الربح من النشطاء: يمكن للمستثمرين المؤذيين في Disney وScottish Mortgage أن يمنحوا الأسهم دفعة قوية

Posted by فريق التحرير منذ 6 أشهر

ويطالب المستثمرون الناشطون بقوة بالتغيير في الشركات البريطانية والأمريكية الكبرى. قد ترى هذه الشخصيات الأكبر من الحياة على أنها “أصحاب المليارات المتنمرين”. ولكن يجب عليك أيضًا أن تسأل ما إذا كانوا لا يتسببون في الأذى فحسب، بل يتسببون أيضًا في جلب الأموال للمستثمرين الآخرين.

الشخصيات الرئيسية في اللعبة هم مديرو صناديق التحوط الأمريكية. وأشهرهم هو نيلسون بيلتز، رئيس صندوق تريان، عدو “اليقظة” وصهر بروكلين، ابن ديفيد بيكهام. اعترف بيلتز مؤخرًا بأنه قد يكون مليارديرًا متنمرًا، لكنه يرى نفسه “بنائيًا” وليس ناشطًا. وفي الوقت الحاضر، فإنه يجعل وجوده محسوسًا في شركة يونيليفر، مجموعة دوف للصابون والمارميت.

وهو يسعى أيضًا للحصول على تمثيل في مجلس الإدارة في إمبراطورية والت ديزني. تصل هذه الحملة القاسية إلى المواجهة في 3 أبريل.

بول سينجر، رئيس شركة إليوت لإدارة الاستثمارات، الذي يتميز بنفس القدر من القتالية، استحوذ على شريحة بنسبة 5 في المائة من الرهن العقاري الاسكتلندي، وهو صندوق التكنولوجيا المدرج في مؤشر فاينانشيال تايمز 100 حيث تشكل الشركات الخاصة غير المدرجة 30 في المائة من المحفظة.

تشمل استثمارات سينجر الأخرى مكتبة Waterstones. كما كان يمتلك فريق إيه سي ميلان لكرة القدم. وقد تم للتو رفض عرضه لشراء شركة Currys لبيع الأجهزة الكهربائية بالتجزئة. شركة الأدوية GSK ورقم Alliance Trust من بين أهدافه السابقة في المملكة المتحدة.

التحريض على التغيير: نيلسون بيلتز (يسار) وبول سينجر

يزعم جيريت سميت، مدير صندوق Stonehage Fleming Global Best Ideas Equity Fund، أن الناشطين يمكن أن يكونوا قوة من أجل الخير.

لكن دراسة أجراها مدير الأصول لازارد لحملات الناشطين التقليديين في الولايات المتحدة، التي فحصت الأعوام من 2018 إلى منتصف 2023، أظهرت أنها حققت أداء متفوقا على المدى القصير بنسبة 2 في المائة في الأسبوع الأول بعد الإعلان عن الحملة. لكن الأداء المتفوق على المدى الطويل كان بعيد المنال، حيث انخفض متوسط ​​الأسعار بنسبة 8.6 في المائة على مدى الأشهر الـ 12 التالية.

وعلى خلفية هذه الشكوك، يبدو أن بيلتز يحظى بالاحترام. ارتفع سعر سهم شركة يونيليفر بنسبة 4 في المائة هذا العام، مما يشير إلى الثقة في توهج الأعمال على غرار شركة بيلتز.

كجزء من إعادة تشكيل شركة يونيليفر، من المقرر أن يتم طرح قسم الآيس كريم ماجنوم وبن آند جيري بقيمة 15 مليار جنيه إسترليني في أمستردام. يجب أن يكون بيلتز (81 عامًا) سعيدًا. ويزعم البعض أن نفوره من نشاط بن وجيري التقدمي كان السبب وراء حصوله على حصة قدرها 1.4 في المائة في شركة يونيليفر.

