أين استثمر مستثمرو التجزئة في عام 2023؟

لقد كان عامًا غير مؤكد بالنسبة للأسواق في عام 2023.

ارتفعت أسعار الفائدة إلى مستويات لم نشهدها منذ أكثر من عقد من الزمن، وبدا التضخم أكثر راسخة مما كان يعتقد في البداية.

ومع ذلك، فقد عكست بعض الأسواق آلام عام 2022 مع ارتفاع الأسهم، متأثرة بأداء عمالقة التكنولوجيا الذين يطلق عليهم اسم “العظماء السبعة”.

كان سوق المملكة المتحدة أقل إيجابية. بعد بداية قوية وصل فيها مؤشر FTSE 100 إلى 8000 نقطة، أرسل انهيار بنك Silicon Valley موجات من الصدمة عبر الأسهم المالية للمؤشر.

ومنذ ذلك الحين، أدى التضخم المستمر إلى دفع أسواق الأسهم والرهن العقاري إلى حالة من الجنون بشأن الموعد الذي قد تصل فيه أسعار الفائدة إلى ذروتها، وما إذا كان الركود يلوح في الأفق.

لقد عكس ذلك الأسهم والصناديق التي دعمها المستثمرون هذا العام.

يتدفق المستثمرون على أسهم الدخل

على الرغم من أداء السوق المتقلب هذا العام والخلفية الاقتصادية الصعبة، فقد دعم المستثمرون الأسهم البريطانية.

بالنسبة للمستثمرين في المملكة المتحدة، كان عام 2023 بمثابة قصة دخل. على الرغم من السرد القائل بأن المملكة المتحدة سوق غير محبوبة، فإن انحيازها لتوزيعات الأسهم يعني أن المستثمرين الذين يبحثون عن تدفق دخل ثابت قد توافدوا على مؤشر فوتسي.

وقد دعم المستثمرون في المملكة المتحدة بأغلبية ساحقة الشركات ذات الثقل في المملكة المتحدة مثل Legal & General وLloyds، والتي أثبتت شعبيتها عبر جميع منصات الاستثمار الرئيسية.

وقالت سوزانا ستريتر، رئيسة قسم المال والأسواق في هارجريفز لانسداون: “لا تزال الشركات المدرجة في لندن تمثل نقطة جذب كبيرة لمستثمري التجزئة في المملكة المتحدة على الرغم من أن مؤشر FTSE 100 يتخلف عن نظرائه الدوليين.

“وفقًا لصافي عمليات الشراء على منصة HL خلال عام 2023، يبحث المستثمرون عن الأسهم التي توفر إمكانية تحقيق دخل وعوائد قوية، مع احتلال بعض اللاعبين الكبار في توزيع الأرباح في القائمة، بما في ذلك القطاع القانوني والعامة، المركز الأول.”

على الرغم من الأداء الباهت – الذي ظل ثابتًا منذ بداية العام حتى الآن – إلا أن عائد الأرباح السنوية لشركة Legal & General الذي يقل قليلاً عن 8 في المائة كان أيضًا أمرًا ممتعًا للجمهور.

ويعتقد ستريتر أن مجموعة الخدمات المالية قد استفادت جزئياً من تنويع أعمالها: “لقد تسببت أسعار الفائدة المرتفعة في بعض المشاكل للأصول الخاضعة للإدارة من قسم إدارة الاستثمار، على الرغم من أن الأمور بدأت في الاستقرار.

“ولكن في الوقت نفسه، فإن المعدلات الأعلى تعود بالنفع على شركات التقاعد الأكبر.”

تعد Lloyds ميزة منتظمة أخرى في أفضل الأسهم الخاصة بالمنصات الرئيسية، على الرغم من أنها أنهت العام الذي بدأت فيه. وساعد ارتفاع أسعار الفائدة على تعزيز البنك، حيث يرتبط ما يقرب من ثلاثة أرباع إجمالي فوائد الدخل.

يقول لي وايلد، رئيس استراتيجية الأسهم في شركة Interactive Investor، إنها “مفاجأة” أن يتصدر لويدز القائمة مرة أخرى وسط “ارتفاع حالات التخلف عن سداد القروض، ونمو القروض المخيب للآمال، وارتفاع التكاليف (و) ضغط الهامش”.

وقد يكون عام 2024 أكثر صعوبة بالنسبة للمقرض وسط توقعات اقتصادية أكثر قتامة.

يقول ستريتر: “باعتبارنا رائدًا اقتصاديًا في الوقت الذي تعاني فيه المملكة المتحدة من الركود، فمن المحتمل أن تكون هناك رياح معاكسة تختمر”.

