فكرة ذات رأس مال صغير: لماذا تعد شركة Zanaga Iron Ore شركة تبلغ قيمتها 48 مليون جنيه إسترليني وتمتلك أصولًا تبلغ قيمتها مليارات الجنيهات الاسترلينية

على المدى القصير، السوق عبارة عن آلة تصويت، لكنها على المدى الطويل آلة وزن، كما قال بنجامين جراهام، أبو استثمار القيمة.

ومن خلال تشويه هذا التشبيه، فإن سوق الاستثمار البديل (AIM) يتمتع بقدر من الموثوقية الانتخابية مثل روسيا ودقيق مثل موازين الأمتعة لشركات الطيران ذات الميزانية المحدودة.

ويتوقف ادعاء جراهام على كون السوق أداة فعالة بشكل معقول في استيعاب المعلومات، وهو ما لم يكن الحال بالنسبة للبورصة الصغيرة في المملكة المتحدة لبعض الوقت.

وكانت فترة العامين الأخيرين من الركود، مدفوعة بالاضطرابات الاقتصادية والسياسية، سبباً في تفاقم هذا الاتجاه.

يعد هذا السياق أمرًا بالغ الأهمية عند مناقشة شركة Zanaga Iron Ore، وهي شركة تبلغ قيمتها 48 مليون جنيه إسترليني وتبلغ أصولها عدة مليارات من الجنيهات الاسترلينية.

وقد اجتذبت الشركة استثمارات بقيمة 350 مليون دولار للدراسات الفنية والحفر، وهي مرخصة بالكامل، وتفتخر بوجود مستثمر رئيسي فيها. هذه السمات نموذجية لشاب واعد في مجال الموارد الطبيعية.

ومع ذلك، لم تكن رحلة زاناغا سهلة.

إن الحجم الهائل لمشروع خام الحديد زاناغا، وموقعه، واحتياجاته التمويلية، كلها عوامل شكلت تحديات كبيرة.

ولإجراء العناية الواجبة، يجب على المستثمرين المحتملين التعمق في تاريخ Zanaga، الذي يكشف عن شركة واجهت العديد من العقبات على مدار 14 عامًا من وجودها.

ومع ذلك، فإن هذه القضايا التاريخية أقل صلة بالوضع الذي تقف فيه الشركة اليوم، على حافة نقطة انعطاف كبيرة في القيمة، وهي حقيقة تجاهلها السوق إلى حد كبير.

قبل أقل من شهرين بقليل، نشرت شركة Zanaga، التي يشار إليها أحيانًا بمؤشر سوق الأوراق المالية الخاص بها ZIOC، دراسة جدوى محدثة حول مشروعها لخام الحديد في جمهورية الكونغو.

وكشف هذا التحديث، الذي تم تقييمه من خلال عدسة المقاولين الصينيين، المعروفين بفعاليتهم من حيث التكلفة في عمليات التعدين واسعة النطاق، عن انخفاض تقديرات الإنفاق الرأسمالي.

وتقدر المرحلة الأولى، التي تهدف إلى إنتاج 12 مليون طن سنويًا من مركز خام الحديد القابل للتكوير الممتاز، بمبلغ 1.94 مليار دولار أمريكي، مع وجود 1.87 مليار دولار إضافية مطلوبة للتوسع إلى 30 مليون طن سنويًا.

ويتوقع هذا الاستثمار أن تبلغ القيمة الحالية الصافية (NPV) 3.68 مليار دولار أمريكي، وترتفع إلى 7.36 مليار دولار أمريكي عند اكتمال البناء.

توفر دراسة الجدوى المحدثة للمستثمرين الاستراتيجيين المحتملين ثروة من المعلومات الجديدة.

وبحسب ما ورد أبدت العديد من الشركات اهتمامًا، بدءًا من تلك التي تفكر في الحصول على حصة في الكونسورتيوم إلى شركات أخرى تتطلع إلى الاستحواذ على Zanaga بالكامل.

وعلى الرغم من عدم وجود موعد نهائي رسمي، فمن المتوقع التوصل إلى اتفاق في غضون بضعة أشهر، وفقًا لأحد المطلعين.

أصول Zanaga تحمل العديد من أوجه التشابه مع عملية Simandou العملاقة لشركة Rio Tinto، والتي تم تطويرها في البداية بواسطة نفس الفريق. تعتقد الإدارة أن Zanaga قد تتفوق على Simandou من خلال تقليل مخاطر البنية التحتية وتعزيز الاقتصاد.

ومع وجود احتياطي قدره 2.1 مليار طن من الخام على أساس جسم خام يبلغ طوله 27 كيلومترًا تم حفره على عمق 150 مترًا، فإن المشروع لديه ما يكفي لدعم المرحلتين الأولى والثانية لمدة 30 عامًا.

يبلغ طول الضربة 47 كيلومترًا، ويمتد الخام إلى عمق 450 مترًا، مما يشير إلى وجود مورد محتمل أكبر.

تبلغ قاعدة الموارد المعدنية 6.9 مليار طن، وهو ما يكفي لدعم عملية أكبر، قادرة على أن تصبح واحدة من أكبر مناجم خام الحديد في العالم.

تعتبر الدرجة المحتملة للمنتج ملحوظة أيضًا، حيث من المتوقع أن تحتوي المرحلة الأولى من تغذية كريات الحديد على 66% من الحديد (Fe)، مقارنة بأفضل خام البرازيل، والذي يتطلب سعرًا ممتازًا.

ومن المتوقع أن ينتج إنتاج المرحلة الثانية 68.5% Fe، وهو مثالي لإنتاج الفولاذ منخفض الكربون، مما يعزز جاذبيته في السوق.

وعلى الرغم من هذه الآفاق الواعدة، فإن السوق لم يستجيب بعد. قد يشير هذا إلى أن الشركة على أعتاب حدث تبلور القيمة.

هل فشل السوق في تسعير ذلك، أم أنه لا يزال متأثرًا بالأحداث الماضية الخارجة عن سيطرة الإدارة؟

ومهما كان السبب، فإن سعر سهم Zanaga الحالي لا يبدو أنه يعكس إمكاناته المستقبلية، مما يمثل فرصة للمستثمرين. ومع ذلك، تأتي العوائد الكبيرة مصحوبة بخطر عدم وجود شركاء استراتيجيين محتملين.

ويجسد هذا السيناريو التوازن الكلاسيكي بين المخاطر والمكافآت، وليس الاستثمار الخالي من المخاطر.

للاطلاع على جميع الأخبار العاجلة الخاصة بالشركات الصغيرة، انتقل إلى www.proactiveinvestors.com