلك هو أن أبحاث الحي المالي تظهر أنهم يتجنبون الاستثمار في الشركات البريطانية ويخصصون لها الأموال بشكل مزمن مقارنة بالاقتصادات الكبرى الأخرى.
بصراحة، تعمل صناديق التقاعد في المملكة المتحدة على تجويع قاعدتنا الصناعية.
والمدينة تدرك المشكلة جيدًا. وفي رسالة إلى وزير المالية جيريمي هانت في وقت سابق من هذا العام، أوضح فريق عمل صناعة أسواق رأس المال هذه النقطة بشكل صارخ ــ إن أكبر ثلاثة برامج معاشات تقاعدية في المملكة المتحدة تعاني من نقص الوزن بنسبة 40% نسبة إلى حجم سوق الأسهم.
كما أن NEST، وهو أكبر نظام معاشات تقاعدية محدد المساهمة في مكان العمل في البلاد من قبل الأعضاء، لديه أقل من 0.5 في المائة من الحيازات المفصح عنها في أكبر 100 استثمار في الأسهم المدرجة في المملكة المتحدة. كم هو استثنائي. وعلى النقيض من ذلك، تعاني فرنسا من زيادة الوزن بنسبة 889 في المائة في سوقها المحلية، وتتجاوز زيادة الوزن في إيطاليا 900 في المائة، بينما تعاني كندا من زيادة الوزن بنسبة 247 في المائة.
كيف يمكن تغيير هذا في المملكة المتحدة؟ من خلال تغيير ترجيح المخاطر التي يحتفظ بها القطاع العام ومخصصات المنافع المحددة للصناديق بعيدا عن السندات الحكومية إلى الأسهم – الأسهم البريطانية. وفي الوقت نفسه، لدينا نظام ضريبي يصلب مستثمري القطاع الخاص. وليس من المستغرب أن انخفض عدد الأسر التي تستثمر في أسواق الأسهم في المملكة المتحدة إلى النصف خلال العقدين الماضيين إلى حوالي 11%.
ولابد أن تكون الإصلاحات الجذرية لمعايير المحاسبة الدولية ــ جنباً إلى جنب مع الحوافز الضريبية ــ على رأس الأولويات. في الواقع، يجب على هانت أن ينظر إلى السويد، حيث تضاعف عدد مستثمري القطاع الخاص إلى 22% على مدى السنوات القليلة الماضية، كل ذلك بفضل حملة إعلامية رفيعة المستوى، ولكن في الأساس بسبب ضريبة موحدة بسيطة بنسبة 1% على الأصول. . لا توجد ضريبة معقدة على أرباح رأس المال. لا الأوراق الرهيبة. لكن مجموعات كبيرة من رأس المال تتدفق إلى الشركات الصغيرة والمتوسطة في السويد.
ثم هناك مسألة بورصة لندن نفسها.
فهل يفعل رؤساء البورصة ما يكفي لبيع مزايا الأسواق العامة إلى الرؤساء التنفيذيين؟ أم أنهم يركزون اهتمامهم على جانب البيانات في الشركة لدرجة أنهم يتجاهلون أسواق النقد؟ ربما حان الوقت لتقسيم البورصات إلى ملكية أكثر ديناميكية؟
يمكنك المراهنة على أدنى قيمة للدولار لديك على أن الرئيسة الوقحة لأسواق رأس المال الدولية في بورصة نيويورك، كاساندرا سيير، كانت تتحدث مع فريقي Marex وFlutter.
هل كان ديفيد شويمر وجوليا هوجيت، شركتا الجبن الكبيرتان في البورصة، يخرجان لتناول النبيذ وتناول الطعام مع رئيس شركة ماركس إيان لويت؟ إذا لم يكن الأمر كذلك، لماذا لا؟