تعرضت الأسهم المصرفية في المملكة المتحدة لضربة قوية في الأسابيع الأخيرة بعد انهيار بنك سيليكون فالي الأمريكي المتخصص.
لم يؤد تدخل الحكومة لتسهيل استحواذ HSBC على الكثير للحد من المخاوف من وجود نقاط ضعف أوسع داخل النظام المصرفي.
ومع استمرار البنوك المركزية في رفع أسعار الفائدة ، هناك مخاوف بشأن الخسائر المتصاعدة والقروض المعدومة والتأثير على محافظ السندات.
على الرغم من المخاوف من حدوث المزيد من الانهيارات والعمليات المصرفية المحتملة ، كانت العدوى في القطاع المصرفي في المملكة المتحدة محدودة. بينما تضررت معنويات المستثمرين ، بدأت البنوك المدرجة في مؤشر فوتسي 100 في التعافي المؤقت.
هل تعد الآن نقطة دخول جيدة للمستثمرين الذين يبحثون عن الانكشاف في السوق ، أم أن هناك قضايا أوسع قيد اللعب داخل القطاعات؟ نحن ننظر إلى بعض المشكلات التي يواجهها القطاع والأشياء الرئيسية التي يجب البحث عنها عندما يتعلق الأمر بالاستثمار في أسهم البنوك.
العدوى: تراجعت أسهم البنوك المدرجة في مؤشر فوتسي 100 في أعقاب انهيار بنك سيليكون فالي
كيف كان أداء البنوك؟
ضرب فشل بنك وادي السيليكون الأسواق العالمية الشهر الماضي مع تخلص المستثمرين من أسهم البنوك وتعديل المحللين لتوقعات أسعار الفائدة.
واجهت الأسهم المصرفية في المملكة المتحدة حسابًا في السوق حيث يخشى المستثمرون أن ينتشر تأثير انهيار بنك وادي السيليكون إلى المقرضين المحليين.
حتى مع الانهيار اللاحق لبنك كريدي سويس ، كانت البنوك البريطانية محمية إلى حد كبير من أسوأ ما في ذلك ، على الرغم من أن المستثمرين ما زالوا يديرون ظهورهم للقطاع.
انخفض المؤشر المصرفي FTSE 350 بنسبة -5.26 في المائة خلال الأشهر الثلاثة الماضية. لقد كان البيع بلا تمييز حتى أن البنوك الأكثر سيولة ورؤوس الأموال تعاني.
حتى الأسبوع الثاني من شهر آذار (مارس) ، كانت البنوك في الواقع تتمتع ببداية قوية جدًا لهذا العام ، حيث حققت الأسهم عائدًا إجماليًا حتى تاريخه قبل 19.9 في المائة ، متقدمًا على مؤشر فوتسي 100 بنسبة 7.3 في المائة مقارنة بنفس الفترة. فترة.
شهدت الأسابيع الثلاثة المتبقية انعكاسًا حادًا في الثروة ، حيث انخفض مؤشر FTSE All Share / Banks بنسبة 15.6 في المائة من حيث إجمالي العائد.
تعتبر البنوك مخزونًا دفاعيًا جيدًا في أوقات عدم اليقين الاقتصادي ، ويتدفق المستثمرون على المقرضين في مواجهة التضخم المرتفع والخوف من الركود.
يمكن أن يساعد ارتفاع أسعار الفائدة ، من الناحية النظرية ، في ضمان الربحية للبنوك ، حيث يزداد صافي دخل الفائدة – الفارق بين الفوائد التي تكسبها البنوك على القروض والفائدة التي تدفعها للاقتراض.
لكن ما أظهره بنك وادي السيليكون وملحمة Credit Suisse هو أن البنوك تعمل تحت ضغط شديد ، بسبب التوقعات السلبية للمخاطر والبيئة التنظيمية وارتفاع تكاليف التشغيل.
ما هو مقدار الضغط الذي يمكن أن يتحمله المقرضون في المملكة المتحدة في مواجهة التضخم العنيد والفرصة المتزايدة لزيادة أسعار الفائدة؟
يقول جيسون هولاندز ، العضو المنتدب لشركة Bestinvest: “في حين أن المخاوف بشأن أزمة نظامية قد هدأت منذ ذلك الحين بفضل الإجراءات السريعة التي اتخذها المنظمون لدعم الدعم ، لا تزال الأسهم المصرفية في المملكة المتحدة أقل بنسبة 7 في المائة من ذروتها في أوائل مارس.
