الصين رأس المال الاستثماري، وصناديق الأسهم الخاصة هزت التغييرات المقترحة

شنغهاي/هونج كونج (رويترز) – يواجه اقتراح الصين برفع مستوى الاستثمار بشكل كبير في صناديق الأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري ردود فعل عنيفة من اللاعبين في الصناعة الذين يشعرون بالقلق من أنه قد يؤدي إلى محو الصناديق الصغيرة وخنق التمويل أمام المستثمرين. الشركات الناشئة تكافح في ظل اقتصاد ضعيف.

نشر منظمو الأوراق المالية في البلاد مسودة قواعد في وقت متأخر من يوم الجمعة تتطلب من المستثمر المؤهل في صناديق الأسهم الخاصة وصناديق رأس المال الاستثماري طرح ما لا يقل عن 3 ملايين يوان (418.731 دولارًا)، أي ثلاثة أضعاف الحد الحالي في محاولة لحماية صغار المستثمرين.

بالنسبة للصناديق التي تستثمر الجزء الأكبر من أصولها في شركة أو مشروع معين، تم تحديد الحد الأقصى للمستثمرين الأفراد عند 10 ملايين يوان، ارتفاعًا من مليون يوان سابقًا.

وقال أبراهام تشانغ، رئيس شركة تشاينا يوروب كابيتال لرأس المال الاستثماري ومقرها شنتشن، والتي تستثمر في التكنولوجيا مثل صناعة الرقائق والذكاء الاصطناعي: “القواعد الجديدة الصارمة من شأنها أن تحفر القبر للاعبين الصغار”. “إنها تفاقم معاناة صناعة ترتعش بالفعل في شتاء قاتم.”

انخفض جمع الأموال من قبل صناديق الأسهم الخاصة وصناديق رأس المال الاستثماري المنشأة حديثًا في الصين بنسبة 20٪ خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2023، وفقًا لشركة Zero2IPO الاستشارية، حيث أدى ضعف الاقتصاد في البلاد وسوق الأسهم المتذبذب إلى إضعاف الرغبة في المخاطرة.

قال لاعبون في الصناعة إن صناديق المشاريع الصغيرة في المراحل المبكرة تميل إلى الاعتماد على المستثمرين الأفراد ذوي الثروات العالية لجمع الأموال، مقارنة بالصناديق الأكبر حجما في المراحل اللاحقة التي عادة ما تستفيد من الأموال المؤسسية للحصول على رأس المال.

وقال لي جانج تشيانغ، وهو صاحب رأس مال استثماري مخضرم ومؤسس مشارك لشركة Beijing Potential Shares Technology Co، وهي منصة لجمع الأموال للمستثمرين في المراحل المبكرة ورواد الأعمال في الشركة، إن الاقتراح كان “مدمرا” لصناديق المشروع الواحد التي يفضلها حاليا المستثمرون الأفراد.

وقال لي في تدوينة: “مثل هذه السياسة غير عادلة للغاية لمديري صناديق المشروع الواحد… ولصغار المستثمرين”، متوقعًا إلغاء ما لا يقل عن 1000 شركة لإدارة الصناديق الخاصة إذا دخلت القواعد حيز التنفيذ بالشكل الحالي.

وقالت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية، التي تعهدت مرارا هذا العام بالحد من المخاطر المالية، إن القواعد مصممة لحماية صغار المستثمرين.

لكن أصحاب رأس المال المغامر يقولون إن السياسات الجديدة يمكن أن تأتي بنتائج عكسية.

وقال أندرو تشيان، الرئيس التنفيذي لشركة نيو أكسيس كابيتال ومقرها شانغهاي، والتي تدير أكثر من مليار يوان: “في بيئة صعبة لجمع الأموال، فإن الأمر يشبه رش الملح على جرحك، ويتعارض مع الدعم الحكومي للشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا”. مع التركيز على الاستثمار في مرحلة النمو.

جمعت صناديق الأسهم الخاصة المقومة باليوان والتي تركز على الصين 9.7 مليار دولار حتى الآن هذا العام مقابل 33.7 مليار دولار في العام الماضي و116.6 مليار دولار في عام 2021، وهو أدنى مستوى منذ عام 2010 على الأقل، وفقًا لشركة البيانات Preqin.

بالإضافة إلى ذلك، لم يتم جمع أي صندوق شراء يركز على الصين في عام 2023 بأي عملة. ويقارن ذلك بـ 210 ملايين دولار في عام 2022 و13.2 مليار دولار في عام 2019 قبل الوباء.

يقول تشيان إن صناديق رأس المال الاستثماري، وخاصة تلك التي تستهدف المستثمرين الصغار مثل أفراد الأسرة والأصدقاء الأكثر عرضة للقواعد الجديدة، يجب أن يتم تنظيمها بشكل مختلف عن صناديق الأسهم الخاصة الكبيرة.

وقال الخبير المخضرم في مجال رأس المال الاستثماري: “في الخارج، الاستثمار الملائكي متاح للناس العاديين”، في إشارة إلى دول مثل الولايات المتحدة، “لكننا أغلقنا الأبواب أمام هؤلاء المستثمرين. وهذا من شأنه أن يجعل جمع الأموال أكثر صعوبة”.

(1 دولار = 7.1749 يوان صيني)

معاييرنا: مبادئ الثقة في طومسون رويترز.