“إن نموذج الأعمال معرض بشكل أكبر للتخلف عن سداد القروض المحتملة، وهناك خطر من أن ترتفع هذه المخاطر بشكل أكبر نظرًا لأن الاقتصاد يظهر علامات الانكماش.”

كما أن الرهون العقارية الصادرة أثناء الوباء هي أيضًا عرضة للتجديد بمستويات أقل ربحية مما قد يسبب مشاكل أيضًا.

يقول ستريتر: “ومع ذلك، في التقييمات الحالية، قد يكون هناك مبالغة في تقدير المخاطر نظرًا لمستويات رأس المال القوية وجودة الأصول الجيدة”. “ستنخفض مقارنات الرهن العقاري أيضًا في النصف الخلفي من عام 2024 والتي من المرجح أن ترسم صورة أكثر إيجابية.”

ما هي الأسهم الأخرى التي لاقت رواجًا؟

كانت رولز رويس هي الشركة الأفضل أداءً في مؤشر FTSE 100، وسيحقق المستثمرون الذين اشتروا هذا الوقت من العام الماضي مكاسب كبيرة.

وارتفعت أسهم شركة صناعة السيارات بأكثر من 200 في المائة منذ ديسمبر 2022 بعد أن تولى الرئيس التنفيذي الجديد توفان إرجينبيليتش زمام الأمور في العام الجديد.

يقول وايلد: “بلا شك كانت القصة الكبرى في عام 2023 هي رولز رويس”. “في هذا الوقت من العام الماضي، لا يزال من الممكن شراء الأسهم بأقل من جنيه إسترليني. لم يستغرق Erginbilgic وقتًا طويلاً ليترك بصمته، مستخدمًا النتائج السنوية لشهر فبراير للإشارة إلى نيته والبدء في الارتفاع السريع في سعر السهم إلى ما يقرب من 300 بنس.’

تحظى رولز رويس بشعبية كبيرة عبر معظم المنصات الرئيسية، حيث تتخلف فقط عن الشركات ذات الدخل الكبير ذات الثقل L&G، وLloyds، وAviva.

وفي مكان آخر، لا تزال شركة جلينكور سهمًا شعبيًا على الرغم من العام الصعب الذي مرت به شركة التعدين. ويتم تداوله بانخفاض 14.13 في المائة بعد انخفاض كبير في الأرباح في النصف الأول من العام، وتراجعت أسعار السلع الأساسية إلى الأرض بعد عام 2022 القوي.

يقول ستريتر: ربما يكون صائدو الصفقات قد استفادوا من انخفاض أسعار الأسهم. تتمتع شركة جلينكور بالتنويع في محفظتها الاستثمارية الضخمة ولديها عين ثاقبة على تحول الطاقة من خلال استثماراتها في النحاس والنيكل، الأمر الذي من المرجح أن يثير اهتمام المستثمرين.

التسوق للمساومات

كان صيد الصفقات، بصرف النظر عن الدخل، هو اسم اللعبة هذا العام. وقد عانى عدد من الأسماء الكبيرة مع تدهور ظروف السوق وأصبح المناخ الاقتصادي غير مؤكد على نحو متزايد.

وبصرف النظر عن شركة جلينكور، كانت فودافون الاختيار الأفضل بين المستثمرين على الرغم من العام المضطرب الذي شهد انخفاض سعر سهمها بنحو 20 في المائة هذا العام.

يقول وايلد: “لم يكن تعيين أحد المطلعين في منصب الرئيس التنفيذي المؤقت أمرًا جيدًا، وفشلت مارجريتا ديلا فالي في إنعاش حظوظ الشركة.

“لقد راهن المستثمرون على أن أداء شركة الاتصالات العملاقة سوف يتحسن في مرحلة ما، ولكن اختيار نقطة دخول لشركة فودافون كان محفوفًا بالمخاطر لعدة سنوات، ولم يكن عام 2023 مختلفًا.”

لذلك، يأمل المستثمرون في انعكاس حظوظهم، لكن عام 2024 قد يكون عامًا صعبًا آخر.

يقول ستريتر: “إنها تتخلص من الأقسام المتعثرة، مثل عملياتها الإسبانية، وما زالت جميع الخيارات مطروحة على الطاولة بالنسبة للشركة الإيطالية”. “لقد ساعدت الزيادات السنوية في الأسعار على تعويض أعداد العملاء الهشة، لذا فإن التحرك المحتمل من قبل Ofcom لوقف زيادات الأسعار المرتبطة بالتضخم سيكون بمثابة ضربة.”

