أليكس برومر: ينشر بيلي التشاؤم من خلال التحدث عن بريطانيا باستخفاف

يقلل أندرو بيلي من احتمالية خفض سعر الفائدة مبكرًا.

يعزو محافظ بنك إنجلترا هذا النجاح الذي تحقق في خفض أسعار المستهلكين من ذروة بلغت 11.1 في المائة في تشرين الأول (أكتوبر) 2022 إلى 4.6 في المائة الشهر الماضي، إلى تفكيك الاضطرابات في سوق الطاقة.

ويقترح “العمل الجاد” في المستقبل بالنسبة للسياسة النقدية حيث يهدف البنك إلى الوصول إلى هدف التضخم البالغ 2 في المائة.

إن تأكيد بيلي على أن توقعات النمو “أقل مما كانت عليه في معظم حياتي العملية” هو لحظة أخرى مثيرة للاهتمام.

لقد كان البنك مخطئا باستمرار في توقعاته بشأن الناتج البريطاني. ولهذا السبب تم استدعاء محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي من قبل المحكمة، وهي الهيئة غير التنفيذية للبنك، لفحص الأخطاء التي وقعت.

وحتى لو كانت كآبة بيلي مبررة، فإن الحديث عن المملكة المتحدة في اليوم الذي كان فيه رئيس الوزراء ريشي سوناك يسعى إلى إقناع القادة الماليين من جميع أنحاء العالم بأن بريطانيا تمثل فرصة استثمارية رائعة هو أمر غبي تماما.

من الواضح أن وجهة نظر المحافظ لم يكن المقصود منها تقديم هدية سياسية لحزب العمال، ولكن سيتم تفسيرها على أنها تدعم الحجة القائلة بأن المحافظين قد حطموا الاقتصاد.

والحقيقة هي أنه على الرغم من عرض الرعب الدولي الناجم عن الوباء وحرب روسيا على أوكرانيا، فقد أظهرت المملكة المتحدة مرونة غير متوقعة.

وإذا سقط الاقتصاد من الهاوية، فسوف يتحمل البنك بعض المسؤولية بسبب نهجه المتعجرف في مراقبة المعروض النقدي.

لعدة أشهر، كان الحمائم في لجنة السياسة النقدية المعنية بتحديد أسعار الفائدة، وأبرزهم الأستاذ المساعد في كلية لندن للاقتصاد الدكتور سواتي دينجرا، يحذرون زملائهم الأعضاء من أن أسعار الفائدة المرتفعة تستغرق وقتًا حتى تؤتي ثمارها.

وصوت دينجرا ضد الزيادات العديدة الأخيرة إلى 5.25 في المائة خلال سلسلة طويلة من 14 زيادة متتالية.

وتقول لجنة الشؤون الاقتصادية بمجلس اللوردات إنه لم يكن هناك سوى قدر ضئيل للغاية من التركيز على المعروض من المال.

وجاء انحسار التضخم الكبير الذي شهدته فترة الثمانينيات على جانبي المحيط الأطلسي في أعقاب تبني الأفكار التي دافع عنها البروفيسور ميلتون فريدمان ومدرسة شيكاغو.

وفي الولايات المتحدة، فرض بول فولكر نهج القاعدة النقدية ورفع أسعار الفائدة بشكل حاد. وقد أدى ذلك إلى ركود عميق، ولكن تم تعويضه فيما بعد بتخفيض رونالد ريغان لمعدلات الضرائب.

وهنا في المملكة المتحدة كانت هناك سياسات موازية وتركيز مكثف على نمو المتغيرات النقدية.

M1، أو النقود الضيقة (النقد والأوراق النقدية المتداولة)، وM4، وهو تعريف أوسع يشمل الودائع المصرفية، تمت مناقشتهما بقدر ما تمت مناقشة الطرق السريعة التي تحمل نفس العلامات.

ومؤخراً، حذر جوليان جيسوب، من معهد الشؤون الاقتصادية، وهو مركز أبحاث تابع لحزب تاتشر، من أن المعروض النقدي قد توقف تماماً.

ومكمن القلق هنا هو أن الجمع بين الزيادة السريعة في أسعار الفائدة إلى جانب التشديد الكمي، وتخلص البنك من حيازاته من السندات، من شأنه أن يعرقل جهود داونينج ستريت لانتشال النمو من حالة الركود.

ومن الجدير بالذكر أن من بين الذين أضافوا أسمائهم إلى تقرير اللوردات هو الحاكم السابق اللورد كينغ. ولن يكون سعيدًا بمدى تضرر سمعة البنك. إن تولي مسؤوليات جديدة أوسع، مثل تغير المناخ، أمر بالغ الأهمية للأمة والمجتمع المالي. سيكون له تأثير عميق على الشركات البريطانية والمدينة.

ولكنه يشكل إلهاءً عن معركة البنك لتحقيق هدف التضخم.

كينغ والأعضاء الآخرون في لجنة اللوردات، بما في ذلك وزير الخزانة السابق اللورد تورنبول، غير راضين عن “التفكير الجماعي” للجنة السياسة النقدية.

لقد تم منح البنك عدداً كبيراً جداً من المطلعين السابقين على وزارة الخزانة، الأمر الذي لا يفسح المجال لاختيار وجهات النظر. إن الحجة لصالح المزيد من التنوع الفكري قوية. وبقدر ما كان “داني” بلانشفلاور، خبير اقتصاد سوق العمل، مثيراً للغضب لزملائه، فإنه على الأقل عرض شيئاً مختلفاً.

فالبنك في حاجة ماسة إلى المزيد من الأصوات المحلية (وهو أمر يمكن تعلمه من رؤساء بنك الاحتياطي الفيدرالي الإقليميين في الولايات المتحدة)، ومدخلات نقدية أقوى وبعض الحكمة المباشرة من الخارج.

وكان لآدم بوسن، الذي يرأس معهد بيترسون في واشنطن، حضور حيوي في لجنة السياسة النقدية حيث دعا إلى “تدابير خاصة” مثل التيسير الكمي كرد فعل على الأزمة المالية الكبرى.

عندما يتعلق الأمر بالإصلاح في شارع ثريدنيدل، هناك الكثير مما يمكن القيام به دون خنق استقلال البنك.