نيويورك (رويترز) – دفع الاضطراب الذي تواجهه البنوك الأمريكية الإقليمية بعض المقرضين إلى التراجع ، وترك مساحة للمستثمرين مثل مديري الأصول وصناديق الأسهم الخاصة وشركات التأمين لإقراض المزيد.
استثمر المقرضون غير المصرفيين الذين يمتلكون جيوبًا كبيرة في الأصول الائتمانية لسنوات ، لكن الأزمة المصرفية الإقليمية يمكن أن تزيد من توسعها في مجالات مثل تقديم قروض السيارات والرهون العقارية للمستهلكين ، أو تمويل تشييد المباني ، وفقًا لمسؤولين تنفيذيين في الصناعة.
كما دفع الاقتصاد الأمريكي الهادئ بعض البنوك الكبيرة إلى كبح جماح الإقراض ، مما ترك مساحة لمديري الأموال للتدخل.
يتناقض الإقراض المباشر من قبل الدائنين غير المصرفيين مع الممارسة الأكثر انتشارًا المتمثلة في اكتتاب البنوك بديون يمكن بيعها في الأسواق الثانوية.
قال درو شاردت ، رئيس إستراتيجية الاستثمار في هاميلتون لين ، إحدى أكبر شركات الاستثمار في الأسواق الخاصة ، “مع تشديد شروط القروض وتشديدها ، فإن الخيار لمقدمي الائتمان من القطاع الخاص هو المنشطات”.
تقوم شركات PE وإدارة الاستثمار بما في ذلك Ares Management Corp و Brookfield Asset Management و KKR بالإقراض في المناطق التي تهيمن عليها البنوك تقليديًا.
وقال دان بيترزاك ، الرئيس المشارك لقروض الائتمان الخاصة في KKR ، التي تدير 76 مليار دولار في صناديق الائتمان: “نتوقع أن ننمو أكثر من خلال ملء الفراغ الذي تتركه البنوك الإقليمية لأنها تتراجع عن أنواع معينة من الإقراض”. يرى Pietrzak أصولاً “جذابة” في إقراض السيارات والاستهلاك.
في مجال الأعمال الاستهلاكية ، سيتم تمويل 550 مليون دولار من القروض لأصحاب المنازل الذين يشترون الألواح الشمسية من SunPower (SPWR.O) من قبل KKR ، بموجب اتفاق أعلن في وقت سابق من هذا الشهر.
يبحث المستثمرون أيضًا عن فرص عقارية. عندما سعت شركة American Lions إلى الحصول على تمويل لبناء مبنى سكني من 363 وحدة في Long Island City ، حصلت على قرض بقيمة 250 مليون دولار من Brookfield Asset Management.
قال أندريا بالكان ، الشريك الإداري المشرف على صناديق التمويل العقاري في Brookfield Asset Management: “نرى البنوك التجارية الأمريكية تتراجع عن الإقراض العقاري” في بعض الحالات لأن المنظمين أصدروا تعليمات للبنوك لتقليل تعرضها للانكشاف. “إنها أوقات مثل هذه عندما تكون لدينا قدرة فريدة على النمو.”
متأججًا لكسب حصة
يشكل المستثمرون الذين يقدمون ائتمانًا خاصًا 12٪ من سوق الائتمان التجاري الأمريكي البالغ 6.3 تريليون دولار ، وفقًا لتصنيفات فيتش. ويقارن ذلك بالبنوك الإقليمية ، التي تبلغ قروضها 4.5 تريليون دولار ، أو 40٪ من الإجمالي الأمريكي.
قال لايل مارجوليس ، رئيس الائتمان الخاص في فيتش: “إن تشديد معايير الإقراض يخلق فرصًا للائتمان الخاص للحصول على نصيب”.
يُطلب من أكبر البنوك الأمريكية الاحتفاظ بمبالغ كبيرة من رأس المال واتباع قواعد صارمة لضمان أمان أموال العملاء ، خاصة بعد الأزمة المالية لعام 2008.
إن بنوك الظل ، كما يُعرف الدائنون من القطاع الخاص ، قادرة على الإقراض بعدد أقل من العقبات التنظيمية. في حين نمت صناديق الائتمان الخاصة بسرعة ، فإن المخاطر التي تشكلها على النظام المالي تبدو محدودة ، حسبما كتب الاحتياطي الفيدرالي في تقرير هذا الشهر.
رسم صندوق النقد الدولي صورة مختلفة ، حيث حذر في أبريل من أن التوسع في الائتمان الخاص ربما أضاف نقاط ضعف للنظام المالي ودعا إلى مزيد من الرقابة على غير البنوك. كتب الصندوق أن الافتقار إلى المعلومات العامة حول القروض يجعل من الصعب على الأسواق والمنظمين قياس المخاطر “حتى فوات الأوان”.
بعض المديرين التنفيذيين في PE يرفضون هذا النقد.
قال بيترزاك من KKR: “الائتمان الخاص شفاف للغاية. نكشف في تقرير أرباحنا عن كل استثمار نقوم به ، والمستثمرون في الصناديق الخاصة لديهم إمكانية الوصول إلى معلومات مفصلة” حول القروض في محافظهم الاستثمارية.
وقال آريس في تقرير له إن آريس يتوقع موجة أولية من صفقات التمويل من البنوك التي تسعى إلى تعزيز السيولة لديها أو بيع الأصول. وستأتي الموجة الثانية من تقليص الإقراض الذي تقدمه البنوك للمستهلكين أو السيارات أو بطاقات الائتمان أو العقارات التجارية.
قال كيث أشتون ، الشريك والرئيس المشارك للائتمان البديل في آريس: “القليل جدًا من النشاط في أسواق رأس المال التقليدية يتسبب في الكثير من الامتداد إلى رأس المال الخاص”.
تمتلك شركات الأسهم الخاصة أكثر من تريليون دولار يمكن توزيعها على الصفقات ، وفقًا لتقديرات كريستوفر شيلدون ، الرئيس المشارك للائتمان والأسواق في KKR ، في ورقة حديثة.
يمكن للمستثمرين سد الفجوة التي خلفتها البنوك بطرق مختلفة. قد يشترون محافظ القروض مباشرة من البنوك ، أو يقرضون الشركات التي كانت تمولها البنوك في السابق. في بعض الحالات ، يشارك المستثمرون في معاملات المشتقات ، ويتحملون مخاطر محافظ القروض دون شرائها مباشرة ، كما يرى ذراع إدارة الأصول في Goldman Sachs ، الذي يدير أكثر من 2 تريليون دولار ، نموًا محتملاً مع تراجع البنوك الإقليمية في العديد من المجالات بما في ذلك العقارات ، التي تنشط فيها الشركة بالفعل.
“ستبدأ في رؤية مجالات أخرى تصبح جذابة ، بما في ذلك إقراض السيارات والشركات الصغيرة والمتوسطة (SME) وإقراض المستهلكين وتمويل الصناديق” ، جريج أولافسون ، رئيس أعمال الاستثمارات البديلة في Goldman Sachs Asset Management.
(تمت إعادة صياغة هذه القصة لإضافة شركات إدارة الاستثمار في الفقرة 6 وإزالة كلمة “ائتمان” في الفقرة 21)
معاييرنا: مبادئ الثقة في Thomson Reuters.