على الرغم من الكآبة، فإن أسواق المملكة المتحدة مسعرة بأقل من قيمتها: أنا أدعم بريطانيا… هل أنت يا سيد هانت؟

منذ بداية العام، كان الأمريكيون يخبرون البريطانيين أن أسواق الأسهم في المملكة المتحدة مليئة بالصفقات. ولكن حتى الآن، فشلت هذه الرسالة في إثارة حماسة المستثمرين البريطانيين.

إذا كنت من بينهم، فقد يكون من المفيد فحص موقفك، حيث يصف بعض المحللين أسواق المملكة المتحدة بأنها “شراء صارخ” لأولئك المستعدين للانتظار لمدة خمس سنوات.

يمكن أن تكون التكهنات بشأن العروض التي تحيط بشركة BP القوية، خامس أكبر عضو في مؤشر FTSE 100، علامة على أن الإثارة قد تكمن في المستقبل القريب، مع استقرار التضخم وأسعار الفائدة. تقف أسهم BP عند 499 بنسًا. وتعتبر ميشيل ديلا فيجنا، محللة قطاع النفط المؤثرة في بنك جولدمان ساكس، الأسهم بمثابة شراء، وتحدد هذا الأسبوع سعرًا مستهدفًا قدره 640 بنسًا.

ويعكس هذا التصنيف وجهة النظر القائلة بأننا لا نقدر شركاتنا المحلية بالقدر الكافي لأننا مفتونون بسحر عمالقة التكنولوجيا في الولايات المتحدة وغيرهم من مكونات مؤشر ستاندرد آند بورز 500. في الواقع، يرى أليك كاتلر، من شركة أوربيس لإدارة الصناديق، أن العديد من الشركات البريطانية سيكون لديها ضعف رأس مالها إذا تم إدراجها في مؤشر ستاندرد آند بورز.

وفي خضم هذه الأجواء القاتمة، قد يكون من السهل أن نتجاهل أن أسواقنا ليست محدودة الأفق بل عالمية. يتم توليد أقل من ربع إيرادات شركات FTSE All-Share هنا في المنزل.

وفي الوقت نفسه، هناك قدر كبير من التشاؤم في بعض الأوساط بشأن التوقعات بالنسبة لأسواق المملكة المتحدة، أياً كانت الصفات المميزة لناخبيها والطبيعة المتنوعة جغرافياً لعملياتها. وحتى عشاق السوق في المملكة المتحدة، مثل كاتلر، يعترفون بأن “الخلل الوظيفي” الحكومي هو المسؤول عن بعض مأزقهم.

يقول تشارلز هول، رئيس قسم الأبحاث في بيل هانت، إن أسواقنا تتقلص بفضل استحواذات الأسهم الخاصة على أسماء التكنولوجيا البريطانية والانخفاض الحاد في عدد الشركات التي تطرح أسهمها للاكتتاب العام. ويقول: “نحن حاليًا في حلقة الهلاك – حيث التقييمات منخفضة والسيولة آخذة في الانخفاض”.

يقول ديفيد كومبس، رئيس الاستثمارات المتعددة الأصول في شركة راثبونز، إن أسواق الأسهم تعوقها “الافتقار إلى التفكير الإبداعي من جانب الحكومة”، والزيادات في ضرائب الشركات ــ وبسبب الإدارات التي يعتقد أنها أقل قدرة من تلك التي تقود الشركات. الشركات الأمريكية.

لكن الشركات المالية العملاقة في الولايات المتحدة ما زالت تنظر إلى الجانب المشرق من بلايتي. منذ بداية العام حتى الآن، انخفض مؤشر فوتسي 100 بنسبة 3 في المائة، في حين انخفض مؤشر فوتسي 250 بنسبة 11 في المائة. قد لا تكون هذه الانخفاضات كارثية. ومع ذلك، في منتصف الصيف، قال بنك مورجان ستانلي الأمريكي إن الأسهم البريطانية كانت الأرخص في العالم، وأنها مهيأة للتعافي عندما تتراجع الضغوط التضخمية.

وقد سلط بنك جولدمان ساكس الضوء على عوامل الجذب في المملكة المتحدة، حيث حسب أن شركاتنا الرائدة توفر عائدًا بنسبة 6 في المائة للمساهمين.

وفي بداية هذا القرن، كانت الأسهم البريطانية تشكل نحو 40% من محافظ صناديق التقاعد في المملكة المتحدة؛ وقد انخفض هذا الآن إلى 4 في المائة. وقال مدير الصندوق نيك ترين إن الأميركيين يحلون محل البريطانيين، ويقومون باستثمارات في إكسبيريان، وبورصة لندن، وريلكس وغيرها.

شركة دياجيو، عملاق المشروبات التي تمتلك علامات تجارية مثل جوني ووكر، تنشر الآن نتائجها بالدولار. لكن نطاقاتها تشمل أيضًا التيكيلا مثل كازاميجوس، وتفتخر كمساهم بمدير الصندوق الأمريكي البارز وارن بافيت، رئيس بيركشاير هاثاواي.

ولا يتوقع نيك ترين أن يؤدي الوجود الأمريكي في سجلات أسهم هذه الشركات إلى تحول سريع. لكنه يؤكد أنهم يمكن أن يثبتوا أنهم الفريق المحرج. على سبيل المثال، نيلسون بيلتز، المستثمر الناشط في نيويورك وصهر بروكلين بيكهام، الذي أجبر شركة بروكتر آند جامبل على إعادة تشكيل نفسها، هو الآن عضو في مجلس إدارة شركة يونيليفر، الشركة المصنعة لشركة دوف، ودومستوس، وبن آند جيري.

إذا كنت تعتقد أن شركة Peltz يمكنها تنشيط استراتيجية Unilever التي وصفها بعض المساهمين الرئيسيين بأنها “مخيبة للآمال”، فيمكن أن تؤتي ثمارها من خلال البقاء في صناديق Train، وFinsbury Income & Growth، وLindsell Train UK Equity التي تمتلك حصصًا كبيرة من أسهم المجموعة. .

ولكن من الجدير بالذكر أن غالبية المحللين يصنفون شركة يونيليفر على أنها خيار الاحتفاظ وليس الشراء، وأن أسواق المملكة المتحدة سوف تستمر في انقسام الآراء – مثل منتج مارميت الأكثر شهرة لدى شركة يونيليفر. يشتري كومبس السندات البريطانية، لكنه يختار السندات الحكومية، بدلا من الأسهم. ويعلق قائلا: “إذا كان هناك أي قيمة غير مكتشفة، فإن بحثنا المكثف لم يكشف عنها: لقد تحولنا هذا العام من دياجيو إلى ماكدونالدز”.

في الأشهر الماضية، كنت أدعم بريطانيا، مدفوعاً بالثقة الهادئة بدلاً من الاتجاه الصعودي، واستثمر الأموال في شركات مثل دياجو، وماركس آند سبنسر، وصناديق مختلفة. إن صندوق مدينة لندن الذي يمتلك AstraZeneca وBP و3i Group يحصل على خصم بسيط من صافي قيمة أصوله (NAV) مما يشير إلى وجود فرصة.

ولكن هل ينبغي للمستشار جيريمي هانت أن يفعل شيئاً ما في بيانه الخريفي هذا الشهر لجعل أسواق المملكة المتحدة عظيمة مرة أخرى؟ قطعاً.