نيويورك (رويترز) – مع استمرار سوق الأسهم الأمريكية في الصعود ، يتناقش المستثمرون الذين يمتلكون أسهما في شركات التكنولوجيا والنمو الضخمة التي تتولى المسؤولية عما إذا كان عليهم صرف الأموال أو البقاء في الطريق.
تدفقت 8.5 مليار دولار على أسهم التكنولوجيا في الأسبوع الأخير ، حسبما أظهرت بيانات من BofA Global Research ، حيث اندفع المستثمرون إلى الارتفاع الذي شهد ارتفاع مؤشر ناسداك 100 (.NDX) ذو التقنية العالية بنسبة 33 ٪ في عام 2023. مؤشر S&P 500 ( .SPX) بنسبة 11.5٪ هذا العام ويقف عند أعلى مستوى في 10 أشهر.
ومع ذلك يرى آخرون أسبابًا للحذر. من بينها ضيق صعود السوق: تمتلك أكبر خمسة أسهم في S&P 500 وزنًا مجمّعًا يبلغ 24.7٪ في المؤشر ، وهو رقم قياسي يعود تاريخه إلى عام 1972 ، حسبما قال Ned Davis Research في تقرير حديث. قد تعني الثقل الثقيل تداعيات أكبر للأسواق الأوسع إذا تعثرت هذه الأسماء.
“لقد كان لدينا هذا المدى الكبير والسؤال الأساسي هو ، هل تعتقد أنه سيستمر أم أنك تعتقد أن الأمور ستعود إلى الوسط؟” قال بيتر توز ، رئيس مجلس الاستثمار في تشيس.
يعد الإثارة بشأن التقدم في الذكاء الاصطناعي عاملاً رئيسيًا يؤجج المكاسب في الأسهم الضخمة. تشمل الشركات ذات الحركة الكبيرة أسهم Nvidia (NVDA.O) ، والتي ارتفعت بنحو 170٪ هذا العام ، بينما ارتفعت أسهم Apple (AAPL.O) و Microsoft (MSFT.O) ، أكبر شركتين أمريكيتين من حيث القيمة السوقية ، بنحو 40 ٪.
يعتقد جاي هاتفيلد ، الرئيس التنفيذي لصندوق التحوط InfraCap ، أن الإثارة بشأن الذكاء الاصطناعي ستستمر في تعزيز أسهم الشركات الضخمة. إنه يعاني من زيادة الوزن ، بما في ذلك Nvidia و Microsoft و Google-الأم الأبجدية (GOOGL.O).
قال هاتفيلد: “نحن نؤمن بنسبة 100٪ بطفرة الذكاء الاصطناعي”. “سأصاب بالصدمة إذا لم تكن هذه المخزونات أعلى بكثير بنهاية العام.”
أظهرت بيانات يوم الجمعة تسارع نمو الوظائف في الولايات المتحدة في مايو ، حتى مع ارتفاع معدل البطالة الذي يشير إلى أن ظروف سوق العمل كانت تتراجع ، مما يعزز شهية المستثمرين للأسهم وسط آمال بأن الاحتياطي الفيدرالي سيكون قادرًا على خفض التضخم دون الإضرار بالنمو بشدة. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.45٪.
قادت أسهم شركة Megacap الأسواق لجزء كبير من العقد بعد الأزمة المالية وكان المراهنة عليها استراتيجية محفوفة بالمخاطر في عام 2023. وأظهرت بيانات من بنك أوف أميركا أن تخصيص المستثمرين للنقد أعلى مما كان عليه في الماضي ، وهو ما يعتقد بعض مراقبي السوق أنه يترك الكثير. من الوقود لدفع المسيرة إلى أبعد من ذلك.
يمكن أن يستمر الزخم القوي أيضًا في دفع الأسهم إلى الأعلى.
كتب مايكل برفيس ، الرئيس التنفيذي لشركة Tallbacken Capital Advisors ، في وقت سابق من هذا الأسبوع أن التحليل الفني أظهر أن مؤشر ناسداك 100 في منطقة ذروة الشراء ، وهو شرط يمكن أن يجعل أحد الأصول أكثر عرضة للانخفاضات الحادة. ومع ذلك ، تمكن المؤشر من الارتفاع بنسبة 10٪ أخرى على مدى ثلاثة أشهر عندما وصل إلى نفس الحالة قبل عامين ، وفقًا لما ذكره بيرفز.
أظهر الارتفاع الأخير في Nvidia كيف يمكن للسهم الاستمرار في الصعود حتى بعد تسجيل مكاسب ضخمة. ارتفعت الأسهم بالفعل بنسبة 109٪ مع اقتراب تقرير أرباحها الصادر في 24 مايو ، لكنها ارتفعت بنسبة 30٪ أخرى في الأسبوع الماضي بعد توقعات المبيعات المتفائلة بشكل مفاجئ لشركة صناعة الرقائق.
قال كيفين ماهن ، كبير مسؤولي الاستثمار في Hennion & Walsh Asset Management ، إن أسهم Nvidia ، التي يتم تداولها الآن بمعدل 44 ضعفًا لتقديرات الأرباح الآجلة ، وفقًا لـ Refinitiv Datastream ، أصبحت “غنية بعض الشيء”.
قال ماهن ، الذي قال إن أسهم مايكروسوفت لا تزال جذابة بسبب جزئيًا إلى التدفق النقدي الرائع للشركة وعائد توزيعات أرباح جيد.
يتزايد قلق البعض الآخر ، مستشهدين بعوامل مثل ارتفاع التقييمات وعلامات على أن بقية السوق تضعف بينما ترتفع مجموعة صغيرة من الأسهم.
يمثل أداء سبعة أسهم فقط ، Apple و Microsoft و Alphabet و Amazon (AMZN.O) و Nvdia و Meta Platforms (META.O) و Tesla (TSLA.O) ، إجمالي عائدات مؤشر S&P 500 لعام 2023 حتى شهر مايو ، وفقًا لمؤشرات S&P Dow Jones.
في الوقت نفسه ، تفوق أداء 20.3٪ فقط من أسهم ستاندرد آند بورز 500 على المؤشر لمدة ثلاثة أشهر ، وهو مستوى قياسي منخفض يعود إلى خمسة عقود ، وفقًا لنيد ديفيس. وأظهر بحث الشركة أن المستويات التي تقل عن 30٪ سبقت أداء أضعف للسوق الأوسع ، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 4.4٪ خلال العام المقبل مقابل 8.2٪ في المتوسط لجميع فترات العام الواحد.
قام David Kotok ، كبير مسؤولي الاستثمار في Cumberland Advisors ، في الأيام الأخيرة بتقليص ممتلكات iShares semiconductor ETF (SOXX.O) بعد الارتفاع الأخير في أسهم Nvidia.
تنظر Kotok إلى تضييق النطاق على أنه علامة تنذر بالسوء لسوق الأسهم الأوسع ، قائلة إن الأسهم تبدو أيضًا أقل تفضيلًا في بعض مقاييس تقييم الأصول.
في أحد مقاييس التقييم الشائعة الاستخدام ، يتم تداول مؤشر S&P 500 بمعدل 18.5 ضعفًا لتقديرات الأرباح الآجلة مقارنة بمتوسطه التاريخي البالغ 15.6 مرة ، وفقًا لـ Refinitiv Datastream.
وقال “يمكن أن يكون لديك تركيز (في السوق) ويمكن أن يستمر لفترة من الوقت”. لكنه قال ، “بالنسبة لي ، التضييق تحذير.”
معاييرنا: مبادئ الثقة في Thomson Reuters.