هل ظلت أسهم التكنولوجيا رائجة؟

كانت الأسهم التي يطلق عليها “العظماء السبعة” هي الأسهم البارزة لهذا العام، مما ساعد على دفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى الارتفاع بنسبة 22 في المائة منذ بداية العام حتى الآن، وأراد المستثمرون في المملكة المتحدة الحصول على شريحة من الكعكة.

ظلت شركة Tesla لاعباً أساسياً شبه دائم في المحافظ الاستثمارية، على الرغم من التراجع الذي شهدته في بداية العام، وظهرت ضمن أفضل 10 أسهم تم شراؤها مرة أخرى هذا العام.

يقول وايلد: “لقد حصل المستثمرون الذين ظلوا موالين لشركة Tesla خلال عمليات البيع العام الماضي على مكافأة كبيرة، خاصة أولئك الذين دعموا Elon Musk في أوائل عام 2023 عندما وصل سعر السهم إلى أدنى مستوى له منذ عامين”.

“كانت التكنولوجيا هي المكان المناسب للتواجد، وستظل شركة Tesla هي شركة السيارات الكهربائية التي ستتفوق على السوق حتى عام 2024. وبدلاً من الذعر، استخدم محبو Tesla أي تراجع لشراء المزيد من الأسهم. إنها استراتيجية حققت مكافآت جيدة، ولا توجد علامات على أن شعبية تيسلا تتضاءل.

ويضيف ستريتر: “لقد بدأت الوفرة الماضية المحيطة بشركة تسلا تنحسر بالفعل بسبب المخاوف بشأن الربحية نظرًا لتخفيضات الأسعار التي تم جلبها لمحاولة جذب المستهلكين وسط بيئة أسعار فائدة مرتفعة. لكن براعة تيسلا في التوصل إلى منتجات جديدة وتشكل الصناعة لا يمكن تجاهلها ببساطة.

واشترى عملاء Freetrade في المقام الأول في مجال التكنولوجيا، وكانت الأسهم الأكثر دعمًا هي Tesla وNvidia وAmazon وAlphabet وApple.

مرت شركة Nvidia بعام صاخب بعد أن حققت تقييمًا بقيمة تريليون دولار (800 مليون جنيه إسترليني) في يونيو، مما جعلها قريبة من قيمة Amazon.

ساعدت الضجة المحيطة بروبوت الدردشة ChatGPT واسع الانتشار في دفع الذكاء الاصطناعي التوليدي إلى الاتجاه السائد. كافحت Nvidia في عام 2022 بعد تباطؤ الطلب على شرائح الألعاب الخاصة بها وعرضها الفاشل لشراء مصمم الرقائق Arm من Softbank.

لكن تقرير الأرباح الوفيرة أجبر المستثمرين على إعادة تقييم إمكانات صانع الرقائق وسط طفرة الذكاء الاصطناعي.

وارتفعت الأسهم بنسبة 236 في المائة منذ بداية العام حتى الآن.

سندات

وبعيدًا عن الأسهم، انتقل الكثير من المستثمرين إلى السندات، حيث انخفضت الأسعار وارتفعت العائدات إلى أعلى مستوياتها خلال 15 عامًا بسبب توقعات أسعار الفائدة.

أفاد تقرير AJ Bell أن سندات الخزانة قصيرة الأجل – HM Treasure Gilt 0.25 في المائة (31/01/25) وTreasury Gilt 0.125 في المائة (31/01/24) – كانتا الأكثر شراءً في أسهمهما وسنداتهما.

وكان الصندوق الأعلى هو صندوق سوق المال قصير الأجل التابع لشركة Royal London.

وقال ليث خلف، رئيس قسم تحليل الاستثمار في شركة AJ Bell: “إن حقيقة أن السندات الحكومية الأكثر شراءًا قصيرة الأجل تشير إلى أن المستثمرين يستخدمونها كأدوات شبيهة بالنقد، ويعزز هذا حقيقة أن صناديق سوق المال أثبتت شعبية مماثلة”.

“بعد سنوات عديدة من أسعار الفائدة القريبة من الصفر، ربما ليس من المستغرب أن تجد بعض المستثمرين يملأون أقدامهم نظرًا لأن العوائد المعروضة تبدو أكثر شهية بكثير.”

كما اختار بعض المستثمرين السندات لحماية أموالهم من ضرائبهم. ارتفاع أسعار الفائدة على حسابات التوفير الثابتة يعني أن الكثيرين يجدون أنفسهم عالقين في فخ ضريبي على الفوائد التي يقدمونها.

يقول خلف: “في حين أن البعض قد يستخدم السندات كبديل فعال من الناحية الضريبية لحسابات التوفير، إلا أنها أكثر خطورة وتعقيدًا، لذا فهي مناسبة بشكل أفضل للمستثمرين الأكثر خبرة”.