احذر من الأحمق أثناء الاستحمام: يخاطر البنك بالتعرض للحرق بسبب الركود إذا دفع أسعار الفائدة إلى أعلى مما ينبغي ، كما تقول ماجي باجانو

قبل بضعة أشهر ، ألقت سيلفانا تينريرو ، الأستاذة في كلية لندن للاقتصاد وعضو لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا (MPC) ، خطابًا مذهلاً في الولايات المتحدة لم يلاحظه أحد هنا في المملكة المتحدة.

أشار الخبير الاقتصادي البريطاني من أصل أرجنتيني إلى أن مهمة البنك هي تحديد أسعار الفائدة بناءً على ما سيحدث في المستقبل – وليس ما يحدث الآن.

إنها النقطة الأكثر ثاقبة ، وهي النقطة التي تذهب إلى قلب الانقسام العميق حول الاتجاه المستقبلي لأسعار الفائدة.

ومضى تينريو ، الذي كان أحد أكثر أعضاء لجنة السياسة النقدية تشاؤمًا منذ انضمامه قبل ست سنوات ، حذرًا من أن أسعار الفائدة أعلى بالفعل مما يمكن للاقتصاد أن يتحمله ، وأن التضخم سينخفض ​​إلى أقل من هدف البنك البالغ 2 في المائة نتيجة لذلك.

المستقبل هو بالفعل هنا. إن الزيادات الأخيرة في أسعار الفائدة لها تأثيرها بالفعل ، كما نشهد مع ارتفاع عائدات الذهب وعقود أسعار الفائدة الآجلة.

معدلات أعلى يقومون بعملهم. الرهون العقارية آخذة في الارتفاع ، والعروض يتم سحبها وأسعار المساكن آخذة في الانخفاض.

إنه ليس ضغطًا كبيرًا يمكن أن تشعر به في الاقتصاد ، ولكن صرير المكابح يتم إيقافه في المنازل حيث يكبح المستهلكون إنفاقهم.

إذا كانت معدلات الرهن العقاري ستصل إلى 6 في المائة ، كما يتوقع البعض ، يعتقد المحللون أن التسديدات ستكون عقابية لأصحاب المنازل مثل 13 في المائة في أواخر الثمانينيات ، مما يؤدي إلى حقوق ملكية سلبية للكثيرين.

ولهذا السبب – كما جادلنا من قبل – يجب على البنك أن يتوقف وينتظر لتقييم تأثير ارتفاع أسعار الفائدة البالغ 12 حتى الآن على إنفاق المستهلكين والطلب ، وفي الواقع ، على مطالب الأجور في المستقبل.

إذا سارعت إلى الأمام في زيادة أخرى يوم الخميس ، فلن تتصرف بتهور ، بل بشكل خطير ، مما قد يدفع البلاد إلى الركود.

وقال تينريو إن الخطر الآن هو أن أولئك الذين يريدون رفع المعدلات يصبحون “أحمق في الحمام” لميلتون فريدمان الذي يحرق نفسه بفارغ الصبر.

وكما قال الخبير الاقتصادي العظيم في شيكاغو: “عندما يبدأ الأحمق الماء ويبرد ، يستمر في إدارة الصنبور ، وفي النهاية ، بسبب نفاد صبره ، يحترق”.

من الغريب أيضًا أن البنك لا يبدو أنه ينتبه كثيرًا للانخفاض الحاد في المعروض النقدي الذي يحدث.

هذه بالتأكيد علامة إيجابية بعد سنوات من تضخم الاقتصاد بالتيسير الكمي ، أولاً بعد الانهيار المالي ثم أثناء الإغلاق لتمويل مخطط الإجازة.

أسعار المنازل والسلع والطاقة في طريقها للانخفاض. كما قال فريدمان أيضًا: “التضخم هو دائمًا وفي كل مكان ظاهرة نقدية”.

لم يتغير شيء.

وهذا سبب آخر يجعل التدخل المستمر من جانب المستشار ، جيريمي هانت ، بتعليقه المستمر بأن البنك يجب أن يفعل ما يلزم لـ “ضغط التضخم خارج النظام” أمر ضار للغاية.

من المفترض أن يبتعد السياسيون عن السياسة النقدية. يبدو الأمر كما لو أنه يرغب في أن يتعاطى البنك جرعة زائدة ، مما يدفع البلاد إلى الركود.

إنه لأمر مؤسف أن اجتماع لجنة السياسة النقدية الأسبوع المقبل هو الأخير لتينريو. نحن بحاجة إلى كلماتها الحكيمة.

يحسن الصقور أن يستمعوا إليها بعناية أكبر هذه المرة إذا كانوا يريدون منع حرق البلاد.

صودا غالية الثمن

يُعتبر قرار SODA بعدم المضي قدمًا في تعويمها في لندن بمثابة ضربة كبيرة للمدينة والبورصة.

وبالطبع هذا مخيب للآمال. ومع ذلك ، هناك أسباب موثوقة وراء عدم وقوع المستثمرين في أعقاب هذه البهجة التركية: عائلة Ciner ، التي تمتلك WE Soda ، ليس لديها سجل عام في المملكة المتحدة.

ووفقًا للمحللين ، كان المالك يأمل في تسجيل أعلى مضاعف للأرباح يتراوح بين سبعة وعشرة أضعاف الأرباح ، مستفيدًا من السعر المرتفع الحالي لرماد الصودا.

هذا أعلى بكثير من متوسط ​​منافسيها في الصناعة ، الذين تقدر قيمتها بخمسة أضعاف. يبدو كما لو أن التعويم فشل لأسباب قديمة – كان باهظ الثمن – بدلاً من أن يكون له أي تأثير على صحة أسواق رأس المال في لندن.

سيتم الترحيب بعودة المشروبات الغازية إلى لندن إذا لم تتمكن من الحصول على السعر المناسب في نيويورك.

الرجوع إلى الأساسيات

المزيد من الأشياء السوداء تعود.

تجري National Grid محادثات مع Drax ، محطة الطاقة الضخمة في شمال يوركشاير ، حول إعادة الوحدات التي تعمل بالفحم إلى الحياة لوقف انقطاع التيار الكهربائي وتجنب انقطاع التيار الكهربائي في فصل الشتاء.

يبدو أن حرق الفحم أكثر موثوقية من شحن حبيبات الخشب على بعد 2000 ميل من ميسيسيبي إلى سيلبي ليصبح أخضر. هذا مضحك.