يتعامل بيلتز مع التكاليف ونغمة اليقظة لأفلام Marvel الأخيرة في ديزني. وهو يواجه معارضة من المخرج السينمائي جورج لوكاس وغيره من كبار الشخصيات في هوليوود الذين يدعمون بوب إيجر، الرئيس التنفيذي لشركة ديزني.

حول بيلتز انتباهه إلى ديزني في أوائل عام 2023، حيث حصل على أسهم بحوالي 92 دولارًا. ويبلغ السعر الآن 118 دولارًا، بعد الكشف عن برنامج إعادة الهيكلة بقيمة 5.5 مليار دولار. حدد المحللون في باركليز السعر المستهدف عند 135 دولارًا.

باعتباري أحد المساهمين، لست متأكدًا مما إذا كان انضمام بيلتز إلى مجلس الإدارة سيكون أمرًا سعيدًا إلى الأبد، لكنني سأسترخي في مقعدي (ربما مع بعض الفشار) وأشاهد القصة تتكشف.

ويحيط المزيد من عدم اليقين بنتيجة رحلة سينجر للرهن العقاري الاسكتلندي. ولكن مرة أخرى، باعتباري مستثمراً، سأنتظر وأرى، على أمل أن يحدث فارقاً إيجابياً – وبسرعة معقولة. استمرت ملحمة التحالف لمدة سبع سنوات. تعافى سعر سهم Scottish Mortgage إلى 894 بنسًا، بعد أن بلغ ذروته عند 1515 بنسًا في أكتوبر 2021. ويؤكد سينغر أن إعادة شراء أسهم الثقة من شأنه أن يعزز الأسهم – ويضيق الخصم بين السعر وصافي قيمة الأصول. لكن المنتقدين يخشون أن يتم تمويل ذلك عن طريق بيع الحيازات المدرجة، وبالتالي زيادة حجم العنصر غير المدرج.

داريوس ماكديرموت من FundCalibre يشكك أيضًا في كراهية إليوت لهذه المقتنيات. ويقول: “الشركات الخاصة أقل شفافية بطبيعتها من الشركات المتداولة علناً”. “لكن بعض الشركات المملوكة لشركة Scottish Mortgage هي شركات قائمة مثل ByteDance، مالكة Tik Tok، أو Space X التابعة لـ Elon Musk”.

قد يميل البعض إلى المراهنة على Disney أو Scottish Mortgage أو Unilever. لكن أولئك الذين اشتروا BT أو Vodafone عندما ظهر النشطاء الفرنسيون على الساحة أصيبوا بخيبة أمل

ويمتلك باتريك دراهي حصة قدرها 24.5 في المائة في شركة BT. يملك كزافييه نيل 2.5 في المائة في فودافون. ويبلغ سعر سهم BT 109.65 بنسًا، أي أقل من مستواه في يونيو 2021 عندما بدأ Drahi الشراء. كما اتجه سعر فودافون إلى الاتجاه المعاكس.

أود أن أقترح استراتيجية مختلفة: استرخ واستمتع بالمتعة إذا كان لديك أموال نقدية في الأسهم البريطانية.

يشير وصول بيلتز وسينجر إلى أن أسواق المملكة المتحدة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، وأن هؤلاء النشطاء يمكن أن يحفزوا المزيد من العمل.

الاسم القوي للرهن العقاري الاسكتلندي يتناقض مع الطبيعة المفعمة بالحيوية لهذا الصندوق الاستثماري العضو في مؤشر FTSE100

إن الاسم القوي للرهن العقاري الاسكتلندي يكذب الطبيعة المفعمة بالحيوية لهذا الصندوق الاستثماري العضو في FTSE100.

ولا تتكون محفظتها من القروض المقدمة لأصحاب المنازل الاسكتلنديين. بل هو رهان على الابتكار في الذكاء الاصطناعي ومجالات أخرى في الولايات المتحدة وأوروبا والصين.

