طوكيو (رويترز) – أبقى بنك اليابان (بنك اليابان) على أسعار فائدة منخفضة للغاية يوم الجمعة لكنه أعلن عن خطة لمراجعة تحركاته السابقة في السياسة النقدية ، مما يضع الأساس للحاكم الجديد كازو أويدا للتخلص التدريجي من سلفه الهائل. برنامج التحفيز.
مع الحفاظ على التزامه “بصبر” بالحفاظ على السياسة التيسيرية ، ألغى البنك المركزي تعهدًا من توجيهاته بشأن بقاء أسعار الفائدة عند “المستويات الحالية أو الأدنى” في خطوة تمنحه مساحة أكبر لتعديل السياسة في المستقبل.
يمثل الاجتماع الأول لسياسة أويدا بداية حذرة للحاكم البالغ من العمر 71 عامًا الذي تولى منصبه هذا الشهر ، مما ترك مجالًا له لإجراء تغييرات مستقبلية ، لكنه أرسل إشارة إلى الأسواق بأنه لن يكون في عجلة من أمره للقيام بذلك.
في مؤتمر صحفي ، قال الرئيس الجديد إن المراجعة واسعة النطاق لن تكون مرتبطة بتحولات السياسة على المدى القريب وشدد على الحاجة إلى انتظار المزيد من الأدلة لاستنتاج أن التضخم سيحقق بشكل مستدام هدف بنك اليابان البالغ 2٪.
وقال أويدا بعد قرار بنك اليابان المتوقع على نطاق واسع بعدم إجراء أي تغييرات على سياسة التحكم في منحنى العائد (YCC): “بينما يرتفع تضخم الاتجاه تدريجياً ، سيستغرق الأمر بعض الوقت لتحقيق هدف التضخم”.
وقال “خطر فقدان السعر المستهدف مع تشديد نقدي سابق لأوانه أكبر من خطر التعرض لتضخم يتجاوز 2٪ بسبب تأخر التشديد. تكلفة انتظار ارتفاع تضخم الاتجاه منخفضة”.
انخفض الين ، وارتفعت السندات والأسهم اليابانية وسط توقعات بأن يأخذ الحاكم الجديد لبنك اليابان المركزي وقته لسحب التحفيز من سلفه الحمائم ، هاروهيكو كورودا ، الذي تقاعد هذا الشهر بعد عقد من الزمان على رأسه.
وقالت نعومي موغوروما ، كبيرة الاقتصاديين في السوق لدى ميتسوبيشي يو.إف.جي مورجان ستانلي للأوراق المالية: “حقيقة أن بنك اليابان ترك إشارة إلى المزيد من التيسير حسب الحاجة أكدت موقفه بمواصلة التيسير النقدي”.
في اجتماعه الذي استمر ليومين ، أبقى بنك اليابان المركزي دون تغيير على سياسته الخاصة بـ YCC التي تحدد هدف سعر الفائدة قصير الأجل بنسبة -0.1٪ وعائد السندات لأجل 10 سنوات حول الصفر.
رأى بعض المحللين أن بنك اليابان يحصل على بعض التنفّس مع انخفاض عائد 10 سنوات إلى ما دون سقف 0.5٪ ، ويرجع الفضل في ذلك جزئيًا إلى انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية وسط توقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيوقف قريبًا دورة رفع أسعار الفائدة.
قال جيم ليفيس: “يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي والاقتصاد الأمريكي بإنقاذهم من القيام بشيء على الفور ، وشرائهم لبعض الوقت. هذا لا يعني أننا لم نحصل على أي تغيير في YCC للسنة القادمة إلى سنة ونصف”. رئيس قسم المعلومات للدخل الثابت العام في M&G في طوكيو.
عاقبة تفتقر
وقال أويدا إن بنك اليابان سيقضي سنة إلى سنة ونصف في المراجعة ، والتي ستنظر في مختلف الخطوات النقدية غير التقليدية التي اتخذت على مدى السنوات الـ 25 الماضية خلال معركة اليابان مع الانكماش والتضخم المنخفض.
كانت الفكرة هي استخدام الدروس المستفادة من المراجعة في توجيه السياسة خلال فترة ولايته التي تبلغ خمس سنوات ، كما قال أويدا ، على الرغم من أنه أضاف أن بنك اليابان يمكنه دائمًا تغيير السياسة قبل الانتهاء من المراجعة.
هناك حالة من عدم اليقين بشأن الوقت الذي قد ينهي فيه بنك اليابان السياسة شديدة السهولة ، حيث يوازن بين العلامات الناشئة لنمو الأجور ضد الرياح المعاكسة المستمرة من تباطؤ النمو العالمي.
في التوقعات الفصلية الجديدة الصادرة في تقرير صدر يوم الجمعة ، قام مجلس الإدارة بمراجعة تضخم المستهلك الأساسي إلى 1.8٪ في العام الحالي المنتهي في مارس 2024 ، و 2.0٪ في العام التالي.
بموجب التوقعات السابقة التي صدرت في يناير ، توقع بنك اليابان أن يصل التضخم إلى 1.6٪ هذا العام و 1.8٪ في السنة المالية 2024.
لكن بنك اليابان توقع أن يتباطأ التضخم إلى 1.6٪ في السنة المالية 2025 وقال إن المخاطر على توقعات الأسعار هذه تنحرف إلى الجانب السلبي ، مما يسلط الضوء على عدم قناعة صانعي السياسة بالبنك المركزي باستمرارية نمو الأسعار.
وقال أويدا: “تُظهر توقعاتنا أننا نقترب تمامًا من تحقيق (السعر المستهدف). لكننا لسنا واثقين تمامًا من توقعاتنا للتضخم على المدى الطويل”.
يقول المحللون إن الآثار الجانبية المتزايدة لـ YCC ، مثل تشوهات السوق الناجمة عن شراء السندات الضخم من جانب بنك اليابان المركزي والضغط على أرباح البنوك من أسعار الفائدة المنخفضة للغاية ، تعقد أيضًا توقيت الخروج.
قال أويدا إن بنك اليابان يجب أن يكون يقظًا لمثل هذه الآثار الجانبية ، حتى في الوقت الذي يبقي السياسة النقدية شديدة التساهل.
وقال: “صحيح أننا نشهد آثارًا جانبية هنا وهناك. نحن بحاجة إلى التدقيق عن كثب في هذه التطورات”. “يجب أن نتجنب الخطأ في التوازن بين الفوائد والتكاليف ، لذلك سنكون يقظين ونكشف عن المعلومات قدر الإمكان”.
معاييرنا: مبادئ الثقة في Thomson Reuters.