في هذه السلسلة، سنكشف عن المصطلحات ونشرح مصطلحًا أو موضوعًا شائعًا في مجال الاستثمار. هنا هو ROCE.
اختصار آخر. ما الذي يمثله هذا؟
تشير الحروف إلى العائد على رأس المال المستخدم – وهو مقياس لربحية الشركة بناءً على مقدار رأس المال المستثمر في العمل.
ويتم حسابه بقسمة الأرباح قبل الضرائب والفوائد على مجموع حقوق المساهمين والالتزامات طويلة الأجل، أي رأس المال المقدم من الدائنين.
يُظهر ROCE مدى نجاح المديرين في توظيف الأموال في العمل – وهي مهمة قد يرى الكثيرون أنها مسؤوليتهم الأساسية.
من هو المعجب بهذا؟
يعتبر الكثير من مديري الصناديق الناجحين أن ROCE وسيلة ممتازة لتقييم ما إذا كان الأمر يستحق الاستثمار في الأعمال التجارية.
المعجبون: يعتبر الكثير من مديري الصناديق الناجحين أن ROCE وسيلة ممتازة لتقييم ما إذا كان الأمر يستحق الاستثمار في الأعمال التجارية
وارن بافيت وتشارلي مونجر، الرئيسان غير المولودين لصندوق بيركشاير هاثاواي الأمريكي، وتيري سميث من فندسميث، ليسا سوى بعض من أولئك الذين وضعوا ثقتهم في ROCE. في الآونة الأخيرة، يبدو أن بافيت ومونجر لم يكتشفا الكثير من فرص ROCE الجيدة. وكما تم الكشف عنه في نهاية الأسبوع الماضي، فإن الكومة النقدية لصناديقهم تبلغ رقما قياسيا قدره 157 مليار دولار.
ما هي درجة ROCE اللائقة؟
كلما ارتفع ROCE كان ذلك أفضل. يبحث بعض المستثمرين عن عائد على رأس المال بنسبة 15 في المائة على الأقل، بينما يصر آخرون على 20 في المائة أو أكثر.
وهذا يؤدي إلى القضاء على عدد كبير من الشركات، خاصة في وقت ترتفع فيه أسعار الفائدة عندما تزيد تكلفة الاقتراض من صعوبة تحقيق عائد لائق حتى من مشروع ناجح.
متى يكون المقياس أكثر فائدة؟
يعد ROCE مفيدًا عند مقارنة الشركات في نفس القطاع. في الوقت الحاضر، على سبيل المثال، شركة الطيران جيت 2 لديها عائد على رأس المال يبلغ 16.2 في المائة، مقابل 1.6 في المائة لشركة إيزي جيت المنافسة. ويبلغ العائد على رأس المال لشركة شل 16 في المائة، مقارنة بمتوسط يبلغ نحو 11 في المائة لشركة النفط العملاقة.
متى يكون أقل فائدة؟
يوفر المقياس رؤية أقل عند مقارنة الشركات في القطاعات المختلفة. تتطلب بعض الشركات، مثل تلك الموجودة في مجالات الطيران والتعدين والاتصالات والمرافق العامة، رأس مال أكبر بكثير من غيرها.
هناك أنواع معينة من الشركات لديها متطلبات رأس مال أقل بكثير، مثل بوابة العقارات Rightmove، التي تعتمد إلى حد كبير على موقعها الإلكتروني وتطبيقاتها. ويبلغ معدل ROCE 339.18 في المائة.
كيف يختلف ROCE عن ROE؟
يحاول العائد على حقوق الملكية (ROE) إظهار مدى كفاءة الشركة في تحقيق الأرباح. ويتم حسابه بقسمة صافي الربح على حقوق المساهمين. كما يجادل البعض بأن هناك طرقًا لإنتاج عائد على حقوق المساهمين أكثر إغراءً، يعتبر ROCE مقياسًا متفوقًا قليلاً.
هل يعني ارتفاع ROCE ارتفاع سعر السهم؟
من الناحية النظرية ينبغي أن يكون هذا هو الحال، على الرغم من أنه ليس كذلك دائما. لكنه دليل لمعرفة ما إذا كانت الشركة التي تستثمر فيها تحاول تحقيق أقصى استفادة من أموالك.
هناك جدل حول هذه القضية، حيث يعد Next أحد المشاركين فيه. يقول بائع التجزئة في تقريره وحساباته أن هدفه هو “خلق القيمة وتحقيق الربح”.
ويضيف: “نحن لا نقوم باستثمارات “استراتيجية”، بل نستثمر من أجل تحقيق عائد على أموال المساهمين لدينا. يجب أن تعمل جميع أنشطتنا، بطريقة أو بأخرى، على تحقيق ذلك.
ويبلغ معدل ROCE الخاص بـ Next 32.18 في المائة مقارنة بـ 2.85 في المائة للمنافس عبر الإنترنت Asos. وخلال العام الماضي، ارتفع سعر سهم Next بنسبة 39 في المائة. وانخفضت أسهم Asos بنسبة 39 في المائة.