تشمل أكبر الشركات المملوكة لشركة Scottish Mortgage شركة التكنولوجيا العملاقة Nvidia، صانعة الرقائق الدقيقة للذكاء الاصطناعي، وASML، المجموعة الهولندية، الأولى في تصنيع الآلات التي تصنع الرقائق الدقيقة.

الأمر الأكثر إثارة للجدل هو عنصر “الأسهم الخاصة” غير المسعر في الصندوق والذي يشكل حوالي 27 في المائة من المحفظة. بعض الاستثمارات غامضة. والبعض الآخر مشهور عالميًا مثل ByteDance، المالك الصيني لـ TikTok، وشركة SpaceX التابعة لإيلون ماسك.

هذه الأعمال تثير العديد من المستثمرين. لكنها لا تثير إعجاب حامل 5% من أسهم الصندوق – المستثمر الناشط الأمريكي بول سينغر، رئيس صندوق التحوط إليوت لإدارة الاستثمارات والخبير في المعارك ضد مجالس إدارة مجموعة الأدوية GSK وغيرها.

ربما يمتلك سينجر مكتبة Waterstones وكان مالكًا لنادي كرة القدم إيه سي ميلان حتى عام 2022. لكن يبدو أن الرجل البالغ من العمر 79 عامًا لا يرغب في تكريس وقته لمثل هذه المساعي، حيث إنه مهتم أكثر بفرض التغيير في الشركات التي يستثمر فيها.

يجب على المستثمرين الآخرين في Scottish Mortgage الآن أن يفكروا فيما إذا كانوا يحبون الإستراتيجية التي يريد Singer أن تتبعها الثقة. – لعله ينجح.

بيلي جيفورد، مدير الرهن العقاري الاسكتلندي، معروف بشجاعته في التعبير عن قناعاته. يصف البعض الموقف بأنه “متعجرف” وحتى “شبيه بالعبادة”. لكن سينجر يمكن أن يكون مقنعاً للغاية. هذا هو الرجل الذي احتجز سفينة أرجنتينية لإجبار البلاد على تسوية ديون السندات المتعثرة.

ويرى سينغر أن شركة الرهن العقاري الاسكتلندية يجب أن تعيد شراء أسهمها الخاصة، وهي آلية تهدف إلى تعزيز سعر السهم، مما يقلل الخصم بين السعر وصافي قيمة أصول الصندوق الاستئماني.

وسيكون تضييق الخصم موضع ترحيب. ولكن لتحقيق ذلك، قد تكون هناك حاجة إلى بيع بعض الأسهم المسعرة، مما يزيد من النسبة الموجودة في الشركات غير المدرجة الأقل سيولة.

سيكون تقليص هذه الممتلكات غير المدرجة أمرًا صعبًا. عادةً ما يشرع البعض في الاكتتاب العام الأولي، ليصبحوا شركات مدرجة. ولكن هناك نشاط أقل في هذا القسم من السوق في الوقت الحاضر.

إن التخلص من هذه المخاطر بوسائل أخرى يخاطر بحرمان ثقة بعض نجوم التكنولوجيا في المستقبل.

إن هذه الفرصة لأكون رأسماليًا مغامرًا صغيرًا من خلال دعم مثل هذه الشركات هي أحد الأسباب التي دفعتني إلى وضع مبلغ صغير في الرهن العقاري الاسكتلندي كل شهر لأكثر من عقد من الزمان.

لكن هذا خيار مليء بالمغامرة، ومناسب لأولئك الذين يسعدون باتخاذ وجهة نظر طويلة المدى.

انخفضت أسهم الصندوق إلى النصف تقريبًا منذ ذروتها في خريف عام 2021 وليس هناك ما يضمن أن تدخل سينجر يمكن أن يعكس هذا الاتجاه بسرعة.

إذا كنت تفضل شيئًا ذا مستوى أقل من المخاطر، فهناك العديد من الصناديق العالمية الأخرى مثل F&C والتي توفر أيضًا بعض التعرض للثورة الصناعية للذكاء الاصطناعي.