أخذت الأسهم في لندن استراحة قليلا في نهاية الأسبوع الماضي، لكن مؤشر FTSE 100 لا يزال مرتفعا بنسبة 9 في المائة خلال العام ولامس أعلى مستوى له على الإطلاق عند 8474 نقطة يوم الأربعاء.
لقد حققنا 12 قمة إغلاق في الشهر الماضي، وهو رقم قياسي منذ تأسيس المؤشر في عام 1984.
منذ نهاية عام 2021، ارتفع مؤشر فوتسي بأكثر من المؤشرات الرئيسية الأخرى، بما في ذلك مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك في أمريكا، والأسهم الأوروبية باستثناء المملكة المتحدة.
لكن الشركات المدرجة في المملكة المتحدة لا تزال تتداول بخصم مقارنة بالشركات الأمريكية والأوروبية القارية.
لذا فإن السؤال الكبير بالنسبة للمستثمرين المقيمين في المملكة المتحدة، وفي الواقع بالنسبة لمستقبل أسواق لندن، هو ما إذا كنا سنتمكن من سد هذه الفجوة.
الحلم الأمريكي: ينبغي للمملكة المتحدة أن تستخدم استقلالها لمحاولة تقليد الولايات المتحدة
كم حجمها؟ قام سايمون فرينش، الخبير الاقتصادي في شركة الوساطة بانمور جوردون، ببعض المبالغ.
عليك أن تتكيف مع الشركات المدرجة في Footsie والتي تعمل في صناعات بطيئة النمو نسبيًا، وحقيقة أننا لا نملك قطاع التكنولوجيا الفائقة الضخم في الولايات المتحدة. إذا سمحنا بذلك، فهو يرى أن الشركات المدرجة في المملكة المتحدة لا تزال مقومة بأقل من قيمتها بنسبة 17 في المائة مقارنة بنظيراتها العالمية.
وهذا أفضل قليلا من الخصم الذي بلغ 19 في المائة في نهاية العام الماضي، لكنه لا يزال يترك مجالا أكبر للتعافي. لنعبر عن الأمر بهذه الطريقة: حتى لو كانت الأسهم العالمية ثابتة في الأشهر المقبلة، فسيظل هناك مجال للأسهم المدرجة في لندن للارتفاع أكثر.
هناك الكثير من الأدلة الأخرى التي تشير إلى أن شركة plc في المملكة المتحدة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. سلسلة العطاءات الأجنبية واحدة. ومن العوامل الأخرى استمرار ارتفاع مستوى الاستثمار من جانب شركات الأسهم الخاصة. ولكن إذا نظرت إلى استثمار الصناديق البريطانية، فستجد أن تدفق الأموال إلى الخارج استمر بلا هوادة منذ عام 2016. ويتساءل سايمون فرينش عما إذا كان سحب الاستثمار هذا منتجًا أم سببًا لانخفاض قيمة العملة في لندن. لكن الحقيقة الواضحة هي أن تلك التدفقات كانت سلبية على مدى 82 شهرا من الأشهر الـ 97 الماضية.
آمل أن يشعر مديرو الصناديق، الذين كانوا ينقلون الأموال إلى خارج سوق المملكة المتحدة، الآن بإحساس بعدم الارتياح لأنهم فوتوا فرصة الازدهار الحالي. من المؤكد أنهم يجب أن يفعلوا ذلك. فهل تتحول إذن الحلقة المفرغة المتمثلة في سحب الاستثمارات والتي تدفع الأسعار إلى الانخفاض إلى حلقة حميدة حيث يؤدي الأداء القوي للأسهم إلى اجتذاب المزيد من الأموال المحلية والأجنبية؟
من المؤكد أنه كانت هناك بزوغ فجر كاذب خلال السنوات القليلة الماضية، لذا دعونا نكون حذرين. ولكن هناك تحول في المزاج في الحكومة. جيريمي هانت يتولى القضية، وليس قبل الوقت. إن إرغام الصناديق على الكشف عن المكان الذي تضع فيه أموال مدخراتها قد يغير الأمور.
وخليفته المحتملة في منصب المستشارة، راشيل ريفز، تفهم التمويل، وسوف نرى كيف تتطور أفكار حزب العمال غير المتماسكة إلى حد ما حول تعزيز الاستثمار. ومن الواضح أيضاً أن هناك تحولاً في المزاج العام على المستوى الدولي، حيث يشعر مجتمع الاستثمار العالمي بوجود فرصة. هناك الكثير من الشركات الصغيرة، بما في ذلك تلك المدرجة في مؤشر FTSE 250، التي لا تزال مقومة بأقل من قيمتها بشكل كبير.
وتمتلك المصالح الأجنبية 56 في المائة من الأسهم المتداولة في لندن، وهي إحصائية مذهلة ومثيرة للقلق إلى حد ما، لذا فإن ما يعتقدون أنه الأهم من أي شيء آخر.
ولكن دعونا لا ننسى مستثمري التجزئة في المملكة المتحدة، الذين يمتلكون 11 في المائة أخرى من السوق. أولئك الذين ظلوا عالقين في الشركات المدرجة في المملكة المتحدة خلال السنوات القليلة الماضية القاتمة، لديهم الحق في الاحتفال الآن بعد أن عادوا إلى المال. ولكن ما قد يحول المشهد الاستثماري بالكامل حقاً لن يكون مجرد إعادة تقييم الشركات القائمة، بل إنشاء المزيد من المشاريع الجديدة.
إن أدائنا ليس سيئاً في المملكة المتحدة وفقاً للمعايير الأوروبية، مع معدلات مرتفعة نسبياً للشركات الناشئة.
لكن أوروبا ليست المعيار الصحيح. لماذا لا ننشئ شركات بقيمة تريليون دولار مثل مايكروسوفت أو أبل، كما تحدث هانت الأسبوع الماضي؟
أذهلني الخطاب الذي ألقاه قبل بضعة أيام ديفيد ميليباند، وزير خارجية حزب العمال السابق، والذي يقيم الآن في نيويورك، في زيارة نادرة إلى المملكة المتحدة. وقارن بين النمو الضعيف في أوروبا والنمو في الولايات المتحدة على مدى السنوات العشرين الماضية.
وكانت وصفته أن تعمل المملكة المتحدة بشكل أوثق مع الاتحاد الأوروبي. لقد نقلت رسالة مختلفة إلى حد ما: يتعين علينا أن نستخدم استقلالنا لمحاولة تقليد الولايات المتحدة.
وهذا هو ما سوف يهم حقا في السنوات المقبلة.