يا له من عام مليئ بالتقلبات بالنسبة للأسواق المالية. الأسهم الأمريكية تقترب من أعلى مستوياتها على الإطلاق، على الرغم من كل التوقعات القاتمة، ومع عودة قيمة شركة أبل إلى ما يقرب من 3 تريليون دولار.
رحلة جامحة في أسواق السندات، حيث يبدأ العائد على السندات الحكومية لعشر سنوات – وهو المؤشر الحاسم لتكلفة الاقتراض الحكومي – عند 3.7 في المائة، وينخفض إلى أقل من 3 في المائة في فبراير/شباط، ويرتفع إلى 4.7 في المائة في أغسطس وأكتوبر. – والآن يعود إلى 3.5 في المائة. فشلت الأسهم في لندن في السير على خطى نيويورك، على الرغم من تجاوز مؤشر FTSE 100 مستوى 8000 نقطة في شباط (فبراير)، منهيا العام بارتفاع بنسبة 2 في المائة.
حقق الجنيه الاسترليني ارتفاعًا لائقًا، بدءًا من 1.21 دولارًا أمريكيًا، فوق 1.30 دولارًا أمريكيًا في يوليو/تموز، مما شجعني على توقع ارتفاعه إلى 1.40 دولارًا أمريكيًا – ثم أثبت أنني مخطئ تمامًا من خلال الانزلاق مرة أخرى إلى 1.21 دولارًا أمريكيًا قبل انتعاشه المتواضع الآن إلى 1.27 دولارًا أمريكيًا.
والبيتكوين، إذا اخترت هذا النوع من الأشياء، يرتفع من 16,700 دولار إلى 42,600 دولار، مما يوضح مرة أخرى أنه يمكنك كسب أموال كبيرة من خلال الاستثمار في شيء ليس له قيمة جوهرية. يا عزيزي.
إذن ما الذي سيأتي؟ حسنًا، أعتقد أن السبب والقيمة ما زالا دليلين جيدين للمستثمرين على المدى الطويل. بالطبع عليك أن تنتبه إلى الموضة السائدة في ذلك الوقت، وكمثال على ذلك، يجب على أي مستثمر حكيم أن يكون لديه بعض الحصص في شركة Apple وMicrosoft وغيرها من شركات التكنولوجيا الكبرى في أمريكا.
إعادة ضبط: بالنسبة للمستثمرين في الخارج، فإن الانتخابات ستجعلهم يلاحظون الأداء الاقتصادي الأفضل، ويعتقدون أنهم ربما أخطأوا في فهم المملكة المتحدة
تمثل الولايات المتحدة نحو 60 في المائة من الأسهم العالمية، لذا سيكون من غير المنطقي عدم التواجد هناك، حتى لو كانت تقدم قيمة أقل من المملكة المتحدة أو بقية أوروبا، مقاسة بنسب السعر إلى الأرباح – وبعبارة أخرى، ما هو المبلغ الذي ستجنيه؟ دفع ثمن الأسهم في الشركة مقابل الربح الذي تحققه.
فقد بلغت نسبة السعر إلى الربحية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 نحو 25، ومؤشر فوتسي أعلى بقليل من 11 ــ وهذا يعني ضعف القيمة ــ ورغم أن النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة سيظل أسرع من نظيره في المملكة المتحدة، فإن هذا لا يمكن أن يفسر هذا التباين. على أية حال، فإن ثلاثة أرباع أرباح أكبر 100 شركة مدرجة في المملكة المتحدة يتم تحقيقها في الخارج.
قبل عام كنت أتوقع أن تضيق الفجوة في هذا التصنيف، لكنها اتسعت. وما زلت أتوقع أن يتقلص هذا المعدل في العام المقبل وأن يكون أداء الأسهم البريطانية أفضل من أداء الأسهم الأمريكية، لذا دعونا نرى ما إذا كنت مخطئًا مرة أخرى.
السبب الذي جعلني أتوقع تعافي الجنيه الاسترليني بشكل أكبر مقابل الدولار هو أنه عند المستويات الحالية هو أقل من تعادل القوة الشرائية الذي يتراوح بين 1.40 إلى 1.50 دولار (تقدره منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية عند 1.44 دولار).
لكن من أجل إعادة التصنيف لكل من الأسهم والجنيه الاسترليني، يجب أن تكون هناك إعادة تصنيف أوسع للمملكة المتحدة.
سيأتي ذلك، وحدسي هو أن التحول سيكون في مرحلة ما خلال العام المقبل – ومن هنا كانت الفكرة التي طرحتها الأسبوع الماضي من عام 2024 هي عام من نصفين، والثاني أكثر إيجابية بكثير من الأول.
ما الذي قد يدفع هذا التحول في الثقة؟ هناك إجابتان واسعتان لذلك. الأول هو أن اقتصاد المملكة المتحدة سيستمر في الأداء بشكل أفضل من المتوقع، وهي النقطة التي أشار إليها أليكس برومر في الصفحة المقابلة. بصراحة، أصبح التقييم السلبي المستمر للمملكة المتحدة من قِبَل أغلب خبراء الاقتصاد خاطئاً إلى حد محرج.
ومن المثير للاهتمام أنه في الأسبوع الماضي فقط كانت هناك نظرتان إيجابيتان أخريان، واحدة من مركز أبحاث الاقتصاد والأعمال، والتي ركزت على آفاق النمو القوية على المدى الطويل، والأخرى، كما لوحظ على العكس من ذلك، من مجموعة المحاسبة برايس ووترهاوس كوبرز.
الجواب الآخر هو أن الانتخابات العامة ستؤدي إلى إعادة تعيين من سيشكل الحكومة المقبلة. هذا لا يعني إصدار حكم على السياسة. إنها ببساطة الإشارة إلى أنه بالنسبة للمستثمرين في الخارج، الذين يمتلكون أكثر من نصف أسهم المملكة المتحدة، فإن الانتخابات ستجعلهم يلاحظون الأداء الاقتصادي الأفضل، ويعتقدون أنهم ربما أخطأوا في فهم المملكة المتحدة.
هناك العديد من الأمور التي قد تسوء في العام المقبل، كما تظهر لنا الصراعات الرهيبة في أوكرانيا وغزة. وهناك تخوف حقيقي من أنه على الرغم من انخفاض معدلات التضخم بشكل حاد في كل مكان، إلا أن هذا الانحدار لن يستمر، وسوف يظل التضخم يتصاعد عند مستوى 3 أو 4 في المائة، وليس 2 في المائة. وهناك مخاوف بشأن الركود، وخاصة في القارة. لكن المنظر من لندن أكثر إشراقا قليلا.
لذلك دعونا ننتهي مع قليل من الإبراز، مع ستة توقعات. للفوتسي في نهاية عام 2024: 8500. للجنيه الاسترليني: 1.40 دولار. بالنسبة لعائد السندات الحكومية لعشر سنوات: 3.5 في المائة (وبالتالي لا يوجد تغيير على مدار العام). بالنسبة للقيمة السوقية لشركة أبل: 2.75 تريليون دولار (أقل من الآن). لأسعار المنازل: زيادة 5 في المائة. بالنسبة للبيتكوين: 16,700 دولار – وبذلك يعود إلى ما كان عليه في بداية هذا العام.
كما كنت قد خمنت، لدي ثقة معقولة في الأربعة الأوائل، وثقة كبيرة في الخامس… وثقة صفر في الرقم ستة.
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر عليها قد نحصل على عمولة صغيرة. وهذا يساعدنا في تمويل This Is Money، وإبقائه مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. نحن لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.