يجب أن نكون حذرين من التفكير الجماعي الاقتصادي ، كما يقول حميش مكراي

هناك قاعدة عامة مفيدة في علم الاقتصاد مفادها أنه عندما يتفق جميع الخبراء على شيء ما ، يجب أن تبدأ في التساؤل عما إذا كانوا على حق.

والسبب هو أن علم الاقتصاد ، أكثر من معظم التخصصات ، يعاني من “التفكير الجماعي” – حيث تبتكر مجموعة من المطلعين وجهة نظر وتستبعد احتمال أن يكونوا مضللين.

الغرباء – الأشخاص الذين يختلفون مع هذا الرأي – إما أن يتم رفضهم باعتبارهم خاطئين أو يقررون التزام الصمت بسبب الضغط الاجتماعي على عدم الخروج عن الخط.

لا يوجد شيء جديد في هذا. صاغ هذا التعبير الصحفي والكاتب الأمريكي ويليام إتش وايت في عام 1952 ، وهو يردد فكرة “التفكير المزدوج” لجورج أورويل في روايته العظيمة ، 1984 ، التي نُشرت قبل ثلاث سنوات. لكن هناك ثلاثة أمثلة على الأقل في الوقت الحالي في المالية والاقتصاد حيث كان التفكير الجماعي واضحًا للغاية: أسباب التضخم ، وما الذي حدث لأسعار الأسهم الأمريكية ، وأداء الاقتصاد البريطاني.

تم تسليط الضوء على الأول من قبل اللورد كينج ، المحافظ السابق لبنك إنجلترا ، الأسبوع الماضي. قال: أعتقد أن المشكلة لا تنبع من البنوك المركزية. إنه ينبع من المهنة الاقتصادية ، المهنة الأكاديمية ، التي ولدت عددًا كبيرًا من الاقتصاديين الشباب اللامعين للغاية ، لكنهم جميعًا تم تدريبهم على تصديق نفس الشيء ، وقد ذهبوا جميعًا للعمل في البنوك المركزية. إذن ما الذي يعتقدون أن هذا خطأ؟ الخطأ الكبير هو الاعتقاد بأن المال لا علاقة له بالتضخم … “

هذا مدمر جدا. يمكن القول إن ميرفين كينج هو أفضل اقتصادي بريطاني في جيله ، لذا فإن قوله إن الطلاب لم يعودوا يتعلمون عن الروابط بين عرض النقود والأسعار يظهر أن شيئًا ما قد انحرف بشكل خطير. لست بحاجة إلى أن تكون خبيرًا ماليًا متشددًا لتعرف أنه يجب أن يكون هناك بعض الارتباط. أولئك منا الذين تعلموا اقتصادياتنا في ظل نظام سعر الصرف الثابت لبريتون وودز ثم عانوا من التضخم الكبير في السبعينيات والثمانينيات يعرفون ذلك. الأسئلة المثيرة للاهتمام تدور حول كيفية عمل الروابط ، والتأخر بين الإجراء والنتائج.

لكنني أعتقد أنه يبالغ في كرمه حتى لا يلوم البنوك المركزية. عندما بدأ بنك إنجلترا سياسته النقدية فائقة السهولة بعد الانهيار المصرفي 2008-2009 ، ذهبت إلى ندوة هناك لشرح كيف يتوقع أن تنجح السياسة.

بعد الاطلاع على الكيفية التي يمكن أن تؤدي بها أسعار الفائدة المنخفضة إلى خفض عائدات الذهب ، وزيادة الطلب وما إلى ذلك ، كان الاستنتاج هو أنه سيؤدي في النهاية إلى زيادة التضخم. يبدو أن البنوك المركزية قد نسيت ما كانت تعرفه.

إلى جانب ذلك ، وظفوا كل هؤلاء الاقتصاديين الشباب اللامعين. كان من الممكن أن يكون لديهم أشخاص يتمتعون بخبرة أكبر في الأسواق المالية.

ومع ذلك ، فإن الأشخاص الذين تتمثل مهمتهم في التنبؤ بكيفية تحرك الأسواق يعانون من التفكير الجماعي أيضًا. وخير مثال على ذلك هو الطريقة التي يقوم بها كبار الاستراتيجيين بترقية تقديراتهم لأسعار الأسهم الأمريكية. بالعودة إلى أوائل يناير ، عندما كان مؤشر S&P 500 عند 3824 ، توقع معظمهم أن ينتهي هذا العام عند حوالي 4000. كانت هناك بعض القيم المتطرفة في النهاية السفلية ، مثل BNP Paribas ، مع 3400 ، وباركليز عند 3725. في الأعلى كان هناك دويتشه بنك مع 4500 ، وفاندسترات مع 4،750. لكن معظمهم كانوا في المنتصف.

الآن مؤشر S&P 500 أعلى من 4500. لذا فإن أي شخص يأخذ بنصيحة القطيع سيخسر سوقًا مزدحمًا. كما قال مارك هيفيل من UBS Global Wealth Management: “كانت معظم التوقعات ، بما في ذلك توقعاتنا ، تنخفض مؤشرات سوق الأسهم الواسعة هذا العام مع تباطؤ نمو الأرباح. ومع ذلك ، تمتع مؤشر S&P 500 بثاني أفضل نصف أول في العشرين عامًا الماضية ، مدعومًا باقتصاد أمريكي قوي ، وقليلًا من نمو الأرباح الاسمية المدفوع بالتضخم ، والكثير من التفاؤل بشأن حفنة من الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

قد يكون هناك هبوط حاد. تعتقد “لونجفيو إيكونوميكس” التي تتخذ من لندن مقراً لها ، والتي أحترم حكمها ، أن الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة يتخمر وأن الأسهم باهظة الثمن. ولكن حتى الآن ، كان تفكير المجموعة بشأن الأسهم الأمريكية بعيدًا عن الهدف.

وماذا عن اقتصاد المملكة المتحدة؟ هنا كان التفكير الجماعي السلبي خاطئًا تمامًا. هل تتذكر كل تلك الأشياء المتعلقة بأسوأ توقعات لجميع اقتصادات مجموعة السبع؟ لا أبدأ الآن كما كتبت عن هذا من قبل ، لكن لاحظ أنه في يوم الجمعة كانت لدينا مبيعات تجزئة أقوى من المتوقع وإيصالات ضريبية أقوى بكثير من المتوقع. هذا يدل على أن الاقتصاد يجب أن ينمو.

المعنوي هو أننا نحتاج إلى تنوع حقيقي في الآراء حول كل شيء ، مع الترحيب بآراء مختلفة والتعبير عنها ومناقشتها. أطلب الكثير؟ بالتأكيد لا؟