من المقرر أن يرفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة إلى 4.75٪ مع تباطؤ التضخم في الانخفاض

لندن (رويترز) – يبدو أن بنك إنجلترا على وشك رفع أسعار الفائدة ربع نقطة إلى أعلى مستوى في 15 عاما عند 4.75٪ في 22 يونيو ، وهو الارتفاع الثالث عشر على التوالي في سعره في الوقت الذي يكافح فيه تضخمًا ثابتًا بشكل غير متوقع يهدد بجعله. شاذة عالمية.

يراهن المستثمرون هذا الأسبوع على أن بنك إنجلترا قد يرفع أسعار الفائدة إلى 6٪ هذا العام – أعلى بكثير من حيث من المتوقع أن يذهب الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أو البنك المركزي الأوروبي ، وهو مستوى لم نشهده في بريطانيا منذ عام 2000.

وقال أندرو بيلي محافظ بنك إنجلترا أمام لجنة برلمانية يوم الثلاثاء إن التضخم يستغرق “وقتًا أطول بكثير مما كان متوقعًا” لينخفض ​​وأن سوق العمل “ضيق للغاية”.

كان بيلي يتحدث بعد أن أظهرت الأرقام الرسمية ارتفاع الأجور الأساسية في الأشهر الثلاثة حتى أبريل بنسبة 7.2٪ – الأسرع على الإطلاق ، باستثناء الفترات التي تعرضت فيها البيانات للتشويه بسبب جائحة COVID-19.

في حين أن الأجور لا تزال تنخفض عند تعديلها للتضخم ، فإن هذه الأرقام تسببت في تكثيف الأسواق لمراهناتها على رفع أسعار الفائدة لدى بنك إنجلترا ، ودفعت عائدات السندات الحكومية لمدة عامين إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2008.

قبل ثلاثة أسابيع ، كانت هناك حركة حادة مماثلة بعد أن أظهرت البيانات انخفاض تضخم أسعار المستهلكين أقل من المتوقع في أبريل ، وتركه عند 8.7 ٪ ، وهو أعلى مستوى مشترك مع إيطاليا بين الاقتصادات المتقدمة الكبيرة.

وقالت كاثرين نيس ، كبيرة الاقتصاديين الأوروبيين بشركة الاستثمار PGIM Fixed Income والمسؤولة السابقة في بنك إنجلترا: “تواجه المملكة المتحدة حقًا وضعًا صعبًا للغاية. من الواضح أنه يمثل تحديًا لجميع البنوك المركزية ، لكنني أعتقد أن المملكة المتحدة تواجه تحديًا فريدًا”.

ومع ذلك ، يعتقد نيس أنه من غير المرجح أن يرفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة بالقدر الذي حددته الأسواق.

وقالت “اتجاه السفر هو الاتجاه الصحيح – معدلات أعلى – ولكن ربما ليس بالارتفاع الذي يتوقعه السوق”.

في استطلاع أجرته رويترز هذا الأسبوع ، توقع الاقتصاديون أن يرفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة مرتين فقط ، ليرفع المعدلات إلى ذروتها عند 5٪ بحلول أغسطس أو سبتمبر.

إذا أثبت ذلك الأمر ، فلن يكون لدى بنك إنجلترا مزيد من التشديد في المتجر مما تتوقعه الأسواق حاليًا بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي – الذي يرى صانعو السياسة فيه ارتفاعين إضافيين في أسعار الفائدة – أو البنك المركزي الأوروبي ، الذي رفع أسعار الفائدة يوم الخميس ، وأشار رئيسه كريستين لاغارد إلى ارتفاع آخر في سعر الفائدة. كان على الأرجح في يوليو.

كم تايجر؟

يواجه بنك إنجلترا ثلاثة تحديات كبيرة عند تقييم مقدار تشديد الأسعار الذي يحتاج إلى القيام به.

أولاً ، تغير هيكل سوق الرهن العقاري البريطاني منذ دورة التشديد الأخيرة في 2006-2007. هناك عدد أقل من الأسر لديها قروض عقارية والمزيد على معدلات ثابتة – لذا فإن القناة الرئيسية لزيادة أسعار الفائدة للتأثير على الاقتصاد تعمل الآن بشكل متأخر.

في حين أن القفزة الأخيرة في أسعار الفائدة قد تسببت في اضطراب مشتري المنازل ، يقدر بنك إنجلترا أن ثلاثة أرباع التشديد لم يتم الشعور به بعد.

قال ريتشارد ماكجواير ، رئيس إستراتيجية الأسعار في “رابوبانك”: “الكتابة معلقة على الحائط فيما يتعلق بصحة المستهلك البريطاني ، الذي يجب أن يكون موجودًا بالفعل في ظل استمرار نمو الأجور الحقيقي السلبي الذي نشهده”.

صوت اثنان من الأعضاء التسعة في لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا ، وهما سواتي دينجرا وسيلفانا تينريو ، ضد رفع أسعار الفائدة منذ ديسمبر.

ثانيًا ، من غير الواضح كم من علاوة التضخم في بريطانيا على البلدان الأخرى يمثل تأخيرًا زمنيًا – جزئيًا بسبب اختلاف توقيت دعم الطاقة – بدلاً من ضغوط التضخم المستمرة.

مع ذلك ، من المحتمل أن يكون بنك إنجلترا قد انزعج من ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي – الذي يستثني الطاقة والغذاء – إلى 6.8٪ في أبريل ، وهو أعلى مستوى له منذ عام 1992. ومن المقرر صدور بيانات التضخم لشهر مايو في 21 يونيو.

ثالثًا ، لا يزال من غير المعروف مدى تأثير خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي وأي آثار طويلة الأجل لـ COVID-19 على سوق العمل في الإمكانات الإنتاجية لبريطانيا.

وقال نيس: “إن البنك المركزي يتجاهل بشكل فعال فيما يتعلق بالحصول على رؤية قوية حقًا حول مكان قدرة العرض للاقتصاد البريطاني”.

قالت ميجان جرين – الخبيرة الاقتصادية التي ستخلف تينريو في لجنة السياسة النقدية الشهر المقبل – يوم الثلاثاء إنها تعتقد أن الاقتصاد البريطاني ربما يكون غير قادر على النمو بوتيرة أسرع من 1٪ سنويًا دون إحداث تضخم زائد.

على المدى القصير ، عادت توقعات أسعار الفائدة في السوق إلى المستوى الذي كانت عليه في نوفمبر ، عندما أشار بنك إنجلترا إلى أنها كانت مرتفعة للغاية.

لكن فرصة بيلي لصقل رسالته إلى الأسواق ستكون محدودة الأسبوع المقبل ، حيث لا توجد توقعات اقتصادية جديدة أو مؤتمر صحفي مصاحب له مقرر.

وعلى الرغم من مفاجأة التضخم غير المرحب بها ، لا ترى الأسواق سوى فرصة ضئيلة بنسبة 15٪ لرفع سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة.

وقال ماكجواير “إذا قام بنك إنجلترا بتسريع تشديد السياسة الآن ، فإن ذلك سيكون بمثابة ذعر أو فقدان السيطرة”.

(تمت إعادة صياغة هذه القصة لتغيير انتماء كاثرين نيس إلى الدخل الثابت PGIM من PGIM في الفقرة 7)

معاييرنا: مبادئ الثقة في Thomson Reuters.