وبينما تضاءل الحديث عن أزمة مالية 2.0 – وفي الحقيقة كان مبالغًا فيه في مارس – لا تزال هناك درجة من الحذر تجاه أسهم البنوك في الأسواق ، حيث من المتوقع أن تكبح البنوك فتحاتها وتوقف نشاط الإقراض خلال الفترة المتبقية. من السنة.’
هل الوقت مناسب الآن للاستثمار في بنوك المملكة المتحدة؟
بدأت أسعار أسهم البنوك البريطانية في الانتعاش في الأسابيع الأخيرة ، على الرغم من أنها ظلت رخيصة للغاية ، كما هو الحال مع معظم أسواق المملكة المتحدة.
توقيت السوق ليس فكرة جيدة ، خاصة وأن تأثير انهيار بنك سيليكون فالي ربما لا يزال يشق طريقه عبر النظام.
بدلاً من ذلك ، تحقق مما إذا كانت أسهم البنوك تتناسب مع محفظتك واستراتيجية الاستثمار العامة. يمكن أن تكون أسهم البنوك فرصة استثمارية كبيرة على المدى الطويل لأولئك الذين يرغبون في تحمل بعض المخاطر.
تعتمد المخاطر المرتبطة بالبنوك بشكل كبير على الشركة نفسها ، ونحن نستكشف ما يجب أن تبحث عنه في البنك أدناه.
إنها أسهم دورية ، مما يعني أنها حساسة لحالات الركود وهناك خطر من خسائر القروض للبنوك.
هناك قضايا هيكلية أوسع ، بغض النظر عن البيئة الاقتصادية ، مثل التهديد الذي يلوح في الأفق للبنوك المنافسة مثل Starling و Monzo و Revolut ، التي بنت بهدوء قاعدة عملاء مخلصين.
يعتقد إيان لانس ، مدير المحفظة في صندوق تمبل بار للاستثمار ، أن تهديد شركات التكنولوجيا المالية مبالغ فيه.
في حين تم إطلاق العديد من شركات التكنولوجيا المالية في العقد الماضي وسط ضجة كبيرة ، فإن المشهد المصرفي الأساسي في معظم البلدان ، وبالتأكيد المملكة المتحدة ، لم يتغير كثيرًا نتيجة لذلك: NatWest ، وهو بنك تجزئة بريطاني كبير يمتلكه الصندوق ، كان لديه 19 مليون عميل في المملكة المتحدة في عام 2022 ، وهو نفس العدد الذي كان عليه في عام 2016. القصة هي نفسها مع البنوك البريطانية الكبيرة الأخرى ، مع وجود أدلة قليلة على تضخم جماعي للعملاء.
بصراحة ، أفضل الاستثمار في الأعمال التجارية التي لا تتجه نحو 10 إلى 1 وتتجه نحو ركود جيد التلغراف
جيمس ياردلي ، تشيلسي للخدمات المالية
إن التقلبات الحالية ، مع التضخم العنيد للغاية ومن المرجح أن يرفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة مرة أخرى ، يعني أنه من الصعب معرفة كيف ستتصرف أسهم البنوك لبقية العام.
يقول ليث خلف ، رئيس تحليل الاستثمار في AJ Bell: “بشكل عام ، لن تطفئ البنوك الأضواء أبدًا من حيث توفير مستويات استثنائية من النمو ، فهي تميل إلى المد والجزر بما يتماشى مع الاقتصاد”.
“البنوك جيدة لتوزيعات الأرباح ، وربما يكون هذا هو عامل الجذب الرئيسي للاستثمار في القطاع ، إلى جانب القليل من تنويع المحفظة.”
يضيف هولاندز: “أنا محايد جدًا بشأن الأسهم المصرفية حاليًا. فمن ناحية ، عززت أسعار الفائدة المرتفعة الهوامش التي يمكن أن تحققها على نشاط الإقراض وأسعار الأسهم رخيصة.
“ولكن من ناحية أخرى ، مع احتمال حدوث ركود معتدل في الطريق ، فمن المحتمل أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع القروض المعدومة التي ستحتاج في النهاية إلى إلغائها.”
جيمس ياردلي ، كبير محللي الأبحاث في تشيلسي للخدمات المالية ، يتسم بنبرة أكثر تشاؤماً عندما يتعلق الأمر بالاستثمار في البنوك.
أنا لست من محبي البنوك في الوقت الحالي. إن الخلاف بين SVB و Credit Suisse لم يمر بعد من وجهة نظري.
