في هذه السلسلة، سنكشف عن المصطلحات ونشرح مصطلحًا أو موضوعًا شائعًا في مجال الاستثمار. وهنا الصفقات كتلة.
ما هي هذه؟
التجارة الجماعية هي بيع عدد كبير من الأسهم في شركة تم ترتيبها بشكل خاص وليس من خلال الأسواق العامة. يعمل البنك الاستثماري لصالح البائع. كان عملاق وول ستريت جولدمان ساكس رائداً في هذه الصفقات في ستينيات القرن العشرين.
كيف يعملون؟
يستحوذ البنك على الأسهم بخصم بسيط من البائع – الذي قد يكون مؤسس الشركة، أو مستثمرًا، مثل صندوق التحوط أو صندوق الأسهم الخاصة. يقوم البنك بتقسيم الأسهم وبيعها لمستثمرين آخرين بخصم بسيط أيضًا.
قبل الصفقة، قد يجري البنك محادثات “افتراضية” مع العملاء لقياس الاهتمام بالتداول الشامل لتقليل “التلاشي”، وهو انخفاض في سعر السهم قبل اكتمال التداول الشامل. ولكن من المفترض أن يكون التقدير هو المفتاح لهذا النشاط: يجب تنفيذ التجارة الجماعية بهدوء وسرعة.
لماذا تتم الصفقات بشكل خاص؟
يمكن أن تؤدي التجارة الجماعية إلى تحريك الأسواق، مما قد يؤدي إلى انخفاض سعر السهم. يتم إجراء المزيد من هذه الصفقات لأن المزيد من الشركات تنتظر فترة أطول لإدراج أسهمها في البورصة. وفي الوقت نفسه، يقومون بتخصيص الأسهم للمديرين وشركات رأس المال الاستثماري التي سيسمح لهم ببيعها بعد فترة إغلاق ما بعد التعويم. يجب أن تسمح التجارة الجماعية لهؤلاء المساهمين بالاستفادة من حصصهم بربح لائق.
في صمت: من المفترض أن تكون السلطة التقديرية هي المفتاح لهذا النشاط – يجب تنفيذ التجارة الجماعية بسرعة
هل توافق السلطات؟
ليس بالضرورة. في الأسبوع الماضي، وافقت شركة مورجان ستانلي الأمريكية العملاقة على دفع 249 مليون دولار لتسوية تحقيق طويل الأمد أجرته هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بشأن قسم التداول الشامل التابع لها. هذا الذراع للبنك هو قسم التجارة الجماعية الأكثر ازدحاما في وول ستريت، وهو ما يثير حسد أقرانه، على ما يبدو. تعتبر الصفقات الجماعية عملاً مربحًا للغاية، حيث يتم تداول ما لا يقل عن 70 مليار دولار في عام واحد.
كان أحد الرؤساء في قسم التجارة الجماعية في بنك مورجان ستانلي يقوم بتسريب تفاصيل سرية عن الصفقات إلى أطراف ثالثة استخدمت هذه المعلومات لوضع محافظهم الاستثمارية قبل الصفقات الجماعية.
وتضمنت هذه الأطراف الثالثة صندوق تحوط مقره لندن.
هل أثارت إحدى التجارة الدهشة؟
وبحسب ما ورد سلط منافسو مورجان ستانلي الضوء على صفقة أغسطس 2022 التي تتضمن تداولًا جماعيًا في أسهم منصة مؤتمرات الفيديو Zoominfo Technologies.
قبل عملية البيع، انخفض سعر السهم، مما يشير إلى أن الصفقة لم تظل سرية.
هل كسب مورغان ستانلي المال من التسريبات؟
وتفيد التقارير أن التسريبات قد أكسبت البنك حوالي 100 مليون دولار فيما تسميه هيئة الأوراق المالية والبورصات “الأرباح غير المشروعة”.
ويبدو أن متلقي المعلومة سيبيعون الأسهم، أي يبيعونها على أمل أن ينخفض سعرها.
ولإتمام هذه الصفقة، يقومون بعد ذلك بشراء قطعة من الأسهم من مورجان ستانلي والتي سيحصل البنك منها على عمولات.
من هم الأسماء الكبيرة الأخرى في عالم التجارة الجماعية؟
ويُنظر إلى سايمون سادلر، مالك نادي بلاكبول لكرة القدم، على أنه أكبر لاعب في قطاع تجارة الكتل الآسيوية.
وهو رئيس صندوق التحوط Segantii Capital الذي تبلغ قيمته 6 مليارات دولار.