إن إبرام صفقة بريطانية بالكامل بين الشركات المدرجة على مؤشر FTSE 100 يكون دائمًا أفضل من الاستحواذ على الأسهم الخارجية أو الأسهم الخاصة، الأمر الذي يضعف أسواق الأسهم البريطانية وخزانة المملكة المتحدة.
ومع ذلك، فإن هذا ليس سبباً للإشادة دون تمييز باستحواذ شركة بارات على شركة ريدرو المنافسة لإنشاء أكبر شركة بناء منازل في بريطانيا.
أكبر ليست دائما أفضل. سيرحب مستثمرو Redrow بالعلاوة على الرغم من أنه من المفيد أن نأخذ في الاعتبار أن أسهمها يتم تداولها بخصم 30 في المائة عن أعلى مستوياتها على الإطلاق في عام 2020.
وتبلغ قيمة حصة المؤسس ستيف مورغان البالغة 16 في المائة نحو 400 مليون جنيه استرليني إذا ومتى تمت الصفقة.
بناء المنازل هو مشروع دوري ويرتبط بشكل كبير بدورة أسعار الفائدة.
الاندماج: ستقوم شركة Barratt Developments بشراء شركة Redrow التابعة لشركة FTSE100 مقابل 2.5 مليار جنيه إسترليني – وهو أكبر اندماج لبناء المنازل البريطانية منذ 17 عامًا
لقد تضرر بشدة مزيج من الوباء، الذي أدى إلى تضييق سلاسل التوريد والقفز السريع في أسعار الفائدة من مستويات منخفضة بشكل مصطنع إلى تكاليف الاقتراض الحالية.
لا يمكن للمرء إلا أن يعتقد أن شركات البناء، التي تضررت بشدة في الأزمة المالية، التي شهدت إفلاس العديد من الشركات الصغيرة، أو إنقاذها، أو اندماجها، تعلمت دروسها بشكل جيد للغاية، وكانت أكثر من اللازم في الحذر.
إن انهيار أسعار المساكن الذي توقعه كثيرون لم يحدث. وتظهر البيانات الأخيرة أن الموافقات على الرهن العقاري، ومؤشر الأسعار على الصعيد الوطني، والآن مؤشر هاليفاكس، ارتفعا بنسبة 1.3 في المائة في كانون الثاني (يناير). الجميع في منطقة أكثر صحة.
علاوة على ذلك، هناك إجماع واسع النطاق على أن أسعار الفائدة الرسمية بلغت ذروتها عند 5.25 في المائة، وأن الخطوة التالية ستكون نحو الانخفاض.
المنافسة الشديدة على قروض الإسكان تعني أن هناك إصلاحات أفضل بكثير لاستبدال الرهن العقاري مما توقعه أي شخص في خريف عام 2022 بعد نوبة غضب تروس.
ومن المفترض أن يتم عرض الصفقات المحسنة في عامي 2024 و2025. وسيكون الإسكان أيضًا ساحة معركة في الانتخابات.
ولا يمكن لحزب العمال، بوعوده بشن هجمات خاطفة على تنظيمات التخطيط واستعادة الأهداف، إلا أن يدعم الطموح بين كافة الأحزاب للوعد بالمزيد من المنازل الجديدة.
ربما كان بارات يشتري بذكاء القدرة، أي القدرة على بناء 22 ألف منزل سنوياً وفقاً للتوقعات الحالية، في أدنى مستويات السوق.
إذا كانت الشركة المندمجة تمتلك النطاق الترددي اللازم لإدارة التغيير بشكل صحيح، فقد يُنظر إليها على أنها صفقة ذكية.
الحذر مطلوب. قد يبدو قرار العثور على وظيفة للرئيس التنفيذي لشركة Redrow ماثيو برات كرئيس لشركة David Wilson Homes ومقعدًا في مجلس الإدارة قرارًا معقولاً. ونادرا ما ينجح مثل هذا التقسيم الوظيفي.
ومن بين الأسباب التي جعلت المحافظين يجدون صعوبة كبيرة في بناء المساكن ويفشلون في تحقيق الأهداف هو أن الأزمة المالية قضت على العديد من اللاعبين الإقليميين والصغار.
ومع كل عملية اندماج، هناك خسائر في القدرات، ويتم تخفيض الوظائف لتوفير التكاليف، وتصبح التغطية الوطنية غير مكتملة وتقل المنافسة.
لا ينبغي أن يتم تعظيم صفقة بارات-ريدرو من فوق أسطح المنازل.
جميع الامريكيين
غالبًا ما يُنظر إلى أسواق الأسهم على أنها مؤشر على الصحة الاقتصادية، وتعد أسعار الأسهم من بين مكونات المؤشر الاقتصادي الرائد في الولايات المتحدة.
لذا فمن الصعب أن نتجاهل حقيقة أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وهو الأوسع بين أسواق الأسهم الأمريكية وناسداك، سجل ارتفاعات جديدة. لم يكن المقصود أن يكون مثل هذا.
كان الهدف من تشديد السياسة النقدية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، في الوقت الذي عالج فيه التضخم في وقت متأخر، هو الضغط على الاقتصاد الأمريكي.
لقد تجاهل المستهلكون والشركات الحكمة التقليدية، وتحدت الولايات المتحدة التوقعات من خلال النمو بنسبة 3.1 في المائة العام الماضي.
لقد ثبت خطأ التوقعات بشأن التباطؤ في سوق العمل المزدهر.
لقد فاجأت أرباح الشركات من شركة فورد للسيارات إلى أوبر وسيليكون فالي في الاتجاه الصعودي.
لماذا يجب أن نهتم؟
تظل الولايات المتحدة أكبر شريك تجاري منفرد لبريطانيا، ومن اللافت للنظر أن المملكة المتحدة تفتخر بفائضها مع الأمريكيين. إن ازدهار أمريكا يجب أن يساعد ازدهارنا.
النموذج السويدي
ربما تكون الشركات الأربع الكبرى في المملكة المتحدة مقتنعة بأن الخدمات المصرفية الفرعية هي مضيعة للوقت.
يتبع بنك Handelsbanken السويدي نهجًا مختلفًا: توفر الفروع البسيطة في العديد من مدننا العلاقة المصرفية التي يعتز بها رجال الأعمال والمستهلكون.
وفي العام الماضي ارتفع الدخل إلى 918 مليون جنيه إسترليني وأرباح التشغيل بنسبة 59 في المائة إلى 476.4 مليون جنيه إسترليني.
سوف يستفيد بنك Handelsbanken، كما هو الحال مع جميع البنوك، من هوامش أسعار الفائدة الأوسع. وأشاد رئيس المملكة المتحدة ميكائيل سورنسن بالنتائج القياسية ووصفها بأنها نجاح “لنموذج أعمالنا الفريد”.
فهل يستمع المنافسون البريطانيون؟