البنوك لديها قروض أقل ، ولديها تحوط أفضل لأسعار الفائدة ، وتعرض أقل للعقارات التجارية ، كما أنه ليس من السهل التحول إلى صناديق أسواق المال أو السندات الحكومية قصيرة الأجل.
إن بنوك التجزئة أبسط وأقل عرضة للوقوع في المشاكل من البنوك الاستثمارية. ومع ذلك ، من المحتمل أيضًا أن تتعرض ربحيتها للطعن حيث يتعين عليها تقديم فائدة أعلى على الودائع. من المرجح أن يكون نمو القروض ضعيفًا.
بصراحة ، أفضل الاستثمار في الأعمال التجارية التي لا تتجه نحو 10 إلى 1 وتتجه نحو ركود جيد التلغراف. هناك الكثير من الأعمال الجيدة الأخرى التي لا تتطلب مثل هذه الرافعة المالية المفرطة لتوليد عائد لائق على الأسهم.
ما هي البنوك الأكثر جاذبية للاستثمارات؟
هناك خمسة بنوك كبيرة في سوق الأسهم في المملكة المتحدة: HSBC و Lloyds و Barclays و NatWest و Standard Chartered. كل منها يؤدي دورًا مختلفًا داخل سوق الإقراض المحلي.
HSBC هو بنك عالمي كبير له حضور كبير ، على الرغم من أن غالبية إيراداته تأتي من الشرق الأقصى ، مما يعني أن ثرواته مرتبطة بالاقتصاد الصيني.
Lloyds و NatWest هما من البنوك التجارية وبنوك التجزئة التي تعمل في المملكة المتحدة ، على الرغم من أن NatWest لديها أيضًا بعض المخاطر المصرفية الاستثمارية. يدفع الثلاثة أرباحًا جيدة.
يختلف باركليز وستاندرد تشارترد اختلافًا طفيفًا ، من حيث أنهما يخلطان بين الخدمات المصرفية التقليدية والخدمات المصرفية الاستثمارية وإدارة الثروات.
كلاهما له وجود دولي ، حيث يركز ستاندرد تشارترد في الغالب على آسيا بينما باركليز عبر المحيط الأطلسي.
يقول خلف: “ فائدة وجود بنك استثماري هو أن لديك مصدر دخل آخر بخلاف الأنشطة المصرفية التقليدية ، والتي يمكن أن تزيد الإيرادات في الأوقات التي يكون فيها الكثير من التداول أو الاندماج والاستحواذ.
“ولكن على قدم المساواة ، يمكن أن يكون هناك القليل من السحب عندما تتوقف عجلات السوق عن الدوران لفترة من الوقت. إذا كنت تدير محفظة ، فلا حرج في امتلاك القليل من كل منها ، أو معظمها ، للحصول على القليل من الانتشار عبر القطاع المصرفي في المملكة المتحدة.
إن اختيارات هولاند المفضلة هي NatWest و Barclays و Standard Chartered ، والتي يقول إنها “ذات رأس مال جيد وسيولة عالية ويتم تداولها بمضاعفات السعر / الأرباح المنخفضة التي تعكس عدم اليقين الحالي”.
ويتابع: “ من بين هؤلاء ، يمكن القول إن NatWest ، باعتباره بنكًا يركز على التجزئة ، لديه النموذج الأقل خطورة من بين البنوك البريطانية الكبيرة التي قامت بتبسيط أعمالها في أعقاب الأزمة المالية العالمية.
ومع ذلك ، يجب أن أشير إلى أنها معرضة بشكل كبير لاقتصاد المملكة المتحدة من خلال نشاط الإقراض العقاري ، والذي من شأنه أن يخفف من الحماس نظرًا للرياح المعاكسة التي تواجهها المملكة المتحدة من انخفاض الأجور الحقيقية وارتفاع الضرائب.
وعلى النقيض من ذلك ، يتمتع باركليز ببصمة دولية أكبر ولديه أيضًا تعرض أكبر للخدمات المصرفية الاستثمارية ، حيث أعلن للتو عن جولة أخرى من تخفيضات الوظائف مما يعكس الجفاف في إبرام الصفقات والاكتتابات العامة في المدينة.
“في حين أن التوقعات بشأن الخدمات المصرفية الاستثمارية لا تزال صعبة ، فعندما تتغير الأمور ، كما ستحدث في النهاية ، سيكون باركليز في وضع جيد.”
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر فوقها ، فقد نربح عمولة صغيرة. يساعدنا ذلك في تمويل This Is Money ، وجعله مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.