أسواق سومرست الناشئة: مدير الخبب يعثر على المجوهرات
دار الاستثمار Somerset Capital Management هي شركة متخصصة في إدارة الأصول في الأسواق الناشئة. وقد شارك في تأسيسها النائب المحافظ السير جاكوب ريس موغ قبل 16 عامًا، ولديها الآن 3.3 مليار جنيه إسترليني من الأموال ولديها مكاتب في شنغهاي وسنغافورة وكذلك المملكة المتحدة.
مديرو الاستثمار فيها – الذين يديرون مزيجًا من صناديق الأسواق الناشئة العالمية، والصناديق الخاصة بآسيا، والصين فقط – يقضون الكثير من الوقت في مقابلة الشركات في سعيهم لتحديد الشركات الفائزة والتحقق من الشركات القائمة.
ومن بين المسافرين الأكثر تكرارا هو كومار بانديت، المدير المشترك لصندوق نمو أرباح الأسواق الناشئة التابع للشركة. وخلال العام الماضي، زار الصين والهند وإندونيسيا وكوريا الجنوبية وتايوان وفيتنام للبحث عن فرص للصندوق.
يقول: “نعم، يمكن إجراء الكثير من التحليلات المالية المتعلقة بالشركات القابلة للاستثمار في المكاتب في المملكة المتحدة، ولكن مقابلة الشركات وجهًا لوجه أمر حيوي لما نقوم به، سواء كان ذلك في وطنهم أو في المؤتمرات”. في المملكة المتحدة. نحن بحاجة إلى فهم ما تفكر فيه الإدارة.
الصندوق الذي يديره مع مارك ويليامز يعتبر أمرا غير معتاد بالنسبة لشركة في الأسواق الناشئة. على الرغم من تركيزها على توليد عوائد إجمالية للمستثمرين، إلا أنها تتمتع بدخل محدد. ويضيف بانديت: “نريد الاحتفاظ بالشركات التي تولد الكثير من الأموال النقدية ثم نستخدم بعضها لتمريرها إلى المساهمين على شكل أرباح”.
وهو نهج لا يخلو من التحديات – وأبرزها تأثير عمليات الإغلاق المطولة الناجمة عن كوفيد-19 على الشركات. لكن بانديت يقول إن الاتجاه طويل الأجل بين العديد من شركات الأسواق الناشئة في دول مثل البرازيل وكوريا الجنوبية وتايوان هو دفع أرباح للمساهمين مقابل دعمهم.
في العام الماضي، بلغ إجمالي توزيعات الأرباح المدفوعة لمستثمري الصناديق حوالي 1.8 نقطة، مقارنة بـ 3.3 نقطة في العام السابق. ولكن من المشجع أن الدفعة المؤقتة هذا العام كانت بمثابة تحسن عن عام 2022.
وعلى عكس بعض صناديق الأسواق الناشئة الأخرى، مثل موبيوس، التي تشعر بالقلق بشأن الاستثمار في الصين لأسباب جيوسياسية، فإن بانديت أكثر برودة. ويصف احتمال غزو الصين لتايوان بأنه “حدث عالي المخاطر ومنخفض الاحتمال”، مضيفًا أنه سيكون كارثيًا بالنسبة للصين من حيث دورها في سلسلة التوريد العالمية. وهو يعتقد أن النتيجة الأكثر ترجيحاً هي التوحيد من خلال ظهور حكومة في تايوان أكثر تقبلاً للفكرة.
ومن بين الممتلكات الرئيسية للصندوق في الصين شركة تصنيع السيارات الكهربائية BYD (قم ببناء أحلامك). يقول بانديت: “إنها أكبر شركة مصنعة للسيارات الكهربائية في العالم”. وبعد أن شحذت حرفتها في السوق المحلية، تبيع BYD الآن السيارات في جميع أنحاء آسيا – في دول مثل إندونيسيا وتايلاند. حتى أنني رأيت إعلانات لسياراتها في محطات مترو أنفاق لندن.
ما يحبه بانديت في الشركة هو أنها “متكاملة رأسياً” – مما يعني أنها تصنع بطاريات الليثيوم التي تشغل سياراتها، بدلاً من الاعتماد على المورد. كما أنها تدفع أرباحا.
أرقام أداء الصندوق ليست كبيرة، على الرغم من أن بانديت وويليامز قاما بتحسين أدائه النسبي منذ تعيينهما كمديرين مشتركين في نوفمبر 2020. وتحت إدارتهما، حقق الصندوق عائدا بنسبة 10 في المائة، مقارنة بعائد صفر من المتوسط صندوق الأسواق الناشئة.
ويعتقد بانديت أن العديد من الأسواق الناشئة أصبحت الآن في وضع أفضل من الأسواق المتقدمة لتقديم عوائد جذابة للمستثمرين – نتيجة للاقتصادات القوية، وانخفاض التضخم، وانخفاض أسعار الفائدة. وتبلغ الرسوم السنوية للصندوق أكثر من واحد في المائة. ويشارك ويليامز أيضًا في إدارة صندوق الدخل الآسيوي التابع لشركة Somerset Capital.