لندن (رويترز) – إذا نظرت إلى أسواق الأسهم الملتهبة دون اتباع البنوك المركزية ، يمكنك افتراض خفض أسعار الفائدة. وبطبيعة الحال ليست كذلك.
أوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هذا الأسبوع دورة رفع أسعار الفائدة الأكثر عدوانية منذ عقود ، لكنه وضع القرار بتحذير من المزيد من الزيادات في المستقبل. ارتفع البنك المركزي الأوروبي مرة أخرى يوم الخميس ومن المتوقع على نطاق واسع أن يحذو بنك إنجلترا حذوه الأسبوع المقبل.
لكن بينما يظل محافظو البنوك المركزية قلقين بشأن التضخم كما كانوا منذ أواخر عام 2021 ، يبدو أن الأسواق لا تقلق بشأن أي شيء على الإطلاق.
ارتفع مؤشر الأسهم S&P 500 في وول ستريت في سوق صاعدة ، والتي تم تعريفها على أنها مكاسب بنسبة 20 ٪ من أدنى مستوى لها مؤخرًا ، وأغلق يوم الخميس عند أعلى مستوى خلال 14 شهرًا. يسير مقياس MSCI الواسع للأسهم العالمية على المسار الصحيح لتحقيق مكاسب أسبوعية بنسبة 2.9٪.
جاء الارتفاع على الرغم من أن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول قال يوم الأربعاء إن سوق العمل والنمو كانا متماسكين بشكل أفضل من المتوقع ، ومن المحتمل أن يطيل البنك المركزي معركة ضد التضخم الذي لا يزال ضعف هدفه.
بدلاً من سماع هذه الإشارة ، تستمع الأسواق بشكل انتقائي ، وتركز على سرد النمو مع الاستمرار في مقاومة التوجيهات المتشددة. ويوجد لدى التجار فرصة أقل من 70٪ لارتفاع آخر في السعر في يوليو.
يشير هذا النهج إلى أن المستثمرين بحاجة ماسة إلى دليل جديد. بدأ الكثيرون العام مقتنعين بأن الركود الهائل ، الناجم عن ارتفاع أسعار الفائدة ، من شأنه أن يسحق الأسهم ويعيد تدفق السيولة إلى السندات الحكومية. مع بقاء عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات عالقة في المكان الذي كانت عليه في يناير وارتفاع الأسهم ، فإن أي شخص لا يزال يتداول في هذا السيناريو سيكافح لإقناع رؤسائه بأنهم على حق.
لذا فإن مديري محافظ الدخل الثابت ينخرطون في صفقات النمو في السندات ذات العائد المرتفع وديون الأسواق الناشئة. يطرح مستثمرو الأسهم عطاءات على شركات التكنولوجيا العملاقة لأنهم يتغاضون عن إمكانات تعزيز الإنتاجية للذكاء الاصطناعي.
كما أن ارتفاع السوق يتغذى على نفسه أيضًا ، مما أدى إلى إخراج المستثمرين المهمشين الذين كانوا يخفضون وزن الأسهم في السابق.
ومع ذلك ، لم تختف مخاطر الركود.
ألغى الاقتصاديون في بنك أوف أمريكا هذا الأسبوع توقعاتهم بحدوث انكماش اقتصادي في الولايات المتحدة هذا العام. لكنهم حذروا أيضًا ، في مذكرة بحثية ، من أن الزيادات الإضافية لبنك الاحتياطي الفيدرالي قد تجدد ضغوط القطاع المصرفي وتؤدي إلى أزمة ائتمانية ، ولا سيما الإضرار بالشركات الصغيرة التي تساهم بحوالي 50٪ من التوظيف في الولايات المتحدة.
يقع المستثمرون المحترفون في وضع لا يحسدون عليه إما تداول رواية قد لا يصدقونها تمامًا أو يفقدون المكاسب. ينتظرنا صيف صعب.
التطورات التي قد تؤثر على الأسواق الأمريكية يوم الجمعة:
* استبيان رأي المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان في يونيو
معاييرنا: مبادئ الثقة في Thomson Reuters.
الآراء الواردة هي آراء الكاتب. وهي لا تعكس آراء رويترز نيوز ، التي تلتزم بموجب مبادئ الثقة بالنزاهة والاستقلالية والتحرر من التحيز.