كان صندوق استثمار الرهن العقاري الاسكتلندي (SMIT) في يوم من الأيام بمثابة نخب المدينة، لكن سقوطه من النعمة على مدى العامين ونصف العام الماضيين أزعج العديد من المستثمرين الأفراد وكذلك المؤسسات.
اشتهرت شركة SMIT بانتقاء الأسهم تحت قيادة مدير الاستثمار النجم جيمس أندرسون، الذي غادر في عام 2022 بعد 21 عامًا على رأس الشركة، وكانت SMIT بمثابة التمويل المناسب للمستثمرين البريطانيين الراغبين في الوصول إلى شركات التكنولوجيا العالمية ذات النمو المرتفع.
لكن منذ ذروتها في تشرين الثاني (نوفمبر) 2021، انخفضت أسهمها بنحو 40 في المائة إلى 875.8 بنساً، حيث أدت أسعار الفائدة المرتفعة إلى عمليات بيع واسعة النطاق في أسهم التكنولوجيا.
كانت هناك علامات على الانتعاش منذ مطلع هذا العام، لكن ضعف أسعار الأسهم ترك صندوق الاستثمار الذي يوجد مقره في إدنبرة عرضة للخطر، وقد انقضت شركة إليوت مانجمنت يوم الجمعة الماضي.
وكشف صندوق التحوط الأمريكي أنه أصبح الآن أكبر مساهم في الشركة بحصة تبلغ 5 في المائة تبلغ قيمتها حوالي 600 مليون جنيه إسترليني.
ضعيفة: منذ ذروتها في نوفمبر 2021، انخفضت أسهم صندوق استثمار الرهن العقاري الاسكتلندي بنحو 40٪ حيث أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى عمليات بيع مكثفة في أسهم التكنولوجيا
وتقوم شركة إليوت ببناء الحصة ببطء منذ نهاية عام 2023، حيث اشترت 0.5 في المائة من أسهم الصندوق بالإضافة إلى 4.75 في المائة إضافية في مقايضات الأسهم، متجاوزة عتبة الـ 5 في المائة في 19 مارس.
يتمتع الصندوق بسمعة هائلة – فهو مستثمر نشط لم يخشى أبدًا تنفيذ “تكتيكات قاسية” من أجل الحصول على ما يريد.
وقد بنت الشركة، المملوكة لبول سينجر، الذي أسس الشركة في عام 1977، سمعتها كمستثمر في الديون الحكومية المتعثرة.
في المملكة المتحدة، اشتبكت إليوت مع شركة جلاكسو سميث كلاين – في وقت ما، أطلقت حملة لتحديد ما إذا كانت الرئيسة التنفيذية إيما والمسلي هي الشخص المناسب لقيادة شركة الأدوية – وكذلك شركة الطاقة SSE وشركة التعدين BHP.
تمتلك إليوت أيضًا متجر كتب Waterstones ولم تنجح مؤخرًا في محاولة شراء شركة Currys لبيع الأجهزة الكهربائية بالتجزئة.
لدى إليوت تاريخ في اسكتلندا، حيث استهدفت شركة Alliance Trust التي يوجد مقرها في دندي منذ أكثر من عقد من الزمن. لقد استثمرت في عام 2010، منتقدة الأداء الضعيف للمجموعة الاستثمارية والتكاليف المرتفعة والشركات التابعة التي تتكبد خسائر، بما في ذلك Alliance Trust Investments ومنصة التداول عبر الإنترنت Alliance Trust Savings.
اندلعت الحملة إلى حرب مفتوحة في عام 2015 مع الإطاحة بالرئيسة التنفيذية كاثرين غاريت كوكس وتطهير مجلس الإدارة.
كان لدى Alliance، مثل SMIT، قاعدة كبيرة للبيع بالتجزئة، وبعد ست سنوات من الاضطرابات وافقت في النهاية على شراء حصة إليوت البالغة 19.75 في المائة.
ولم يستبعد أحد مستشاري الاستثمار حدوث مشكلة مماثلة في SMIT، قائلاً: “هذان الشخصان المنخرطان الآن في كل منهما لديهما ثقافات مختلفة تمامًا.
SMIT جزء من المؤسسة الاسكتلندية، في حين أن إليوت عدواني وفخور به.
حتى الآن، تعتبر اللغة بين Elliott وScottish Mortgage ودية، حيث تتحدث مجموعتا الإدارة بشروط التحدث.
قال شريك إليوت نبيل بانجي يوم الجمعة: “نحن ممتنون للحوار الذي أجريناه مع مجلس إدارة وإدارة الرهن العقاري الاسكتلندي في الأشهر الأخيرة ونتطلع إلى مواصلة مشاركتنا”.
وأجاب جاستن داولي، الذي يرأس شركة SMIT: “لقد كنا على اتصال، كما نفعل في كثير من الأحيان مع المساهمين”.
ولكن إلى متى سيظل الخطاب متحضرًا، فلا يزال يتعين علينا أن نرى.
وفقًا للمصادر، تريد إليوت من SMIT أن ترفع تقييم محفظتها عن طريق بيع أجزاء من استثماراتها.
ويتم التركيز بشكل خاص على أسهم الشركة غير المدرجة والتي تشكل الآن 35 في المائة من المحفظة. ومن بينهم شركة Bytedance المالكة لموقع Tik Tok، وشركة Space X المملوكة لإيلون ماسك.
أثارت شهية الصندوق المتزايدة للشركات الخاصة انتقادات من المحللين والمستثمرين على حد سواء، مما يعني أنه يعمل بخصم مستمر على صافي قيمة الأصول على الرغم من قول الشركة في وقت سابق من هذا الشهر إنها ستوفر مليار جنيه استرليني لإعادة شراء الأسهم على مدى العامين المقبلين.
يعتقد إليوت أن الثقة قد قللت من قيمة هذه الأصول الخاصة وأنه يجب عليها طمأنة السوق بشأن قيمتها من خلال بيع أجزاء من ممتلكاتها عندما تقوم شركات مثل شركة Space X لتقنيات استكشاف الفضاء بإعادة شراء الأسهم الخاصة.
وقال نيل ويلسون، المحلل لدى Markets.com: إن العنصر غير المسعر في المحفظة قد تركهم مكشوفين. لقد رصدت إليوت نقطة ضعف في التقييم وهي تستهدفها.'